来源 :金融界2024-09-01
9月1日，中金岭南获国信证券优于大市评级，近一个月中金岭南获得2份研报关注。
研报预计2024年至2026年锌价均为23000元/吨，铅价17000元/吨，锌精矿加工费3000元/吨，铅精矿加工费800元/吨，铜价均为75000元/吨，铜精矿加工费50/55/60美元/吨。得到公司归母净利润分别为8.36/9.09/12.88亿元，同比增速为21.5/8.7/41.7%。研报认为，铜冶炼业务成为公司盈利的重要组成部分，2024H1阴极铜业务营收占比达到50.7%，成为公司最大营收板块；上半年铅锌精矿加工费暴跌是拖累公司业绩的主要原因，锌精矿加工费2000元/吨、锌价24000元/吨、但大部分锌冶炼厂4000-5000元/吨的成本区间。铜冶炼加工费同样处于历史最低水平附近，当前现货加工费仍低于10美元/吨，以此测算加工费收入仅400-500元/吨，而冶炼成本普遍在1500-2500元/吨区间。
风险提示：锌价下跌风险，锌精、铜精矿加工费下跌风险。