来源 :智通财经2021-08-02
智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，维持中兴通讯(000063.SZ)“买入”评级，预计2021-23年的收入分别为1213.01(+19.6%)/1364.12(+12.5%)/1508.80亿元(+10.6%),净利润分别为65.15亿元(+52.9%)/85.32(+31.0%)/101.19亿元(+18.6%)，对应PE为25/19/16,予2021年PE35X，对应市值2280亿，对应6个月目标价49.35元。
安信证券主要观点如下：
多个全球首创，引领屏下摄像潮流。中兴Axon305G依托屏幕像素、电路、独立屏显芯片、材料、前摄、算法6大核心技术，实现前摄隐形、屏幕显示和拍摄效果质的飞跃。根据公司官网，Axon305G作为全球首款实现400PPI高像素密度、全球首款配备120Hz高刷新率的屏下摄像手机、全球首款通过德国莱茵TUV、瑞士SGS、美国UL三大权威护眼认证的手机，屏下摄像技术全球领先，为消费者带来真正的划时代全面屏升级体验。
手机领域深耕二十余年，已进入全新发展阶段。中兴通讯深耕手机领域二十多年，具备深厚积淀，公司手机业务在2G、3G时期曾位居全球前列，此后由于美国制裁等原因战略收缩，2020年公司已从制裁中恢复，全年消费者业务实现营收161.60亿元，同比增长7.75%，根据公司7月27日发布会，中兴21Q2消费者业务营收同比增长60%，未来伴随5G换机周期的到来，手机业务有望步入高速发展阶段。
精选赛道，“屏下摄像+游戏”为公司核心竞争力。中兴Axon系列是全球唯一量产的屏下摄像手机，2020年9月1日，全球首款商用屏下摄像手机中兴天机Axon205G正式发布，获得国内外多项大奖。二代机型Axon305G价格略低，配臵更高，性价比更加突出，预计将吸引更多看重手机摄像功能及追求性价比的手机用户。与腾讯深度合作的红魔游戏手机有望成为细分市场No1。努比亚于2018年4月推出首款游戏电竞手机——努比亚红魔电竞手机，成为“2018腾讯TGA大奖赛唯一指定用机”，作为首款产品就与腾讯、网易等40家主流游戏企业达成“红魔泛生态游戏联盟”。21年1月，红魔和腾讯游戏正式达成战略合作，21年3月，腾讯红魔游戏手机6系列正式推出，包括红魔6、红魔6Pro两款机型，可满足游戏发烧友和专业玩家的特定需求。
加大线下渠道建设力度，聚焦三四线市场。目前线上渠道竞争激烈，趋近于饱和，各大厂商纷纷加大渠道建设力度。中兴计划在2021年投入建设5000个零售阵地，组建线下零售体系，加强品牌传播力度，截至目前，已建成约3000多个零售阵地。三四线城市手机用户对价格更加敏感，性价比相比于品牌对消费者购机决策的影响力更大，而中兴手机精选屏下摄像+游戏两大细分赛道，与竞争对手相比具备更高的性价比，随着公司不断加强渠道下沉，有望抓住三四线城市5G换机周期和市场格局变动的历史性机遇，实现销量的大幅增长。
风险提示：全球新冠疫情加剧;手机销量不及预期