导读：平安银行与招商银行的2023年财报几乎释放出同样的信号，即在利差大幅收窄、中收显著下滑以及资产质量困局不断的背景下，日子非常不好过，而这可能才刚刚开始。寒意的到来意味着寒冬将要开始，虽然感受寒意很重要，但如何过冬无疑更重要。
上一篇文章中，我们指出招行的2023年年报释放出的是整个银行业的寒意（招行向市场释放出寒意），今天要分析的平安银行同样如此。2024年3月14日，平安银行发布2022年年报，继续成为第一家发布2023年年报的上市银行。
一、两个亮点
（一）分红比例大幅提升至行业合理水平
虽然经营指标表现不理想，但平安银行今年在现金分红比例确实做出了比较大的调整，即将现金分红占归母净利润的比例由过去的12%左右大幅提升至30%，使平安银行的的现金分红比例来到行业合理水平。例如，2021-2023年期间，招行的现金分红比例分别为33%、33.01%和35.01%，而中信银行的现金分红比例分别为28.08%、28.11%和30%，可以看出30%的现金分红比例应基本是常态
从这个角度来说，平安银行此举实际上是在补历史欠账，当然也是为了响应监管导向。
（二）部分指标表现还可以：私行AUM突破1.9万亿、零售AUM突破4万亿
和招行未披露私行AUM相比，平安银行延续了先前惯例，较为完整地披露了私行业务相关指标，如私行客户数、私行AUM等。
1、数据上看，2023年平安银行的私行业务继续保持着着不错增长，私行客户数增至9.02万户，对应的私行AUM达达到1.92万亿元，而户均AUM亦提升至至2123.63万元。
2、同时2023年平安银行的财富客户数也进一步增至137.75万元，零售客户数亦增至12543.20万户、对应零售客户AUM升至4.03万亿元、户均AUM提升至3.21万元。
因此，仅从指标来看，平安银行2023年的私行业务表现是好于招行的，当然绝对体量上仍有不小差距，且平安银行的私行业务门槛相对比较低。这也间接说明，招行的私行业务确实出了问题，可能与整顿有关。
二、平安银行释放的寒意：和招行基本差不多
（一）营收与利差收入同比均大幅下滑，为2004年以来第二次
1、2023年，平安银行分别实现营收1647亿元、利差收入1180亿元、中收294亿元、归归母净利润465亿元，同比分别变动-8.45%、-9.33%、-2.58%和2.06%。其中，营收与利差同比大幅下滑的情况为2004年以来第二次，上一次是2017年（下滑幅度分别为1.79%和3.14%）。
2017年主要受以“三三四”为代表的强监管和市场利率大幅上行等因素影响，2023年业绩指标同比再次出现下滑且幅度更大则主要受更为广泛的行业因素影响。
2、虽然营收、利差收入与中收同比均出现大幅下滑，但是我们看到平安银行2023年的归母净利润却依然保持着2.06%的微幅正增长。进一步分析会发现，这主要受拨备因素的影响，如平安银行2023年拨备前利润同比大幅下滑-9.19%，对应的资产差值损失同比则大幅下下滑17.21%。
（二）利差大幅收窄：信用卡、消费贷等高收益资产增长乏力及存款活化程度下降
招行在2023年年报中指出收益率相对较高的信用卡贷款和个人住房贷款增长乏力以及存款活化不足是其利差大幅收窄的主要原因，这对于平安银行来说同样适用。
1、资产负债定价的分化：零售贷款利率大幅下降、公司存款利率显著上升
2023年平安银行净利差与净息差分别收窄36BP和37BP至2.31%和2.38%。其中，贷款利率下降47BP至5.43%、零售贷款利率下降80BP至6.58%、公司贷款利率上升10BP至4%，存款利率上升11BP至2.2%、零售存款利率保持在2.33%的位置上不变、公司存款利率则上升13BP至2.13%。
可以看出，贷款利率下降的主因是零售贷款，存款利率下降的主因是公司存款。也即，2023年，平安银行在零售贷款投放与吸收公司存款方面的压力比较大。
2、公司存款利率上升与公司存款下滑并存
2023年平安银行的公司活期与定期存款利率分别上升23BP和15BP至1.13%和2.82%，而公司活期与定期存款日均余额分别增加488.29亿元和减少936.05亿元，也即成本上升的公司定期存款并没有挽回规模萎缩的态势，这意味着2023年平安银行在吸收公司存款方面已经显现一定乏力迹象。
3、公司贷款利率何以上升？
和招行略有不同的是，平安银行的公司贷款利率居然还出现了上升。从信贷投向来看，2023年平安银行在制造业、能源业、交通运输邮电业、批发零食业、社会服务业科技文化卫生等几个行业的投放权重有明显增加，意味着这几个行业对平安银行公司贷款利率上升有一定贡献，而这在资产荒和和市场利率下行的背景下究竟是如何做到的还需要进一步挖掘。
其中，2023年在防范化解地方债务风险的情况下，平安银行仍加大了对融资平台的授信力度，集团口径下的地方政府融资平台广义口径风险业务余额为1721.86亿元，同比增加168.62亿元；方政府融资平台贷款余额则达到789.93亿元，同比增加118.09亿元。
（三）大幅压降房地产类授信余额，较低的房地产贷款不良率可能不足信
1、和招行一样，平安银行在2023年也大幅压降了房地地产类授信余额。具体看，
（1）实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计2841.96亿元，减少394.39亿元。其中，对公房地产贷款余额为2553.22亿元，减少281.62亿元；房开贷余额820.05亿元，经营性物业贷、并购贷及其他合计1733.17亿元。
（2））理财资金出资、委托贷款、合作机构管理代销信托及基金、主承销债务融资工具等不承担信用风险的业务余额合计807.95亿元，减少 87.74 亿元。这类业务以合作机构管理代销信托及基金为主，规模为340.85亿元，2023年全年减少87.48亿元。
2、2023年平安银行的房地产贷款不良率仅为0.86%，较2022年的1.43%还下降了0.57个百分点，远远优于招商银行。这个数据在全行业均大范围踩雷的情况下可能并不足信，如平安银行2023年与房地产相关性较高的建筑业贷款不良率便有1.94%且较2022年大幅上升了1.84个百分点。
（四）零售条线调整幅度较大，潜在问题可能比较突出
一直让平安银行引以为傲的零售条线在2023年出现了比较大的调整，呈现出和招行几乎相近的萎靡特征。具体看，
1、零售条线对平安银行2023年利润的贡献比例由40%以上骤降至12%以下
2023年，零售金融金融业务对平安银行营收的贡献虽然仍高达58.4%，且较2022年上升1.1个百分点，但其对平安银行利润总额与净利润的贡献均由2022年的43.6%大幅降至11.9%，极为不正常，这意味着2023年平安银行业务的零售业务出了比较大的问题。
例如，数据上看，2018-2021年，零售金融条线对平安银行利润总额和净利润的贡献分别为69%、69.1%、63.4%和59.2%，远远超过2023年的11.9%。
2、零售条线的资产结构出现了较大幅度调整：信用卡与消费性贷款大幅压降
从资产结构来看，平安银行零售条线也出现了比较大幅度的调整，个人贷款罕见压降697亿元。其中，2023年平安银行的信用卡应收账款、消费性贷款分别下降645.99亿元和596.56亿元，而住房按揭贷款和经营性贷款分别增加191.25亿元和327.59亿元。
特别是，平安银行的信用卡应收账款余额已经是连续两年下降，即由2021年的6214亿元分别降至2022年的5787亿元和2023年的5141亿元，两年的时间累计压降1074亿元。
显然，平安银行2023年的零售贷款投放是极为不理想的，收益较高的信用卡和消费性贷款下滑较为明显，而收益相对较低的住房按揭贷款和经营性贷款也没有明显增长，这可能是平安银行零售金融条线利润贡献大幅下降的原因。
3、零售条线资产端的资产质量不理想，尤以信用卡和消费性贷款为甚
为何平安银行会愿意压降收益较高的信用卡应收账款和消费性贷款呢？其中很重要的原因可能有两个，一是这两类零售资产的不良率较高，二是监管窗口指导（即平安银行消费性贷款的利率偏高、客群质量相对较高）。
例如，2023年，平安银行个人贷款不良率为1.37%，较2022年上升0.05个百分点，且远无高于0.74%的一般企业贷款不良率。其中，2023年平安银行信用卡应收账款和消费性贷款的不良率分别为2.77%和1.23%，较2022年分别上升0.09个百分点和0.15个百分点。
从这个角度来看，平安银行的零售资产（非住房按揭类）出了问题。
4、零售业务的提法出现了根本性变化：更偏重“稳健型业务模式”
2016年10月，全面启动零售转型以来，平安银行一直备受关注，期间确实取得了非常大的成果。不过转型至今已有8年，零售业务抗风险、弱周期特征以及平安集团客群优势已经有充分发挥，平安银行零售条线的问题也开始凸显，如客群下沉所带来的资产质量问题等。
我们看到，2023年平安银行零售资产结构已经出现比较大的调整，而平安银行针对零售业务也提出“聚焦稳健型业务模式，持续改善资产结构，加强成本管控”，这意味着平安银行的零售业务思路已经发生了变化，即不再是过去的激进路径，而是更加求稳。
（五）中收下滑较为明显，且已持续三年
平安银行的手续费及佣金净收入已经连续下滑三年（2021-2023年），2023年实现的294亿元手续费及佣金净收入仅相当于2016年的水平。考虑到，决定中收增长的因素主要是市场活力与综合金融服务能力，这意味着平安银行中收的乏力可能还会持续下去，而平安银行自身的问题预计也在显现。
具体看，2023年，平安银行的银行卡手续费收入、资产托管手续费收入和其它手续费收入同比分别大幅下滑13.1%、11.9%和10.2%，即信用卡、理财、贸易融资等业务带来的手续费收入减少较为明显。
三、结语
（一）通过分析会发现，平安银行与招商银行的2023年财报几乎释放出同样的信号，即在利差大幅收窄、中收显著下滑以及资产质量困局不断的背景下，日子非常不好过，而这可能才刚刚开始。
寒意的到来往往意味着寒冬将要开始，虽然感受寒意很重要，但如何过冬无疑更重要。
（二）数据上看，基本可以认为2023年是招商银行与平安银行经营情况全面转弱的第一年，它意味着过去还能靠一些余粮支撑、会计科目调整而呈现还不错业绩的时代已经过去了。目前利差空间尚能保持在还不错位置上的两家银行已经释放出这种信号，其它银行的情况可想而知，应只会更差。
（三）显然，整个银行业面临的问题具有共性，即贷款利率下降、存款利率粘性、存款活化程度下降、中收显著下降以及资产质量困局不断等，这些对单个银行来说都很无能为力。因此，如何在这种环境下活下去便成为很多银行需要思考的问题，可能的路径只有一个，即在金融行业供给过剩的大背景下，只能靠存量博弈和竞争，告别激进冒进的作业思路。
（四）细读招行与平安银行的2023年年报会发现，两家银行均认为目前的困局还会持续下去，且可能有一定趋势性，这对其它银行来说是一种很好的警示。