8月31日，泛海控股发布了2022年半年报。
考虑到泛海目前所处的环境和公司自身的经营现状，这份年报的数据必然不够乐观。数据显示，报告期内泛海实现营业收入39.24亿元，同比下降60.59%，归属上市公司股东的净利润为-20.86亿元，亏损同比扩大286.59%。
正如数据所反映的那样，不仅显示出了在金融严监管和房地产去杠杆叠加之下，泛海控股所遭受的困境，高企的资产负债率更是预示着泛海控股已经走到了新的十字路口。
除了泛海控股以外，其所控股的民生信托和民生财富，更是本文的焦点所在。在为期一年多时间的风险化解和引战工作中，泛海做了那些努力，取得了那些成果，最重要的是投资人何时才能上岸？
从这份半年报中，或许能够略知一二。
总体效果不理想
化解风险和脱困突围是泛海控股目前经营决策的核心，自危机发生以来，泛海持续济宁资产优化处置并开展多层面的引战为抓手契机，加速资产价值并加快实现资金回笼为目标。
但是，一方面受市场、政策及公司阶段性资金匹配问题等多方因素影响，泛海的经营目标和资产优化处置效果等仍未达预期，导致公司收入出现大幅下滑；另一方面因部分借款利息不能资本化，导致计入当期损益的财务费用快速增加。
截至 2022 年 6 月 30 日，公司总资产为 1,080.70 亿元，净资产为 118.70 亿元，归属于上市公司股东的净资产为 40.96 亿元，资产负债率高达89..02%。
分板块视角
金融板块实现营业收入 26.16 亿元，占营业收入的 66.67%。
泛海参股的民生证券，在报告期内继续实现投行业务快速增长，在会审核项目与投行业务收入位居行业前列，行业竞争力稳步提升。但是来自疫情和资本市场波动的影响下，业绩同比有所波动。上半年实现营业收入 16.63 亿元，实现净利润 4.27 亿元。
民生证券是泛海旗下为数不多的优质资产，但由于多次的股权转让，目前已经不在被纳入到合并财报。而民生证券高管事件，也给其未来发展蒙上了一层阴影。作为曾经深度绑定泛海的证券公司，上市之路已经漫长。
而民生信托，就没看有那么好了。
年报上显示：民生信托始终聚焦风险防范和化解，通过加大资产清收力度，推动存量风险项目尽早实现风险出清，同时保持对市场新业态的探索、尝试，但受资管新规、风险项目处置不及预期、新业务拓展缓慢等不利因素持续影响，民生信托经营情况未得到实质性改善，报告期内实现营业收入 1.01 亿元，实现净利润-0.76 亿元；这与早些年民生信托的盛况可谓是天上地下不仅如此，超过50%的不良率，众多涉诉案件，使得民生信托未来的发展破朔迷离。
地产板块实现营业收入 13.00 亿元，占营业收入的 33.13%。泛海的核心地产项目-武汉中央商务区项目，受行业低迷、资金压力及诉讼风险影响，开发建设、销售等重点工作开展受到一定阻碍。
全年工作计划
从工作计划回顾当中，可以一窥泛海当前的动态。
上半年，泛海做了以下四方面的工作：
（1）有序推进多层面引战工作。上半年内，就民生证券、亚太财险、民生信托的引战事项，泛海已接洽多家意向投资者，与部分投资者的洽商较为深入，争取尽快达成合作共识。这方面还没有多的公告，后续如何有待观察。
（2）全力推动落实资产优化处置工作。上半年，一方面采全力保护公司资产，为资产优化处置创造条件，另一方面持续厘清家底、盘活资源，有步骤、讲策略地推进资产优化处置工作。报告期内，武汉中央商务区宗地 1 项目及武汉中央商务区城广二期 V46 部分公寓销售工作进行了。而境内外其他资产的优化处置工作亦在积极推进中，部分项目已处于意向接触或协议洽商阶段。
（3）持续化解公司债务风险压力。泛海上半年面临的外部融资环境未有显著改善，阶段性的流动性压力依旧山大。为此：一是继续与金融机构沟通存量债务展期，缓解债务本息偿付压力，为资产处置、经营性现金回流争取时间；二是充分利用公司的资源优势，借助资产抵债等手段，积极主动降低负债规模；三是加快资产优化，通过对抵押资产的合理处置变现来清偿相应债务，取得增量资金盘活公司现金流；四是持续精简机构人员、撤并低效业务板块，降低企业运营成本。
（4）坚决筑牢风险控制防线。上半年，泛海面临境内外多宗诉讼、仲裁事项，公司部分资产已被查封、冻结，被执行案件明显增加。为妥善化解债务风险，公司加强与债权人沟通协商，力争达成和解方案，避免债务风险短期集中触发。此外，不断强化风险管控机制和风险识别能力，对重点风险领域保持监测力度，严控增量风险，坚决筑牢风险管理防线。
对于下半年的工作：
（1）抢抓政策有利窗口期，提升公司持续经营能力。将抢抓政策有利时机，一方面继续夯实核心业务发展，加快风险化解与业务转型进程，同时全力保障地产业务的开发销售运营，争取确保按时交房。
（2）加快推进资产优化处置和引战工作，进一步降低债务规模。力争以适当条件达成更多交易；持续不懈开展引进战略投资者工作；从充分挖掘公司金融子公司、境内外地产项目等境内外资产、股权的潜在价值，通过多种方式灵活开展工作，最大限度盘活资源，以期优化公司资产负债结构。
（3）继续深化债务风险防范化解工作。一是加强与债权人沟通，为资产处置创造可行的交易条件，为在运营资产提供偿债现金流营造更好的发展环境，切实降低有息负债规模；二是加快推进地产项目销售和回款，做到应售尽售，应租尽租，应收尽收；三是继续优化公司管理架构，降低经营成本，提高公司管理水平。
（4）继续提升公司风险抵御能力。一是继续加强诉讼应对和存量风险化解工作，；二是持续开展全公司风险监测排查，及早发现、快速处置、有序化解，着重加强对风险高发平台和环节的管控；三是不断规范和强化内部控制体系，完善全链条各个环节的制度流程，维护经营大局稳定。
当前的泛海控股，可谓是债务压顶，山雨欲来风满楼。面对公司公告接连不断的投诉和财产冻结，面对不断违约暴雷的民生信托，面对金融和地产板块的持续下行，泛海控股一定感受到了一阵阵“寒气”。
尤其是一年内到期债务，更是说明了当前问题的严重性。
不仅如此，子公司民生信托和民生财富系列产品的暴雷，更是把万千投资人拖下水。民生财富上一次还是在4月，发布了常态化兑付消息的通知，虽然不至于躺平，却被投资人指责毫无诚意。而另一家民生信托，除了引战工作以外，许多信托项目暴雷一两年依旧没有下文。
这样的局面不知道还要持续多久，泛海尚且有实力去实现腾挪和风险化解。可是投资人们，有些是真的等不起。
期待泛海能有资产处置的重大消息，更希望能够给投资人一个交代！他们都快等不起了！