核心盈利指标大幅恶化
沈阳机床2026年第一季度盈利端出现显著下滑，多项核心指标同比由盈转亏或亏损幅度扩大，盈利能力承压明显。
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| 指标 | 本报告期 | 上年同期（调整后） | 同比变动 |
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| 营业收入 | 8.14亿元 | 9.57亿元 | -15.03% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | -0.34亿元 | 0.10亿元 | -452.49% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | -0.38亿元 | -0.36亿元 | -5.51% |
| 基本每股收益 | -0.0128元/股 | 0.0041元/股 | -412.20% |
| 扣非每股收益 | -0.0145元/股 | -0.0138元/股 | -5.07% |
| 加权平均净资产收益率 | -0.81% | 0.38%-1.19个百分点 | |
营业收入方面，本期实现8.14亿元，较上年同期的9.57亿元减少1.43亿元，降幅15.03%，营收规模的收缩成为盈利下滑的基础因素。
净利润层面，本期归属于上市公司股东的净利润为-0.34亿元，而上年同期为盈利0.10亿元，同比大幅下滑452.49%，由盈转亏的态势凸显公司当期盈利质量的恶化。扣非净利润为-0.38亿元，较上年同期的-0.36亿元亏损扩大5.51%，说明主业盈利能力仍未改善。
每股收益指标同步恶化，基本每股收益由上年同期的0.0041元转为-0.0128元，降幅达412.20%；扣非每股收益由-0.0138元降至-0.0145元，进一步反映出普通股股东每单位股份享有的收益大幅缩水。
加权平均净资产收益率本期为-0.81%，较上年同期的0.38%下降1.19个百分点，意味着公司运用净资产创造收益的能力大幅减弱，资产回报率处于较低水平。
应收类资产规模双增，坏账计提猛增
公司应收类资产在报告期内出现明显增长，同时坏账计提规模大幅增加，应收账款回收压力与信用风险上升。
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| 项目 | 期末余额 | 期初余额 | 变动额 | 变动比例 |
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| 应收票据 | 3.08亿元 | 2.58亿元 | 0.50亿元 | 19.35% |
| 应收账款 | 8.68亿元 | 7.61亿元 | 1.07亿元 | 14.06% |
| 信用减值损失 | -0.89亿元 | -0.18亿元 | -0.72亿元 | -408.09% |
应收票据期末余额为3.08亿元，较期初增长19.35%，主要系票据回款增加所致，但票据规模的上升也意味着公司结算方式中商业票据占比提升，存在一定的兑付风险。
应收账款期末余额达8.68亿元，较期初增长14.06%，随着营收规模下滑，应收账款反而增长，反映出公司销售回款能力减弱，资金回笼效率降低。
同时，本期信用减值损失为-0.89亿元，较上年同期的-0.18亿元大幅增加408.09%，原因是本期计提应收款项坏账增加，说明公司对应收账款的坏账预期提升，信用风险有所加剧。
存货规模持续增长，库存压力上升
报告期内公司存货规模继续扩大，库存压力进一步上升，对资金占用增加。
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| 项目 | 期末余额 | 期初余额 | 变动额 | 变动比例 |
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| 存货 | 25.08亿元 | 23.72亿元 | 1.36亿元 | 5.74% |
截至2026年3月末，公司存货余额为25.08亿元，较期初增长5.74%。在营业收入下滑的背景下，存货规模反而增长，可能存在产品滞销、库存积压的情况，不仅会占用大量营运资金，还面临存货跌价的潜在风险。
期间费用结构分化，研发投入持续增加
公司期间费用呈现分化态势，销售费用、财务费用下降，管理费用、研发费用上升，其中研发投入的持续增加成为费用端的突出特点。
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| 项目 | 本期发生额 | 上年同期发生额 | 变动额 | 变动比例 |
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| 销售费用 | 0.25亿元 | 0.32亿元 | -0.07亿元 | -22.62% |
| 管理费用 | 0.67亿元 | 0.59亿元 | 0.08亿元 | 13.46% |
| 财务费用 | 47.78万元 | 163.48万元 | -115.70万元 | -70.77% |
| 研发费用 | 0.26亿元 | 0.22亿元 | 0.04亿元 | 17.76% |
销售费用本期为0.25亿元，较上年同期下降22.62%，主要系公司在营收下滑背景下压缩市场推广等相关支出，但也可能反映出公司市场拓展力度有所减弱。
管理费用本期为0.67亿元，同比增长13.46%，费用规模的上升可能与公司管理运营成本增加有关，需要关注费用管控效率。
财务费用本期大幅下降70.77%至47.78万元，主要因本期利息支出减少，上年同期利息费用为818.66万元，本期降至281.78万元，利息支出的减少一定程度上缓解了公司的财务负担。
研发费用持续增加，本期达0.26亿元，同比增长17.76%，显示公司仍在持续投入研发，试图通过技术研发提升核心竞争力，但研发投入的短期回报仍待观察。
现金流三重承压，经营造血能力骤降
公司本期现金流全面承压，尤其是经营活动现金流净额大幅恶化，资金链压力显著上升。
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| 项目 | 本期发生额 | 上年同期发生额 | 变动额 | 变动比例 |
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| 经营活动产生的现金流量净额 | -3.02亿元 | -0.26亿元 | -2.76亿元 | -1062.07% |
| 投资活动产生的现金流量净额 | -0.40亿元 | 1.53亿元 | -1.93亿元 | -126.23% |
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 0.09亿元 | -0.05亿元 | 0.14亿元 | 2016.71% |
经营活动现金流净额本期为-3.02亿元，较上年同期的-0.26亿元大幅减少1062.07%，主要因销售回款减少、采购支付现金增加。从现金流量明细看，本期销售商品收到的现金为4.76亿元，较上年同期的7.30亿元减少2.54亿元；而购买商品支付的现金为5.47亿元，较上年同期的5.02亿元增加0.45亿元，收支两端的变化导致经营活动现金流大幅恶化，公司自身造血能力严重不足。
投资活动现金流净额由上年同期的净流入1.53亿元转为净流出0.40亿元，降幅达126.23%，主要因本期定期存款净存入增加，资金更多沉淀在定期存款中，流动性有所降低。
筹资活动现金流净额本期为净流入0.09亿元，较上年同期的净流出0.05亿元大幅增长2016.71%，主要系本期净新增借款增加，公司通过外部借款弥补现金流缺口，但也导致债务规模有所上升。
风险提示
综合来看，沈阳机床2026年第一季度财务状况呈现诸多风险点：一是核心盈利指标大幅下滑，主业亏损态势持续，盈利能力亟待改善；二是应收类资产与存货规模双增，资金占用增加，同时坏账计提猛增，信用风险与库存风险上升；三是经营活动现金流净额大幅恶化，自身造血能力不足，依赖外部筹资维持运营，资金链压力凸显。建议投资者密切关注公司后续营收改善情况、应收账款回收进度以及现金流修复能力，警惕相关风险。