家电行业的集中度非常高，2021年前三季度，整个A股家电板块总营业收入9988亿元，其中头部美的、海尔、格力总营收5694.41亿元，占比为57%。
如果看净利润的话，整个行业前三季度净利润为674.52亿元，美的234.55亿元，海尔99.35亿元，格力156.45亿元，CR3合计净利润490.35亿元，占整个行业的72.7%。
由此可见，家电行业的利润基本被头部企业垄断，后排的小厂只赚营收不赚利润。
按营收规模排，美的集团是绝对的规模第一，前三季度营业收入2629.43亿元，净利润234.55亿元，扣非净利润225.65亿元。
即便很赚钱，股价从年初高位至今依然下跌超30%，好在场内还有535家公募基金在死扛。
01
稳健的三季度
三季度报显示，公司1-9月份营业收入增长20.75%；归母净利润234.55亿元，同比增长6.53%；扣非净利润增长9.45%。
这份业绩非常优秀，就算在全A股4000多家上市公司里也能排到第22位，营收和净利润也创下了公司历年以来最好的成绩。
四季度的方向在哪里，近期通过前三季的数据分析，得到一只具有极大潜力的翻倍股！一只军工股+新能源+医疗，是国内最大的军用光电连接器制造企业。
下面具体讲解一下逻辑：1.垄断+技术。国内的军工产业极具垄断性，为优质的头部军工企业创造得天独厚的客户资源。国内连接器军品市场集中度相对较高，公司作为军用连接器龙头，市场份额 40.67%，稳居第一。2、业绩稳定性和确定性独一无二。3、重视研发投入，新品快速迭代保证长期竞争优势。4、发展路径好。公司采用“品类拓展+系统集成”的发展路径，通过单一连接器系统级的扩张来提高产品附加值和客户粘性5、不愁订单。
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美的集团（000333.SZ）10月29日晚发布三季报显示，今年前三季实现营收2613.42亿元、同比增长20.57%，归母净利润234.55亿元、同比增长6.53%；其中，第三季营收875.32亿元、同比增长12.66%，归母净利润84.46亿元、同比增长4.4%。
今年以来，铜、钢、塑料等大宗原材料价格大幅攀升，美的集团今年前三季度的预付款项同比增加31.05%，主要系预付材料款增加所致。美的集团同时开展期货操作业务，以锁定原材料的成本，并开展外汇衍生品业务，以规避进出口业务所面临的汇率风险。
在成本大增的压力下，美的集团加快高端子品牌COLMO业务扩张的步伐。据美的集团10月29日晚在其官方微信公众号发布的信息，今年前三季，COLMO的零售收入超过25亿元，同比增长320%。今年9月，COLMO拓展至干洗护理产品领域。
同时，美的集团继续加大研发投入，通过产品创新来化解成本压力、稳定市场份额。三季报显示，美的今年前三季度的研发费用达87.65亿元，同比增长30.51%。美的官微援引奥维云网的零售额统计数据称，今年前三季，美的在国内空调市场，线上、线下份额分别达34.8%和35.8%；洗衣机线上、线下份额分别达35.2%和27.5%；冰箱线上、线下份额分别达18.6%和14.5%。
在机器人业务板块，库卡的经营业绩在改善。美的集团控股的德国库卡公司，今年前三季已接订单26.97亿欧元，同比增长35.3%；销售收入23.6亿欧元，同比增长26.8%。其中，美的与库卡合资的库卡中国公司今年前三季收入4.05亿欧元，同比增长47.2%；已接订单5.1亿欧元，同比增长41.1%。
美的官微还透露，今年前三季，美的集团国内收入同比增长24.7%，海外收入同比增长15.1%，全年累计新增海外自有品牌销售网点超过36000家。其中，今年第三季，美的集团国内收入同比增长17%，海外收入同比增长6.4%。
在材料成本增加、完成大额股份回购的情况下，美的集团仍有充沛资金，前三季经营活动产生的现金流量净额达278.97亿元，同比增长11.52%；自有资金达1281亿元，同比增长2.4%。
对比中国白电三巨头的三季报，美的集团由于多元化的步伐较快，尤其是今年积极发展智慧楼宇、智慧医疗等To B业务，所以保持在整体营收规模上的优势，且实现了今年第三季营收、净利的双增长。但是，如果从营收的净利润率来看，以空调业务为主的格力电器前三季的净利润率最高，达到11.3%，美的集团、海尔智家前三季的净利润率分别为8.97%和5.85%。而海尔智家今年力推家电、家装结合的智慧家庭生态场景方案，令其在高端家电市场的份额持续提升，同时海尔智家的海外自主品牌业务稳健增长，值得另外两家白电企业借鉴。
但资本市场向来要求比较高，对于大市值公司来说就要有更好的成长预期、更高的业绩增速，美的的增速只能算是稳健，相对比疫情之前，增速下滑的比较明显。
按照美的的规模来说，要保持两位数的增长其实比较困难，不是经营问题，而是整个家电行业已经饱和。
据全国家用电器工业信息中心发布的数据显示，2021年上半年，空调市场零售额为 935 亿元，同比增长 1.4%。
洗衣机市场零售额达到 357 亿元，同比增长 19.4%，且线上和线下的市场均价也都有大幅提升。
冰箱市场零售额达到 477.9 亿元，同比增加 17.3%，因受原材料价格上涨和结构升级影响，冰箱均价提升明显，线上市场和线下市场的均价分别提升 16.3%和 12.3%。
除了空调价格不怎么涨以外，其他的如冰箱、洗衣机、热水器，基本整个行业的家电都在涨价。
大宗原材料价格暴涨，家电价格涨是肯定的，很奇怪的是所有的家电都在涨价，空调却没怎么涨。
这里大概率的原因是格力的空调太强，况且格力正在大力拓展线上业务，大家压着价格就是冲格力来的，而相比之下，格力其他的生活家电没啥竞争优势。
这个结论是YY的，似乎听着也很合理。
02
美的的增长空间
美的业务几乎涉及到了家电各大领域，包括清洁类的扫地机、手持吸尘器等。
空调领域线上线下份额第一，洗衣机线上线下份额第二，冰箱第二，微波炉、电饭煲、电磁炉、洗碗机、电水壶等小家电份额均为行业第一。
从营收结构上来看，美的上半年有739.59亿元收入来自海外，占总营收占比为42.55%，小家电营收占比37.38%，整体营收结构健康。
不仅国内业务很猛各大领域均列前三，其次通过不断地并购后，海外业务也发展的比较顺利。
对于现在的美的来说，除了稳健，还有啥高成长的预期呢？
海外并购肯定没啥预期了，家电领域该收购的已经被美的和海尔买的差不多了，而部分小家电的品牌在美的面前也没啥竞争力。
美的的企业使命是什么？
“联动人与万物，启迪美的世界”
美的的企业愿景是什么？
“科技尽善，生活尽美”
所以，公司对未来的期待就是一家物联网公司，一家高端制造的科技公司（公司投资组合里第一大重仓股是小米）。
在高端制造领域，美的收购的库卡，会成为未来最大的看点。我之前在参观某汽车零配件生产车间时，亲眼见到过正在工作的库卡机器人。
未来的制造车间，就是无人机器化。
库卡目前已经和多家知名的汽车厂商建立合作，包括奔驰。上半年，美的机器人自动化系统及其他制造业科目营收126.93亿元，同比增长33.28%，主要是因为库卡业务增长。
11月15日，标准普尔公司将美的集团股份有限公司的信用评级由“A-”上调至“A”。美的集团成为国内民营制造企业里获得最高信用评级的企业,也是全球少数获得A区间信用评级的制造企业之一。根据标普最新报告显示，基于美的集团多元化发展和品牌竞争力的增强，预期美的集团在未来两年内的经营业绩稳步增长，市场份额稳步扩大。
“多元化”是美的集团近年来发展的关键词。目前，美的拥有五大业务板块——智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化和数字化创新。报告指出，目前美的将部分重点转向楼宇建筑整体解决方案、智慧医疗解决方案等产品，以增强美的业务的多样性和弹性，并有利于长期助推美的营收多元化。
美的作为制造商和品牌商，拥有很好的设备基础，在面向B端的楼宇科技、数字化创新等领域具有先发优势。近日，在第72届德国纽伦堡国际发明展上，美的楼宇科技自主研发的“热回收多联机组及智能控制系统”项目斩获银奖。11月12日，“2021年美云智数城市巡展”在上海举行，美的全面自研开发的工业云生态，旗下工业互联网平台公司美云智数的工业互联网解决方案已广泛应用于40多个细分行业、超过400家企业，持续赋能产业，以数字化武装制造业，助力中国制造业加速转型升级。
同时，报告指出，美的品牌产品业务、小家电业务和线上渠道销售的亮眼表现对集团营收贡献巨大。数据显示，2018-2020年，美的系品牌市场占有率从5.7%提升至6.1%，其中，美的自有品牌扮演了重要的角色。同时，自2016年美的集团收购东芝品牌后，东芝牌在东南亚及中东地区获得了迅速的扩张，表现良好，而2018年推出的“COLMO”品牌，更是书写了美的集团进军高端智能家电的决心。作为国内最主要的小家电制造商，美的小家电产品在中国的市场占有率接近17%，而这一数据，有望在线上销售的进一步刺激下，获得持续性增长。
总体而言，美的集团“多元化”的前瞻性战略落地成果得到了全球市场和机构的认可，其线上以及多品类产品战略让集团整体发展更稳健，风险更分散。市场认为，未来两年内，美的集团作为中国家电行业的龙头地位将得到进一步巩固，市场份额有望进一步扩大。
03
家底是真的厚
前三季度，公司账上货币资金558.71亿元，利息收入38.42亿元，A股净利润超过38亿还不到200家。
数据来源：IFind
光鲜亮丽数据的背后，是对供应商的压榨，当然这种话语权，也就只有各大龙头公司才有。
截至三季度末，账面上应付票据及应付账款（要付给供应商的钱）936.84亿元，合同负债（提前收经销商的钱）203.27亿元。
几百亿的资金，随便拖半年，那就是上亿的利息，美的还专门设立的财务公司，真的是靠经销商往来款就能赚个几十亿。
04
巨额回购
2020年至今，美的有过三次大额回购，分别是：
2020年10月22日累计回购4182万股，回购金额26.97亿元，回购均价64.49元。
2021年4月2日累计回购1亿股，回购金额86.64亿元，回购均价86.64元。
2021年8月13日累计回购7197.62万股，回购金额50亿元，回购均价69.47元。
目前美的市值5060亿，市盈率16倍，现在的估值水平接近2013年的估值。