环保+新能源双轮驱动，中国天楹（000035.SZ）财务承压。
近日，中国天楹发布公告，为满足子公司融资需要，将调整未使用的担保额度，为两家子公司提供担保。
截至目前，中国天楹实际累计对子公司担保总额为122.82亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为112.34%。
截至2025年9月末，中国天楹资产负债率为65.62%，前三季度财务费用为3.79亿元，同比略有增长。
中国天楹积极开拓海外市场。公司在越南投资建设的项目是中国企业截至目前在海外投资的最大垃圾焚烧发电厂。公司近期斩获的法国图卢兹市米拉利尔区垃圾焚烧发电项目，更标志着公司在深化国际化布局、提升全球品牌影响力方面迈出关键一步。
不过，产业布局取得成效的中国天楹，不仅财务承压，经营业绩增长也暂时承压。2025年前三季度，公司实现的归母净利润3.13亿元，同比下降13.79%。
雪上加霜的是，为了满足相关方面要求，中国天楹将一家子公司相关资产作价5.8亿元出售，这将减少公司2025年利润约4700万元。
前三季度业绩由增转降
受出售资产影响，中国天楹的全年经营业绩增长或将承压。
12月3日，中国天楹曾公告，为满足地方政府经济规划及对公用事业基础设施管理要求，公司全资子公司牡丹江天楹环保能源有限公司（以下简称“牡丹江天楹”）将牡丹江市生活垃圾焚烧发电项目（简称“牡丹江项目”）与经营相关的资产出售给牡丹江市综合行政执法管理局（以下简称“牡丹江市综管局”），资产出售对价含税金额为5.8亿元。
本次交易所涉资产为牡丹江天楹拥有的位于牡丹江市阳明区桦林镇桦林工业园区的牡丹江市生活垃圾焚烧发电项目经营相关资产组合，主要包括机器设备、房屋建筑物、土地使用权、存货及其他经营性资产。
中国天楹称，本次出售牡丹江项目资产，是公司基于地方相关政策调整及整体发展作出的重要决策，进一步优化业务布局与资源配置，提升公司资产运营效率和整体盈利能力。本次资产出售完成后，牡丹江天楹将不再持有该特许经营项目。鉴于牡丹江项目原有营业收入及利润占公司整体比重较低，预计本次资产出售不会对公司未来持续经营能力产生重大影响。
中国天楹称，经初步测算，本次交易预计减少公司2025年度合并净利润约4700万元。
这将加剧中国天楹业绩增长压力。2021年，中国天楹实现归母净利润7.29亿元，2022年至2024年的归母净利润分别为1.23亿元、3.37亿元、2.80亿元，波动明显。
2025年前三季度，公司实现营业收入、归母净利润分别为39.42亿元、3.13亿元，同比下降7.66%、13.79%。上年同期，公司营业收入、归母净利润同比双增。
前三季度业绩由增转降，叠加新增资产出售影响，中国天楹2025年度归母净利润可能会承压。
东南亚市场领先签约法国项目
中国天楹持续进行市场开拓，且较为顺利。
中国天楹实施环保+新能源双轮驱动发展战略。环保业务包括垃圾焚烧发电业务、城乡环境卫生服务业务、环保装备制造业务。环保业务中的核心是垃圾焚烧发电业务，垃圾焚烧发电业务方面，公司构建了世界一流的生活垃圾处理处置链，原生垃圾焚烧、飞灰等离子体熔融、炉渣资源化处置，从垃圾到资源，开创一站式三化处理新模式。
公司第二大业务为新能源业务，包括新能源发电业务、氢基能源产品业务，构建“风光发电—储能—制氢—氢基衍生物”的完整产业链。
近年来，中国天楹积极推进全球化布局。
不久前，在路演活动中，中国天楹相关负责人回答投资者提问时表示，在海外市场，公司深度聚焦“一带一路”沿线国家环保市场。越南河内朔山生活垃圾焚烧发电项目作为公司海外业务的关键战略落子及区域标杆，2025年8月项目成功完成装机扩容，总容量从75MW提升至90MW并全面进入商业运营。该项目是中国企业截至目前在海外投资的最大垃圾焚烧发电厂，其成功扩容显著提升了项目的运营效能和盈利水平，巩固了公司在越南及东南亚市场的领先地位。此外，公司在越南清化省、富寿省的项目也稳步推进中。
近期，中国天楹斩获法国图卢兹市米拉利尔区垃圾焚烧发电项目，主要提供焚烧炉与锅炉设计施工，合同总价款5600万欧元。
中国天楹称，该订单的取得，标志着公司在深化国际化布局、提升全球品牌影响力方面迈出关键一步。
中国天楹还表示，通过与国际环保行业领军企业苏伊士集团深度合作，公司巩固了在垃圾焚烧发电核心装备领域的领先地位，增强了海外高端环保市场的拓展能力，为持续推动环保装备出口和海外EPC业务协同发展、加速向综合环境服务商转型提供了有力支撑。
中国天楹海外收入增长明显。2023年、2024年，公司来自中国市场的收入占比分别为74.83%、70.24%，2025年上半年，中国市场收入占比为69.28%。这意味着，2025年上半年，公司来自海外市场的收入占比突破了30%。
国际化进展顺利的中国天楹需要警惕财务压力。截至2025年9月末，公司资产负债率为65.62%，为2022年同期以来最高水平。前三季度，公司财务费用3.79亿元，较上年同期略有增长。
12月16日，中国天楹公告，调整未使用的担保额度，为两家子公司提供担保，以满足其融资需要。截至公告披露日，公司担保皆系其为全资子公司、控股子公司向相关机构申请贷款而提供的担保，没有其他对外担保，公司实际累计对子公司担保总额为122.82亿元，占公司最近一期经审计净资产的比例为112.34%。
中国天楹称，截至目前，公司无逾期担保贷款，无涉及诉讼的担保金额及因担保被判决败诉而应承担的损失金额。