累计分红25次，2023年东阿阿胶分红总额首次突破10亿元，也是这一年，东阿阿胶的营收、利润实现了双双超过10%的增长。
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大手笔分红超11亿
东阿阿胶的底气何来？
近日，东阿阿胶在投资者关系活动记录表中透露，2023年的现金分红总额达到11.46亿元，分红比例为99.60%。
这也是东阿阿胶首次分红总额突破十亿元。其以2023年末总股本643,976,824股为基数，向全体股东每10股派发现金17.80元(含税)。
究竟是交出了什么样的业绩答卷，让东阿阿胶有了豪掷11.46亿的底气？
从2020年开始到2023年，东阿阿胶连续4年实现了营收和归母净利润的增长——营收从2020年的34.09亿元上涨至2023年的47.15亿元，归母净利润由0.43亿元提升到了11.51亿元。
在分红总额超10亿的2023年，东阿阿胶主营收入同比上升16.66%，归母净利润同比上升47.55%。或许是在亮眼业绩的提振下，3月26日，东阿阿胶股价上涨0.71%，达59.91元/股。
阿胶以及系列产品仍然是东阿阿胶的最主要营收来源。仅以东阿阿胶2023年的报表来看，东阿阿胶及其系列产品的营收金额达43.64亿元，占总营收的92.55%。
不过，和提价周期下的业绩上涨不同，这几年与东阿阿胶营收、利润恢复同时发生的是，东阿阿胶选择停止连续提价策略。
赛柏蓝不完全统计后发现，东阿阿胶于2006-2019年连续提价17次，主要产品阿胶块的零售价由每公斤160元涨至6000元，涨幅近40倍。
在2019年的“水煮驴皮”负面舆情爆发后，东阿阿胶多次提价、大量囤货的副作用也接踵而至——也是在这一年，东阿阿胶亏损4.4亿元，并出现阿胶产品库存大量积压、毛利率大降的情况。
东阿阿胶开始认识到，提价过于频繁，价格与价值背离，违反了基本客观规律。驴皮供应不是决定其发展的关键问题，东阿阿胶在系统理清供需关系后，与上游供应商、养殖户等，构建长期稳定的供应链关系——2023年，毛驴养殖及贸易在东阿阿胶的营业收入中占到了2.06%。
近年来，随着国家对中医药行业发展越发重视，人们的健康意识逐渐提高，传统医学得到认可，中医药行业发展前景向好，药食同源目录增改下，滋补保健行业不断扩容。
作为中药滋补行业龙头，东阿阿胶在“价值回归”发展战略并不理想的情况下进行了全新的探索——正式提出“药品+健康消费品”双轮驱动业务模式，不再过分依赖阿胶块的增长，而是更多推出“阿胶+”“+阿胶”产品，积极探索第二增长曲线。
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兼顾女性滋补+男性滋补
探索第二增长曲线
然而，随着核心产品市场规模收缩，竞争对手繁多，东阿阿胶的发展也面临着一定的风险。
一方面，随着消费者滋补保健意识的不断提高，滋补保健相关产品层出不穷，行业竞争趋于激烈；另一方面，农业运输机械化的提高和城镇化进程的加快，毛驴役用价值逐渐消失，散养数量持续下降，但科研繁殖和疫病防控等技术研究仍需一定时间周期，阿胶原料保供面临相对紧张的趋势。
在此背景下，东阿阿胶持续加大对营销的投入，销售费用也从2020年的8.38亿元升至2023年的14.86亿元。其背后主管“华润”也从一开始的“放养”到不断注入“华润血液”，东阿阿胶高管持续换新，华润老将白晓松接棒。
2023年，东阿阿胶将发展的触角伸向了男性滋补，启动“大品种战略”，打造包括复方阿胶浆、桃花姬、龟鹿二仙口服液等产品。其认为，这三个产品将是接下来的增长点，可以满足消费者多方面的需求。
“皇家围场1619”是东阿阿胶战略布局男士滋补健康新赛道，目前的重点品种包含健脑补肾口服液、龟鹿二仙口服液、海龙胶口服液等独家批文产品。不过从业绩看，2023年该类产品所属的其他药品及保健品收入仅为1.86亿元，收入占比3.96%。
今年，东阿阿胶除了继续聚焦阿胶主业，又提出加快海龙胶口服液、龟鹿二仙口服液和鹿角胶等男科产品布局，探索第二增长曲线。
当然，依托明星产品发展的药企不在少数，名贵中药也不乏多次涨价的案例——2022年4月1日，广誉远的双天然安宫牛黄丸涨价；2022年1月15日，其通知称，根据原材料价格及产品工艺特性，经综合评估，决定将安宫牛黄丸（双天然）（3g/丸）零售价进行调整并执行。更早之前，北京同仁堂的安宫牛黄丸也曾宣布涨价。
这类大单品的调价，除原材料价格上涨外，企业保持业绩增长的欲望也在主导着这一进程。不过，随着外部消费环境的变化，企业调价之后的业绩不确定性也在加大。总而言之，多重因素影响下，单一依靠大单品的企业越来越少。
截至3月26日15:00，东阿阿胶的总市值为385.81亿元，但与曾被称为“药中茅台”时期的近500亿市值相比，东阿阿胶作为上市企业的价值回归还在路上。