来源 :证券之星2022-01-18
财通证券股份有限公司龚斯闻对德赛电池进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，储能开启新增长曲线》，本报告对德赛电池给出买入评级，当前股价为55.73元。
德赛电池(000049)
公司披露业绩预告：2021年实现营收约194.65亿元，同比增长0.3%，实现归母净利润7.5-8.0亿元，同比增长12.0%-19.5%。
收购子公司剩余权益，全资后增厚利润：德赛电池对子公司惠州电池和惠州蓝微各25%少数股东权益收购，于2020年8月份开始，子公司正式成为上市公司全资子公司，归属于上市公司股东的净利润同比增加。
新业务板块增长，提升公司净利率：公司近年来开始调整业务结构，重点发力新兴成长领域：电动工具、智能硬件等，新兴板块毛利率高，营收体量增长快，公司的毛利率、净利率同比提升。根据业绩预告中位数测算公司2021年净利率同比提升0.44Pct，边际改善明显。未来随着电动工具、智能硬件等营收占比的增加，公司的毛利率和净利率会进一步提升。
储能领域新的增长极，公司的第二成长曲线：公司在储能领域深耕多年，是华为、Growatt等公司储能业务的主力供应商。公司近期公告，拟合资设立控股子公司开展储能电芯业务，利用良好的客户资源优势，开展储能板块一体化战略，若储能电芯进展顺利，公司的营收规模将进一步快速增长，同时储能板块盈利较好，是公司未来最主要的看点。
盈利预测与估值：公司业务结构持续改善，储能板块发展迅速，未来成长可期。预计2021-2023年公司营收分别为194.65/237.06/274.68亿元，归母净利润7.80/10.38/13.37亿元，对应PE为22.5/16.9/13.1倍，维持公司“买入”评级。
风险提示：智能硬件领域增长不及预期；储能行业发展不及预期；公司储能进展不及预期。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为55.0；证券之星估值分析工具显示，德赛电池（000049）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)