4月8日，一份沉甸甸的年度报告让方大集团（股票代码：000055、200055）的投资者们陷入焦虑中。
这家深耕深圳34年、业务横跨轨道交通、智慧幕墙、新能源与商业地产的老牌制造巨头，交出了上市以来罕见的“亏损答卷”：营业收入同比锐减23.66%，归属于上市公司股东的净利润从上年盈利1.45亿元骤变为亏损5.15亿元，基本每股收益-0.48元，同比下滑超469%。
在房地产板块持续“拖后腿”、核心业务承压的双重困境下，方大集团押注人工智能赋能与全球化扩张的转型战略，究竟是破局良方，还是仅停留在“叙事层面”？这场关乎企业命运的转型赌局，正受到市场密切关注。
业绩“雪崩”：净亏5亿，同比暴跌456%
2025年的方大集团，遭遇了营收与利润的“双重滑坡”。
年度报告数据显示，公司全年实现营业收入33.77亿元，较2024年的44.24亿元大幅收缩，创下近年来营收新低；归属于母公司股东的净利润亏损5.15亿元，较上年的盈利1.45亿元大幅下滑455.95%，扣除非经常性损益后的净利润同样亏损2.95亿元，盈利能力近乎“腰斩”。
从季度表现来看，业绩恶化呈现明显的“加速态势”。2025年一季度，公司还实现归属于上市公司股东的净利润3302.65万元，保持盈利态势；但二季度开始转亏，净亏损1573.69万元；三季度亏损进一步扩大至139.93万元；到了第四季度，单季度净亏损高达5.31亿元，直接吞噬了前三季度的微薄盈利，成为全年业绩巨亏的“重灾区”。
业绩暴雷的背后，是多重利空因素的集中爆发。
财务数据显示，公司全年信用减值损失达2.53亿元，较上年的1.11亿元翻倍增长，主要源于应收账款与合同资产的减值计提；资产减值损失0.31亿元，叠加投资性房地产公允价值变动损失2.81亿元，三大因素合计侵蚀利润超5.6亿元。
值得注意的是，非经常性损益对业绩的拖累尤为显著，全年非经常性损益为-2.20亿元，其中投资性房地产公允价值变动损失占比超90%，凸显了资产结构失衡带来的业绩风险。
被房地产业务拖累，老牌巨头深陷困境
方大集团的业绩滑坡，房地产业务的“拖后腿”堪称关键。
公开信息显示，公司早年布局的商业地产及物业服务板块，在2025年成为业绩拖累的“重灾区”：全年实现营业收入1.76亿元，同比下滑20.80%，毛利率较上年大幅下降16.99个百分点至57.16%，盈利能力显著弱化。
具体来看，负责房地产开发运营的核心子公司全面陷入亏损。深圳市方大置业发展有限公司2025年净利润亏损1.71亿元，核心原因是方大城项目投资性房地产确认公允价值变动损失1.86亿元；方大（江西）置地有限公司同期净利润亏损0.78亿元，涉及南昌方大中心项目的投资性房地产公允价值变动损失0.88亿元及房产存货跌价准备0.23亿元。两大地产子公司的合计亏损，直接占公司全年净利润亏损的近一半。
资产周转效率低下进一步加剧了房地产业务的困境。截至2025年末，方大城项目销售去化率虽达98.84%，但自持物业出租率仅71.34%，低于行业平均水平；南昌方大中心项目销售去化率仅46.83%，大量房产未能实现销售变现，占用了巨额资金。
更值得警惕的是，房地产相关资产在公司总资产中占比极高——截至2025年末，投资性房地产账面余额达55.48亿元，占资产总额的44.12%，成为第一大资产项目。
受房地产市场持续调整影响，这部分资产的公允价值波动频繁，不仅拖累了业绩稳定性，还挤占了核心业务的研发与扩张资金，形成“资金沉淀—业绩下滑—投入不足”的恶性循环。
AI转型迷局：是技术破局，还是“叙事续命”？
面对房地产业务的持续拖累，方大集团将转型的核心押注在“人工智能赋能”与“全球化扩张”上，试图通过技术升级与市场拓展摆脱困境。
但从实际成效来看，这场转型仍面临诸多挑战，“人工智能叙事”能否真正转化为业绩增长动力，尚待市场检验。
在核心业务的AI赋能方面，公司确实取得了部分技术突破。轨道交通智能屏蔽门领域，自主研发的全球首创高铁站台全滑动门系统，应用AI多模态融合技术，成功解决了不同车型兼容、精准对位等行业痛点，于2025年10月在深圳福田高铁站落地运行，成为首个通过CRCC检验认证的高铁站台门系统。
智慧幕墙领域，公司将AI技术融入设计、生产、施工全流程，自主研发的BIM参数化设计平台结合AI智能算法，实现了幕墙施工图智能设计与工艺精准下料一体化；赣州智造基地的全自动化生产线实现规模化量产，仿铜拉丝铝板等新产品成功替代进口材料。截至2025年末，公司在核心业务领域累计拥有专利技术超1000项，其中轨道交通屏蔽门领域境内外专利315项，技术壁垒初步形成。
但技术突破并未完全转化为盈利增长。2025年，公司研发投入达1.33亿元，较上年的1.71亿元下滑22.34%，研发投入占营业收入的比例仅3.93%，低于制造业平均水平。
研发投入的收缩，可能影响后续技术迭代速度；同时，AI技术的商业化落地仍需时间，例如高铁站台全滑动门系统虽已落地，但尚未形成规模订单，短期内难以贡献显著营收。
全球化布局方面，公司取得一定进展，但面临的竞争压力不容忽视。
2025年，轨道交通屏蔽门业务新签海外项目订单占该产业订单金额的46.46%，智慧幕墙业务新签海外订单金额同比增长48.67%，澳洲、中东、南亚等市场多点突破。但海外市场拓展面临着技术标准适配、本地化运营等多重挑战，例如中东市场需要应对高温风沙等特殊环境，南美市场需适配当地轨道交通技术规范，这对公司的本地化服务能力提出了更高要求。
此外，国际巨头的竞争加剧，也让海外订单的获取难度与成本上升，2025年境外业务毛利率较上年下降5.33个百分点，盈利能力有所弱化。
更值得警惕的是，公司的转型仍未完全摆脱对传统业务的依赖。
2025年，智慧幕墙及新材料业务占总营收的76.09%，轨道交通业务占比17.67%，两大传统业务合计占比超93%，而新能源、AI相关服务等新兴业务的营收占比仅为0.55%，尚未形成规模效应。
房地产业务的资金占用，仍在制约新兴业务的投入力度，2025年公司财务费用达0.79亿元，较上年增长20.27%，利息支出压力较大，进一步压缩了研发与转型空间。
对于方大集团而言，人工智能转型是摆脱困境的重要路径，但绝非“一蹴而就”。这场“人工智能叙事”能否真正让方大集团渡过难关，将成为检验这场转型是否成功的关键答卷。