来源 :ZAKER2026-05-06
前次收购深圳华星，交易后深圳市重大产业基金持有 9.86 亿股 TCL 科技，股份对价部分已浮亏。
4 月 29 日，TCL 科技（000100.SZ）收购控股子公司广州华星半导体 45%股权的重组交易获得深交所受理。
本次交易对价合计 93.25 亿元，其中现金对价和股份对价各 50%，交易对方为恒健投资、城发投资、科学城投资等广东省各级国资。同时，TCL 科技还拟募集 46.62 亿元配套资金，用于支付现金对价。
也就是说，本次交易基本不会消耗公司的现金。
标的公司广州华星半导体由上市公司子公司 TCL 华星于 2020 年设立，TCL 华星共出资 96.25 亿元，持股 55%，剩余 45%股权由恒健投资、城发投资、科学城投资，三者合计投资金额为 78.25 亿元。
近年来，TCL 科技不断扩张，收购动作频繁。就在本次重组草案披露的同一天，公司旗下的 TCL 中环（002129.SZ）也宣布以 12.58 亿元取得光伏组件公司一道新能源控制权。
更为重要的是，TCL 科技去年刚刚完成对深圳华星的重组收购。公司以 115.62 亿对价收购了深圳华星 21.53%股权，募集配套资金 43.59 亿元。交易对方是深圳市重大产业基金，后者自 2016 年开始，合计对深圳华星投资 170 亿元。
本次重组与 2025 年收购深圳华星的交易相比，有诸多共同点。比如，交易均采用股份+现金的支付方式，评估方法均为资产基础法，交易对方均为广东的国资机构，交易都没有设置业绩和减值补偿承诺。
根据年报披露，TCL 科技 2025 年营收和净利润均取得大幅增长，这主要得益于 TCL 华星的业绩大幅增长。
然而，增长的业绩并未给公司股价带来提振，即便两次重组期间二级市场也反应冷淡。
2025 年收购深圳华星，TCL 科技发行股份购买资产的发行价为 4.42 元/股，公司截至 4 月 30 日收盘价仅为 4.27 元/股，即便考虑分红因素进行复权，交易后持有 9.86 亿股的深圳市重大产业基金也已经被套，股份对价部分浮亏近亿元。