金融街（000402.sz）的股价已经连续3个交易日呈现下跌趋势。
7月27日，金融街股价开盘就呈现下跌趋势，截至下午15：00，金融街报5.68元/股，跌3.4%。
资本市场表现不容乐观的背后，近年来，金融街的财务问题也一直是投资者关注的重点。
7月19日，金融街发布公告表示，公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第三期）。此次金融街公开发行债券总额为20亿元，债券期限为5年期，票面利率为3.32%，募集资金扣除发行费用后拟用于偿还到期公司债券。7月20日，上述债券在深交所集中竞价系统和综合协议交易平台双边挂牌交易。
借新债还旧债的金融街，近年来也在不断调整自己的财务状况。截至2021年一季度，金融街剔除预收款后的资产负债率为65.28%，净负债率为157.67%，现金短债比为1.2，仍踩中一条红线。
181亿公司债已发近半
据了解，金融街此次拟用于偿还的公司债券为2015年8月份发行的“15金街01”，到期日为今年8月20日，债券余额为39.183亿元，票面利率为4.74%。
事实上，这仅仅是金融街一揽子公司债发行计划的其中一期。时间拨回到2020年6月29日，金融街发布公告表示，公司获得证监会许可，向投资者公开发行面值不超过人民币181亿元公司债券。该次债券采用分期发行的方式，首期发行自中国证监会同意注册之日起12个月内完成；其余各期债券发行，自中国证监会同意注册之日起24个月内完成。
观察者网注意到，此次公司债规定发布以后，金融街在2020年共发布了三期公司债券，2021年截至目前也已经发了三期公司债券。计算可知，截至目前，金融街该次181亿元的公司债额度已经用去90.3亿元。
值得一提的是，观察者网注意到，金融街有部分公司债券即将到期。比如，公司2016年非公开发行公司债券（第四期）已于2021年7月12日到期，该债券的发行规模为15亿元，票面利率3.73%，截至7月8日公告披露日显示仍未兑付。
对于上述债券的兑付问题，7月27日，观察者网致电金融街董秘办及相关品牌负责人进行求证，截至发稿，相关部门电话始终无人接听，未获得回复。
另据了解，截至目前金融街存续公司债券共有14笔，募集资金的约定用途均为补充营运资金或偿还公司债券以及支付公司债券利息。
金融街方面表示，本期债券的偿债资金将主要来源于发行人日常经营所产生的现金流。
2018~2020年，金融街经营活动产生的现金流量净额分别为-90.29亿元、26.6亿元以及98.9亿元，呈现较大的波动。
此外，2020年，金融街共实现营业收入181.21亿元，较2019年同比减少30.79%；归属于上市公司股东的扣非净利润为2.88亿元，较2019年大幅减少89.94%。
金融街在债券募集说明书中表示，随着公司在建拟建项目开发推进并继续拓展新的项目，公司融资及资金调配将面临一定压力。“未来发行人将合理安排项目开发节奏，有序推进销售签约，提升销售回款率。”同时，发行人将积极拓宽融资渠道，通过多种方式筹集低成本资金，优化债务结构，保证公司现金流安全稳健。
负债攀升踩中一条红线
作为北京市西城区人民政府国资委间接控制的企业，金融街于2000年在深交所成功上市，公司以商务地产为主业，房地产主要开发地区涵盖北京、上海、广州、深圳、天津、重庆、武汉、成都、苏州等城市。
同时值得一提的是，近年来，金融街债务水平不断抬升。2018~2020年，金融街有息负债分别为831.88亿元、877.38亿元及921.39亿元。近三年及一期末，金融街负债总额分别为1113.94亿元、1230.36亿元、1294.03亿元和1259.57亿元，资产负债率分别为74.87%、75.9%、76.48%和75.78%，剔除预收款后的资产负债率分别为67.9%、67.48%、68.3%和65.28%。
从净负债率这一数据来看，wind数据显示，2018~2020年，金融街净负债率分别为184.25%、188.87%、172.41%，截至2021年一季度，金融街净负债率为157.39%。上述三年一季度，金融街现金短债比分别为1.21、0.69、1.27及1.2。截至目前，金融街仍踩中一条红线。
金融街方面表示，因正常经营需要，有息负债规模有所增加，未来可能面临一定的本息偿还压力，进而可能对本期债券的偿还产生不利影响。
为了更好地获得银行借款，金融街将部分资产进行抵押，主要包括固定资产、无形资产、投资性房地产及存货等。数据显示，截至2021年第一季度末，金融街受限资产总计462.65亿元，占当期总资产的27.84%。
金融街方面亦坦言，公司受限资产规模较大，如果该部分资产因融资问题产生纠纷，将对公司正常经营造成不利影响。
债务水平状况下，金融街今年以来在拿地上也显得非常谨慎。数据显示，金融街仅在今年6月16日~6月21日之间拿下7幅地块，共计花费35.4亿元。克而瑞2021年1~6月中国房地产企业新增货值TOP100排行榜中亦未见到金融街的身影。
事实上，金融街的土储增速骤减是从2020年开始的。亿翰智库数据显示，2019年1~12月金融街新增货值为468.7亿元，位列排行榜第56位；不过，2020年，金融街就并未出现在排行榜的前100位之中。今年上半年的拿地金额更是连2019年拿地金额的零头都不到。
“面粉”是“面包“的基础。拿地金额锐减的金融街，后续会呈现如何的发展态势，又会有怎样的发展策略，静待时间给出答案。