来源 :证券时报网2023-03-30
近日，阿里“彻底放权”，宣布史上最大调整“一拆六”，未来“六”的价值或将远超“一”。自3月28日发布拆分消息以来，阿里美股、港股强势拉升，其中美股29日盘中突破100美元大关；港股大涨超12%，30日继续拉升，收盘上涨2.5%报96.9港元。
基于分拆，分析师纷纷调整阿里的估值方法，由市盈率(P/E)估值法切换至分部加总法(SOTP，Sum of the Parts)最理想的情况，阿里的预期股价将达到每股210美元，较29日的收盘价上涨约110%。
昨日，拥有丰富境内外分拆经验的中集集团召开2022年度业绩发布会，中集集团董秘吴三强针对“如何看待特色社会主义估值体系”的业内焦点话题，作出了回应。
“我们理解构建中国特色社会主义估值体系，不仅是因为很多大型的央企、国企，其估值的确有被低估的现象，更重要的是，全球范围内，周期性行业做得好的，其实有很多在中国。比如我们的集装箱制造业或者其他机械制造业，在全球有竞争力，但是很不幸，它是个周期性行业。”吴三强表示，目前资本市场投资更喜欢高成长的赛道。
在吴三强看来，这也是中国资本市场的一大特点，周期性行业人看的比较少，但恰恰是周期市场的波动性，对投资者来讲也是一个魅力。“如果你能把握好一个复苏前的机会，将来整个投资的回报也是很可观的。”
如何打造新的估值？吴三强进一步表示：“以中集集团为例，第一，要做好业绩，每年的净利润保持一定的增长；第二，我们要持续向市场强化一个理念，即我们跟很多所谓的多元化控股公司完全不同，我们实际上是一个实体公司、运营公司，总部在对整个战略管控、风险防范方面有强大的能力，尤其是我们内部的业务协同能力。”
“具体到我们的估值方法，我们建议市场参考分部加总法（SOTP）。”吴三强透露，“按照中集的持股比例，对应我们下属的产业板块来看，已上市的、引入战略投资者的这些实际上对外披露都能看到估值。若把车辆、安瑞科、天达、物流、循环载具等，对应我们的持股比例来算，已经有300多亿。”
“那也就是说市场根本没有对我们的集装箱进行估值。这个也是中国资本市场的一大特点，就是周期性行业人看的比较少，但恰恰我们认为正是周期这种市场波动性，对投资者来讲也是一个魅力。如果你把握好一个复苏前的机会，将来整个投资的回报也是很可观的，这是我的一些观点。”吴三强说。
对于行业龙头的集装箱居然没有估值，市场的定价明显低估了中集集团的内在价值，而分部加总法（SOTP）估值更能看清，已上市公司有明确的实时市值，引战公司有资产评估报告，都对多元化企业的估值提供了指引性。