来源 :证券之星2022-09-07
8月30日，吉林化纤集团公司50K高产能高性能大丝束碳化线一次开车成功。
集团碳纤维产能建设为公司增量潜力赋能此次开车50K高产能高性能大丝束碳化线单线年产能可达3300吨，是集团公司下属国兴碳纤维年产15000吨碳纤维项目陆续开车的最后一条收官线。根据2022年3月18日公司公告，集团承诺3年内将国兴碳纤维控股权注入上市公司，有望推动公司碳纤维产能快速扩张。
风电、氢能、光伏推动碳纤维市场快速扩容风电装机的增长以及叶片大型化对大丝束碳纤维的需求提升显著，此外光伏用碳碳热场、氢能源用压力容器为代表的碳纤维应用市场也在逐步打开。
2022年1-7月国内表观消费同比增长20%，达3.93万吨，出口同比增长190%，达745吨。截止9月初，吉林地区碳纤维T300/25K价格为13.5万/吨，同比去年下跌近5%，价格调整有望进一步打开风电企业需求。我们测算2030年全球碳纤维需求将达到38万吨。
顺应产业趋势， 4万吨碳纤维权益产能有序推进目前，公司持股49%的吉林宝旌年产大丝束碳纤维8000吨，公司全资子公司吉林凯美克年产小丝束碳纤维600吨。集团公司碳丝资产有望3年内全部注入上市公司体内，届时上市公司可形成宝旌8千吨（49%权益）+国兴碳纤维1.2万吨在产和1.2万吨在建（承诺3年内注入）+1.2万吨定增募投，合计4万吨大丝束碳纤维权益资产，有望充分受益民用大丝束碳纤维的需求放量。
盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-24年营业收入分别为38/48/49亿元，同比增长分别为5%/27%/3%，归母净利分别为 0.63/3.15/3.66亿元，同比增长分别为149%/401%/16%，对应EPS分别为0.03元、 0.13元、 0.15元，当前股价对应PE分别为180/36/31倍。鉴于大丝束碳纤维迎来机遇期，公司具备阿尔法属性，我们维持公司2022年目标价6.36元，对应2023年PE为50倍，维持“增持”评级。
风险提示下游拖累碳纤维需求；在建项目进度不及预期；国兴碳纤维注入上市公司的不确定性