来源 :证券市场红周刊2022-08-02
近日，藏格矿业发布2022年半年度报告。公告显示，今年上半年公司共实现营收35.1亿元，同比增218.53%；净利润23.97亿元，同比增438.01%；经营现金流32.56亿元，同比增长442.23%，业绩全面实现跨越式增长。与此同时，藏格矿业拟向全体股东每10股派发现金股利18.98元(含税)，合计拟派发现金股利达30亿元(含税)。
市场人士分析指出，上半年国内氯化钾、碳酸锂市场价格不断突破新高，公司拥有的丰富的钾锂等矿产资源为其提供了充足的原料供应和成本优势，在量价齐升下，公司业绩再度迎来大踏步前进。而另一方面，近30亿元的高额分红也进一步彰显了公司的盈利水平和良好的财务状况。从为股东创造分红收益的角度来看，无论从规模体量还是当期利润占比，藏格矿业此次的分红均可排在同阶段公司的前列。
氯化钾、锂盐两主营量价齐升
藏格矿业的主营包括氯化钾和碳酸锂两部分组成。据公告显示，2022年上半年公司氯化钾和碳酸锂分别实现营收18.01亿元和16.94亿元，营收同比增幅分别达到128.92%和449.04%，其中锂盐的增收幅度尤为明显，业务营收占比一度从28.00%增至48.25%。
从经营情况来看，氯化钾和锂盐营收增长的背后主要是公司自身产销量的增长和产品市场价格的大幅提升。据公告统计，2022年上半年，藏格矿业共实现氯化钾产量45.94万吨，同比增长26.94%；销量49.41万吨，同比增长20.87%。而碳酸锂方面，公司同期产量则达到4770吨，同比增幅为55.17%。在产能建设的大力推进下，今年上半年公司两大主业的产量均较去年同期实现明显拉升。
业内人士分析指出，据公司对外公布的产量目标来看，2022年藏格矿业的氯化钾产量将达到100万吨、碳酸锂将达到1万吨。以其设定的产量目前来看，下半年公司两项主业的产量相比目前将只多不少，而稳固上升的产量也为公司后续的增长提供了较好的稳定性。
此外，除了产销量的大幅增长，公司产品价格端的拉升亦不容忽视。《红周刊》通过wind数据整理发现，自2022年初截至6月30日，青海盐湖氯化钾的出厂价（60%粉）已从3490元/吨增长至4880元/吨，涨幅达到39.83%。而同期碳酸锂（99.5%电）的价格更是从27.8万元/吨增长至46.9万元/吨，涨幅达到68.71%。在市场价格的攀升下，公司产品亦较去年同期实现大幅增长。从公告数据显示来看，上半年藏格的氯化钾和碳酸锂的平均销售价格（含税）已分别上涨至3972.48元/吨和39.82万元/吨，价格增幅分别为89.4%和511.63%，而这也无疑成为了公司总体业绩增长的重要推手。
据光大证券研究分析显示，氯化钾涨价的驱动力主要来自于粮食价格上行以及国际环境使得钾肥供给出现缺口，而锂原料方面则来自于供应相对紧张及下游新能源景气带动需求上升的双重刺激。而以目前行业发展的形势来看，公司将有望继续受益产品价格提升带来的积极影响。
资源优势成为发展支柱
持续扩张下经营前景预期良好
在主业量价快速增长的同时，藏格矿业的同期毛利率亦实现了大幅上升。据公告显示，2022年公司的总体毛利率达到81.54%，较上年同期增长41.75%。在保持超过200%营收增量的同时，公司的营业成本还较去年同期下降了0.99%。而这无疑离不开公司在资源领域的强大优势。
公告显示，截至目前藏格矿业已拥有察尔汗盐湖采矿权面积724.35平方公里。该地区的氯化钾资源保有量共约5000万吨，国内排名第二。与此同时，公司还拥有储备的青海盐湖探矿面积达1400平方公里，分别为：青海省茫崖行委大浪滩黑北钾盐矿探矿权，勘查面积：368.52平方公里；碱石山钾盐矿预查探矿权，勘查面积：514.81平方公里；小梁山-大风山地区深层卤水钾盐矿东段详查探矿权，勘查面积：516.59平方公里。丰富的矿产资源为公司生产氯化钾、碳酸锂提供了充足而可靠的原料保障，并使其在成本方面建立了明显优势。
与此同时，除了现有的资源禀赋优势外，藏格矿业对新资源的开拓亦在不断推进之中。
据公开资料显示，自2021年下半年，公司便通过参与认购产业基金间接持有麻米措矿业公司24%股权，目前已获得采矿权证的配号，矿区面积115.36平方公里，锂资源量折合约217.74万吨碳酸锂，平均品位为氯化锂5645mg/L以上。此外，近期公司又通过认购ULT（加拿大超锂公司）定向增发的股份，获得阿根廷盐湖锂项目的开发权。预计新项目的开发、建设及投产，将进一步巩固公司资源优势，为公司的长期健康发展提供了坚实基础。
根据中国无机盐工业协会锂盐行业分会统计数据，2022年1-6月，国内碳酸锂产量达113,726吨，同比增长28.86%，而高速的增长仍无法满足市场对锂原料的需求，国内仍需大量进口碳酸锂以满足新能源爆发式扩张带来的需求增量，而这也为藏格矿业等头部盐湖提锂企业带来了发展机会。预计未来，伴随公司自身资源优势及产能的扩充以及新能源发展对锂电产业带来的高速推动，藏格矿业的成长空间也将被进一步打开。