来源 :证券日报2021-11-25
冀东水泥战略重组事项进入逐步落地阶段。11月25日，冀东水泥公告称，公司股票及公司可转换公司债券将自2021年11月26日开市时起开始停牌。此次停牌主要是由于，冀东水泥进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，到现金选择权申报期结束后将复牌。
冀东水泥现金选择权股权登记日为2021年11月25日，现金选择权派发完毕后即进入申报程序。截至2021年11月25日，冀东水泥收盘价为11.84元/股，现金选择权行权价格为12.78元/股，有效申报行使现金选择权的股东将以12.78元/股的行权价格获得现金对价。
战略重组重要事项落地
未来需求有望继续释放
此次现金选择权实施为冀东水泥重组实施中的一个重要事项。此外，还包括标的资产交割和债权债务处理。11月17日，冀东水泥公告完成以12.78元/股向金隅集团发行10.66亿股用于购买其所持有的金隅冀东水泥（唐山）有限公司47.09%股权并吸收合并该公司。
中钢经济研究院首席研究员胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时表示，在“双碳”背景下，水泥行业集中度提升，一方面，有利于行业能耗降低，资源节约利用；另一方面，行业集中度提升的过程中，行业产能可以得到更有效的管理，从产业链的角度也更有利于对上游获得定价权。
华西证券研究员郁晾则表示，“由于标的公司产能占上市公司总产能比重较大，我们认为此次收购完成后，冀东水泥公司结构将进一步精简，经营效率有望进一步提升。此外，定增募资也有望降低公司负债率，从而进一步降低吨三费提升公司利润”。
根据数字水泥数据显示，受益于能耗双控带来的供给收缩，8月底以来京津冀地区高标水泥出厂价已累计上升100-130元/吨左右，同比高出150元/吨左右。
国信证券在研报中指出，今年年初以来，公司核心区域京津冀地区水泥需求与去年同期基本持平，其中上半年表现优于下半年，主要由于下半年随着建材等各类原材料价格上涨，下游项目资金压力逐步显现，部分项目施工进度推迟，同时，受能耗双控、电力短缺、环保管控等因素影响，水泥供给受到一定限制。我们预计，随着今年下半年专项债发行进度加速以及煤炭价格回归，下游项目施工需求有望继续释放，区域水泥价格中枢有望维持相对稳定。
现金分红比例提高
股息率达到约6.3%
值得一提的是，今年冀东水泥除了完成并购重组外，还提高了现金分红比例。
11月20日，冀东水泥发布公告称，提高公司2021-2023年现金分红比例至不低于当年可供分配利润50%，且2021年分红不低于0.75元/股。
据《证券日报》记者梳理，冀东水泥2020-2022年现金分红比例为公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的归属于母公司可供分配利润的百分之十且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。
公告显示，2019年度、2020年度，冀东水泥以现金方式分配的利润金额分别为6.74亿元和7.07亿元，占当年公司合并财务报表归属于母公司股东净利润的比例分别为24.95%和24.80%。根据最新公告，冀东水泥将2021-2023年现金分红比例提升至不低于当年可供分配利润50%，且2021年分红不低于0.75元/股。按照2021年0.75元/股的分红底线测算，目前冀东水泥股息率6.3%左右。
国信建材在研报中指出，此次公司大幅提升现金分红比例，使得投资者进一步共享公司发展成果，同时兼顾企业的长远和可持续发展，彰显公司对未来经营发展稳健前行的信心。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林对记者表示：“冀东水泥通过发行股权的方式收购同行业资产，实现吸收合并。由于发行股权不涉及现金流流出，所以未来冀东水泥将以逐年分红的方式，来回馈被吸收企业的股东，对于冀东水泥，降低流动性风险的同时也激励了被吸收企业管理层的积极性。”
在胡麒牧看来，上市公司通过良好的业绩去回馈股东、回馈投资者，这是其对市场的应尽义务。在“双碳”背景下，水泥行业面临着较大的能源约束和环境约束，冀东水泥提高现金分红去回馈投资者，也是提振市场信心的一种表现。