2024年7月3日，冀东水泥披露接待调研公告，公司于7月2日接待中信证券、华安基金2家机构调研。
公告显示，冀东水泥参与本次接待的人员共3人，为证券事务代表、董事会秘书室主任薛峥，董事会秘书室副主任李银凤，投资者关系管理李俊杰。调研接待地点为公司应邀参加中信证券组织的电话会议。
据了解，冀东水泥作为上市公司，与控股股东金隅集团保持“五独立原则”，并在2024年初获得金隅集团提供的不超过20亿元的财务资助。公司融资成本较低，2024年4月发行的10亿元公司债利率为2.44%，上半年整体融资成本同比下降约17bp，平均利率约为2.8%。公司目前现金充足，将根据需求使用发债额度。
据了解，冀东水泥去年亏损，但根据深交所新修订的上市规则，公司不满足ST风险的必要条件。北方地区水泥需求在一季度受多重因素影响启动较慢，但四五月份已逐步释放，三季度预计需求将继续改善。水泥价格受供需两端影响，目前公司主要业务所在区域涨幅存在地域差异，供给端影响较大。
据了解，冀东水泥上半年产能发挥率在50%-60%之间，京津冀核心区域石灰石成本在20-30元/吨，公司配套矿山比例超过80%。一季度公司亏损同比扩大，主要受水泥价格前高后低走势、市场需求启动较慢等因素影响。公司将根据战略布局择机进行高质量并购，强化主业发展。可转债还有2年到期，公司资金充裕，不存在兑付压力。公司大力开展节能降耗工作，外购电力占比三分之二以上。
调研详情如下：
1.大股东是否给予公司资金支持,目前提供担保的情况是什么?
作为上市公司,公司与控股股东之间保持上市公司治理准则要求的“五独立原则”,同时发挥集团化管控优势。2024年初董事会审议通过了《关于接受财务资助的议案》,金隅集团向公司及子公司提供日余额不超过人民币20亿元的财务资助。
控股股东金隅集团股东大会审议通过了年度担保计划,将按计划及实际需求对本公司及本公司所属子公司提供担保。
2.公司的融资成本为多少?
2024年4月,公司发行10亿元公司债,利率为2.44%。上半年整体融资成本同比下降约17bp,平均利率约为2.8%,融资成本相对较低。同时,公司仍有已获批的20亿元公司债及40亿超短融额度尚未使用,公司现金流保持健康水平。
3.公司后期有无发债计划?
水泥行业属于重资产运营,生产运行、投资并购等据需要现金流支持,但公司目前现金较为充足,将根据具体需求使用发债额度。
4.公司去年亏损,今年行业表现也不太乐观,后面会不会被ST?
深交所新修订的上市规则中提出“最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值,且扣除后的营业收入低于3亿元。”,公司虽去年出现亏损,但不满足必要条件营业收入低于3亿元,可以肯定的是,公司不会出现ST风险。
5.北方的水泥需求如何,剔除季节性因素,三季度是否会有提升?
一季度因冬季、过年、上年度需求不足延续等因素,北方地区的水泥需求启动较往年更慢,在四五月份已逐步释放,出现好转。三季度公司预计需求情况环比将继续有所改善。
6.可以看到目前水泥的价格普遍在上涨,是需求端还是供给端影响呢?
水泥价格受到供需两端的共同影响,目前公司主要业务所在区域涨幅不尽相同,各区域供需情况也存在地域差异,在涨幅较大的地区,行业生态改善较为明显,供给端影响相对较大。
7.公司产能发挥率在什么水平?
上半年公司产能发挥率在50%-60%之间。
8.公司石灰石成本多少,企业都有矿山配备么?
由于资源税等相关政策各地存在差异,如河北省石灰石矿产资源税为10元/吨,公司京津冀核心区域的石灰石成本在20-30元/吨。公司所属企业配套矿山比例高,超过80%,未来将继续加强矿山资源的获取,夯实发展根基。
9.一季度公司亏损同比扩大,是什么原因?
2023年初以来,全国水泥价格呈现前高后低走势,2024年一季度,水泥价格于前一年度持续走低后在低位震荡,和去年同期的价格高位相比存在差距,但从今年5月开始公司业务所在部分区域的水泥价格环比已经出现好转,6月主要业务所在大部分区域价格环比有进一步不同程度增长。此外,2024年水泥市场的需求启动较慢,销量较同期有所下降,以上原因导致2024年一季度出现亏损同比扩大的情况。
10.公司是否有通过并购增加产能的规划?
公司认为水泥行业已进入一个以减量、分化、整合为特征的深度调整期,行业将进入加快低效产能退出、深化结构调整的周期。公司将根据现有战略布局,择机进行高质量并购,强化主业发展质量和规模优势,提升“水泥+”产业链的贯通优势。
11.可转债还有2年到期,是否有后续规划?
公司将根据已披露的可转债发行方案处理后续有关事宜。目前公司资金较为充裕,不存在兑付压力。
12.外购电力在公司占比如何?
公司大力开展节能降耗工作,通过水泥生产线配套纯低温余热发电和光伏发电,持续降低能源外购比例,目前外购电力占比三分之二以上。