4月30日，泛海控股发布了2021年度报告以及第一季度报告。
毋庸置疑，以泛海控股过去一年所遭受的各种诉讼和变化来看，这份年度报告的数据自然是不太好看。
更为值得关注的是，作为民生信托的母公司，各种项目违约、逾期以及暴雷；引发了投资人的不满和监管的关注，也引起了市场的广泛关注。
至今在网络上，还有去年泛海实控人的公开信。如今已经过去一年多的时间，在这份年报出台之际，有必要回顾一下过去一年泛海在化解风险和兑付投资人上所做的事情。一方面是保持对行业和特定公司的关注，另一方面也是受投资人之托。
一、下滑的业绩
报告期内，泛海控股实现营业收入149.22亿元，同比增加6.16%；归属于上市公司净利润为-112.54亿元，亏损大幅增加了143.5%，扣非净利润为-99.24亿元，同比减少143.56%。受此影响，泛海总资产为1102.45亿元，同比减少39.09%；净资产为57.84亿元，同比减少65.17%。
从数据上来看，泛海的境遇非常不理想。千亿总资产的泛海控股，所有者权益只有不到60亿，换算一下就得其资产负债率为94.75%。剩下的千亿均为负债，也就是说泛海离资不抵债已经非常近了；当然这里没有对负债类别（有息负债与否）进行区分。
受境内外宏观经济环境变化、新冠肺炎疫情持续、行业调控升级、融资环境不畅、存量债务集中到期等内外部因素影响，泛海面临着巨大的不确定性。
金融业整体继续保持从严监管态势，证券行业市场竞争持续加剧，信托行业处于转型阵痛期，财险行业受到车险综改较大冲击；对于泛海旗下的几家企业而言压力山大。
房地产业则延续“房住不炒”的总基调，土地、市场监管等方面的调控持续升级，叠加信贷环境收紧、市场预期转变、疫情持续反复等因素，房企普遍面临较大发展压力。
而泛海表示自身流动性阶段性支撑乏力，经营管理面临困难。、
二、分行业的视角
分版块来看，泛海的主营为金融和房地产。
2021年，泛海金融板块实现营业收入64.83亿元，占公司营业收入的43.44%。
泛海旗下民生证券算是发展比较好的，按照年报的说法是：抓住较好的市场发展机遇，不断夯实业务及管理基础，经营业绩快速增长，重点业务排名和竞争力持续提升，全年实现营业收入47.26亿元、归母净利润12.23亿元（民生证券自2021年8月起不再纳入公司合并报表范围，但公司仍持有其约31.03%股份，系其第一大股东）；
而民生信托以风险防范化解为第一要务，综合运用非诉清收、融资方重组、资产核销等市场化手段，拓宽处置渠道，全力推动风险化解，但受监管政策、项目延期兑付、新业务发展缓慢、风险减值计提等诸多因素影响，民生信托业绩同比大幅下降，全年实现营业收入约-28.13亿元；亚太财险全年实现营业收入约60.10亿元，同比增长9.15%，但受车险综改、河南客户水灾等因素影响，全年亏损约6.60亿元。
三、资产处置喜忧参半
2021年，公司地产板块实现营业收入83.65亿元，占公司营业收入的56.05%。说的是泛海核心地产项目武汉中央商务区项目。
针对债务化解和风险防范，报告期内泛海开展了以下几方面工作：
对泛海而言，丰富的核心区位土地储备、有竞争力的金融业务布局一直是公司最核心的发展优势，也是化解发展阶段性问题的重要抓手，从资产这个维度来看，泛海是不缺的。
梳理一下：
30.66亿元转让了武汉中央商务区宗地20项目，
约22亿元出售了浙江泛海建设投资有限公司100%股权，并完成了武汉中央商务区泛海创业中心等资产的转让工作；
境外资产处置工作则受疫情影响大幅滞后，仍需进一步加强，除夏威夷项目地块之一已完成出售协议签署外，其他项目基本处于意向接触或协议洽商阶段。
1.引战工作取得阶段性进展
报告期内，泛海所属的证券、信托、保险板块引战工作均取得一定进展：
上海沣泉峪企业管理有限公司以23.644亿元获得民生证券约13.49%股权，
江苏洋河酒厂股份有限公司以6.5亿元获得民生信托约5.95%股权等。同时也在推进武汉公司、亚太财险的引战工作以及公司旗下类金融牌照股权合作或转让工作，已有多家意向投资人在洽谈中。
2.债务化解减轻流动性压力
为有效缓解压力，泛海开源节流、多措并举：
持续精简机构人员、撤并低效业务板块，降低企业运营成本，重在“节流”；利用资源优势，积极增加资金来源、压降负债规模，重在“开源”，主要措施包括：
持续加强地产项目销售和回款，努力“做优增量”；
加强与金融机构的接洽，完成多笔贷款本息的展期工作，争取“盘活存量”；
借助资产抵债、债务重组等手段，以合法化、市场化方式化解风险、压降债务；
加快资产优化处置，通过对抵押资产的合理处置变现来清偿相应债务。目前泛海非金融板块有息负债规模由报告期初约670亿元降至报告期末约540亿元，持续压降或许给泛海一些喘气的机会。
3.聚焦重点风险防范化解
过去一年，泛海收到的与房地产融资相关的诉讼、仲裁、资产查封冻结事项，信托、境外地产等业务板块的风险也明显增加。
四、审计报告为保留意见
鉴于泛海过去一年所取得的经营业绩，也收到了事务所的“保留意见”。主要原因为如下：
1.与持续经营相关的重大不确定性
泛海有息负债有所减少，但是短期借款128.90亿，一年期内的非流动性负债有311.3亿元，并且出现了违约的事实；由此引起对其持续经营能力不确定性的疑虑。
2.子公司未决诉讼
这里指的就是民生信托，因营业信托纠纷，目前涉诉规模高达277.19亿元，这一部分诉讼由于状态不同，难以判断预计负债的计提规模。
上述是形成“保留”意见的基础。
写在最后
面对巨额的短期负债、高额的涉诉信托以及房地产行业的变化，泛海控股在2021确实做出了一些事情，在化解风险方面不可谓不努力。
但是面对庞大的存量，有时候显得有心无力。尤其是旗下的民生信托，277亿左右的涉诉规模背后，是多少自然人家庭的冷暖自知，人间不易。
2022对于泛海而言，是非常关键的一年。如果负债能够持续得到优化，资产处置能够实施提速，那么或许会走出一个“低开高走”的路线；如果处置不当，那么泛海面临的问题就是系统性的。
泛海控股2022何去何从，只能走一步看一步。