来源 :杨剑勇2022-09-30
受困面板周期性影响，使得面板厂商遭遇增长困境。其中，TCL科技就面对行业周期性困陷增收不增利局面。2022年上半年营收845.6亿元，同比增长13.53%；净利润则只有6.635亿元，而2021年上半年净利润为68亿元。TCL科技核心业务板块分别是半导体显示、新能源光伏及半导体材料为核心的泛半导体产业。使得整体营收维持增长态势，核心在于其新能源光伏业务景气。
上半年，TCL科技来自新能源光伏板块营收317亿元，同比增长79.65%；净利润32.25亿元，同比增长68.4%。但半导体显示受行业需求下滑及主要显示产品价格下降影响，来自半导体显示业务营收372.6亿元，同比下降8.81%，亏损22.7亿元。这是影响盈利大幅下滑核心因素。在财报中指出，半导体显示业务净利润同比下降89亿元。与此同时，第三季度将面临更加严峻的挑战。
TCL科技发布的业绩预告显示，2022年前三季度营收预计为1274亿元-1267亿元，而2021年前三季度营收为1210亿元；归属上市公司股东净利润2亿元-3亿元，而2021年前三季度净利润则高达91亿元。通过预告来看，TCL科技不仅营收增长乏力，且第三季度面临亏损局面，因上半年盈利6.6亿元，但前三季度预计净利润只有两三亿元，能看出第三季度预计亏损3.36亿元-4.6亿元。
业绩亮点依然是光伏新能源及半导体材料业务，2022年前三季度，TCL中环预计实现归属于其股东净利润49.3亿元-50.7亿元，同比增长78.53%-83.6%。只是半导体显示业务冲击巨大。TCL科技表示，受新冠疫情反复及地缘冲突影响，前三季度市场需求不振，主要产品价格继续低位调整，显示板块业绩已呈周期底部。复杂的外部环境加速行业优胜弱汰，产业集中度进一步提升，行业竞争格局得以长期优化。为提高企业风险抵御和周期穿越能力，坚守经营底线，推行极致降本增效，同时加速中尺寸战略突破，加快业务及产品结构优化。
下游消费终端需求疲软，半导体显示行业于周期底部蛰伏，主要产品价格均大幅低于去年同期，由此TCL科技业绩低迷不振。面对机构调研时称：上半年，由于市场整体需求处于相对低迷的状态，造成面板行业供过于求及库存上升，面板价格呈下行态势。目前来看，随着面板价格下行，行业供给侧也出现调整，有助于行业去化库存以及修复供需关系。并认为，过往几次大的行业周期证明，严峻的市场形势对于行业格局的重塑、行业集中度的提升包括行业秩序的修复实际上是良好的契机。
需要指出的是，不仅TCL科技受困于行业周期性，作为面板一哥的京东方同样受困周期性影响，营收、毛利率、净利润等呈现下降格局。2022年上半年营收916亿元，较上年同期下降15.66%，净利润为65.96亿元，而2021年上半年净利润高达127.62亿元，净利润下降近五成。因半导体显示行业持续低位徘徊，主要面板产品价格下降，使得营业收入有所下滑。
营收与净利润双双下降的局面下，能看出行业周期性对京东方影响巨大。其中，时间节点是2021年上半年与下半年。上半年半导体显示行业持续保持高景气度。遗憾的是，2021年下半年受困于行业周期性波动，并延续至2022年。显示器件作为京东方核心收入来源，占总营收比例九成以上。2022年上半年，显示器件营收占比为90.21%，达到826亿元，同比下降17.89%。
另通过财报数据来看，面板需求走低、价格出现调整后，京东方的毛利率也存在大幅下降局面。2022年上半年，京东方显示器件毛利率为15.44%，同比下降12个百分点。在业绩说明上，京东方表示，从目前市场来看，在经历一年多高速发展之后，半导体显示产业因多种因素的重叠影响，出现深度回调。不过，京东方指出，三季度初，产品价格下降的幅度在缩减，个别产品已出现了止跌迹象。随下半年旺季的到来、新产品发布、体育赛事等方面影响，产业发展格局将逐渐回归理性。
最后，万物互联的背景下，各种智能设备纷纷加入屏幕，从智能音箱、智能冰箱等智能家居产品，再到智能汽车所带来的车载屏幕广泛使用，以及元宇宙的爆发，VR/AR对屏幕需求增加，无处不在的屏幕带来了需求旺盛，这将支撑面板企业增长关键所在。
杨剑勇，福布斯中国撰稿人，致力于深度解读物联网、云服务和人工智能等前沿科技。