4月28日，德赛电池发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为217.49亿元，同比增长11.7%；归母净利润为8.66亿元，同比增长9.13%；扣非归母净利润为8.16亿元，同比增长7.98%；基本每股收益2.8868元/股。
公司自1995年3月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为9.9亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德赛电池2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为217.49亿元，同比增长11.7%；净利润为8.52亿元，同比增长7.36%；经营活动净现金流为3.91亿元，同比下降18.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为33.36%，18.53%，9.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
6.7亿 |
7.94亿 |
8.66亿 |
| 归母净利润增速 |
33.36% |
18.53% |
9.13% |
?扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为37.28%，16.04%，7.98%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
6.52亿 |
7.56亿 |
8.16亿 |
| 扣非归母利润增速 |
37.28% |
16.04% |
7.98% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11.7%，销售费用同比变动-7.76%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
193.98亿 |
194.71亿 |
217.49亿 |
| 销售费用（元） |
1.02亿 |
1.37亿 |
1.27亿 |
| 营业收入增速 |
5.18% |
0.38% |
11.7% |
| 销售费用增速 |
-22.59% |
34.42% |
-7.76% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长305.25%，营业收入同比增长11.7%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
5.18% |
0.38% |
11.7% |
| 应收票据较期初增速 |
-74.98% |
-12.37% |
305.25% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11.7%，经营活动净现金流同比下降18.63%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
193.98亿 |
194.71亿 |
217.49亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
12.82亿 |
4.8亿 |
3.91亿 |
| 营业收入增速 |
5.18% |
0.38% |
11.7% |
| 经营活动净现金流增速 |
-19.59% |
-62.53% |
-18.63% |
?经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为12.8亿元、4.8亿元、3.9亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
12.82亿 |
4.8亿 |
3.91亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.459低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
12.82亿 |
4.8亿 |
3.91亿 |
| 净利润（元） |
7.4亿 |
7.94亿 |
8.52亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.73 |
0.61 |
0.46 |
?经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.73、0.61、0.46，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
12.82亿 |
4.8亿 |
3.91亿 |
| 净利润（元） |
7.4亿 |
7.94亿 |
8.52亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.73 |
0.61 |
0.46 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.85%，同比增长5.2%；净利率为3.92%，同比下降3.89%；净资产收益率（加权）为23.3%，同比下降8.7%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为8.67%、9.37%、9.85%持续增长，存货周转率分别为9.54次、8.24次、7.13次持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
8.67% |
9.37% |
9.85% |
| 存货周转率（次） |
9.54 |
8.24 |
7.13 |
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期9.37%增长至9.85%，销售净利率由去年同期4.08%下降至3.92%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
8.67% |
9.37% |
9.85% |
| 销售净利率 |
3.82% |
4.08% |
3.92% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为26.92%，25.52%，23.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
26.92% |
25.52% |
23.3% |
| 净资产收益率增速 |
5.69% |
-5.2% |
-8.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为66.29%，同比下降2.77%；流动比率为1.39，速动比率为0.92；总债务为33.46亿元，其中短期债务为13.64亿元，短期债务占总债务比为40.76%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为8.8亿元，短期债务为13.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.64，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
6.1亿 |
3.56亿 |
8.79亿 |
| 短期债务（元） |
11.54亿 |
9.44亿 |
13.64亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.53 |
0.38 |
0.64 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为8.8亿元，短期债务为13.6亿元，经营活动净现金流为3.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
18.92亿 |
8.36亿 |
12.7亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
11.87亿 |
9.69亿 |
13.58亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.14，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.1 |
0.05 |
0.14 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.21、0.07、0.06，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.64亿 |
5.57亿 |
51.23万 |
| 流动负债（元） |
46.43亿 |
43.31亿 |
54.47亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
0.1 |
0.13 |
0 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为46.71%、50.41%、79.21%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
13.18亿 |
17.29亿 |
33.46亿 |
| 净资产（元） |
28.22亿 |
34.29亿 |
42.24亿 |
| 总债务/净资产 |
46.71% |
50.41% |
79.21% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为96.38%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
4044.59万 |
| 本期预付账款（元） |
7942.93万 |
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.36%、0.49%、0.92%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款（元） |
2597.54万 |
4044.59万 |
7942.93万 |
| 流动资产（元） |
71.71亿 |
82.51亿 |
86.43亿 |
| 预付账款/流动资产 |
0.36% |
0.49% |
0.92% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长96.38%，营业成本同比增长11.1%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
35.24% |
55.71% |
96.38% |
| 营业成本增速 |
4.82% |
-0.39% |
11.1% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为24.4亿元，公司营运资金需求为25.8亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.4亿元。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
-1.36亿 |
| 营运资金需求（元） |
25.76亿 |
| 营运资本（元） |
24.4亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.47，同比增长12.35%；存货周转率为7.13，同比下降13.46%；总资产周转率为1.87，同比下降4.83%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为9.54，8.24，7.13，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
9.54 |
8.24 |
7.13 |
| 存货周转率增速 |
28.92% |
-13.59% |
-13.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为19.5亿元，较期初增长128.56%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
8.52亿 |
| 本期固定资产（元） |
19.48亿 |
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为5.4亿元，较期初增长33.26%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
4.05亿 |
| 本期长期待摊费用（元） |
5.39亿 |
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.6亿元，较期初增长315.7%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
1.35亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
5.6亿 |
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为3.2亿元，较期初增长34.08%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初无形资产（元） |
2.38亿 |
| 本期无形资产（元） |
3.18亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为3.9亿元，同比增长46.13%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
2.24亿 |
2.7亿 |
3.94亿 |
| 管理费用增速 |
3.72% |
20.39% |
46.13% |
?管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长46.13%，营业收入同比增长11.7%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
5.18% |
0.38% |
11.7% |
| 管理费用增速 |
3.72% |
20.39% |
46.13% |