来源 :证券之星2022-01-14
2022-01-14光大证券股份有限公司王一峰,董文欣对平安银行进行研究并发布了研究报告《2021年业绩快报点评：营收增速环比提升，盈利增速维持高位》，本报告对平安银行给出买入评级，当前股价为16.33元。
平安银行(000001)
事件：
1 月 13 日，平安银行发布 2021 年业绩快报，2021 年实现营业收入 1693.83 亿，同比增长 10.3%，实现归母净利润 363.36 亿元，同比增长 25.6%。
点评：
营收增速环比提升，盈利增速维持高位。 2021 年平安银行营收、归母净利润同比增速分别为 10.3%、25.6%，增速较 1-3Q 分别变动 1.2pct、-4.5pct，营收同比增速自 2021 年下半年以来逐季提升；盈利增速虽环比小幅下行，但仍维持较高水平。2021 年 Q4 单季营收、归母净利润同比增速分别为 14.1%、10.3%。
资产端维持较高增速，贷款占比升至 62.3%。2021 年末，平安银行总资产、贷款同比增速分别为 10.1%、14.9%，增速较 3Q 末分别小幅下降 1.5pct、0.3pct，整体依然处于较高水平。2021 年末，贷款占总资产的比例较 3Q 末提升 0.9pct至 62.3%，资产结构进一步优化。负债端，截至 2021 年末，总负债、存款同比增速分别为 10.3%、10.8%，存款占比 65.4%，全年存款占比大体平稳。
资产质量持续改善，不良率降至近年来低位。截至 2021 年末，不良贷款率季环比下降 3BP 至 1.02%，为 2015 年以来最低水平；逾期 60 天以上贷款偏离度 0.85。拨备覆盖率季环比提升 20.1pct 至 288.4%，拨贷比季环比提升 0.13pct 至 2.94%，风险抵补能力进一步提升。
盈利预测、估值与评级。 2021 年是平安银行零售转型发展新三年的攻坚之年，公司深入贯彻“3+2+1”经营策略，打造以综合化银行、AI 银行、远程银行、线下银行、开放银行相互融合的“五位一体”新模式，为零售业务二次腾飞注入新动能。 2021 年业绩快报显示盈利增速保持较高水平、资产质量持续向好。平安银行具有金融科技赋能、集团协同等多重禀赋优势，财富管理业务颇具发展潜力。零售业务不断迈向纵深，将对公司未来发展形成有力支撑。维持 2021-23 年 EPS预测为 1.91 /2.19/2.46 元，对应 2021-23 年 PB 为 1.0/0.9/0.8 倍。前期房地产风险形势对公司股价有一定压制，当前房地产风险阶段性缓释、市场悲观预期逐步修复，有助提振公司股价表现，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济超预期下行，部分企业和个人还款能力承压，拖累资产质量。
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为28.89；证券之星估值分析工具显示，平安银行（000001）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)