来源 :新浪财经2023-08-31
8月30日晚间，申万宏源发布2023年半年报显示，公司实现营业收入122.4亿元；归母净利润37.48亿元，同比增长11.48%。29 日，申万宏源公告，同意杨玉成先生不再担任申万宏源证券总经理、执行委员会副主任、成员的职务；由申万宏源证券董事长、执行委员会主任刘健先生代行申万宏源证券总经理职责，代职时间不超过 6 个月。申万宏源股价从8月4日的最高5.29元连续下挫至盘中的4.42元。一个月跌了20%。
为何申万宏源成了股价表现最为疲弱之一的券商股呢？
数据统计发现，2018年以来申万宏源应付职工薪酬增长了119%，从2018年的27.38亿元一路长红到2022年高达59.84亿元；而与之形成鲜明对比的是净利润从2018年的42.48亿元下滑到2022年31.4亿元，缩水了26%。
济安金信
表1 申万宏源2018年以来职工薪酬与净利润对比
数据来源：济安金信上市公司研究中心
从22年券商净利润TOP15的ROE看，东方财富高达14.4%，是唯一一家超过ROE超过10%的证券公司，是净利润TOP15的第15名申万宏源的2.93%的4.91倍。而TOP14的平均ROE为6.75%，比较之下申万宏源ROE是扣除东方财富之外TOP14平均ROE的43%。
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表1 券商净利润TOP15应付员工薪酬和净利润/薪酬对比
数据来源：济安金信上市公司研究中心
如果用净利润/薪酬总额的数据会更加直观一些，也就是用1元薪酬创造了多少净利润。从TOP15这个数据看，东方财富高达16.25，也就是说1元的工资能创造16.25元的利润；而其他TOP14的平均值是1.17，即1元工资创造1.17元净利润。这个数据东方财富是TOP14平均值的13.89倍，是TO15最后一名申万宏源的31.25倍。对比而言伤害度有点大。