专题：本轮政策大超市场预期 A股市场情绪有望进一步提振
为贯彻党的二十届三中全会和中央金融工作会议精神，落实9月26日中共中央政治局会议部署，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，努力提振资本市场，近日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》（以下简称《指导意见》）。
一直以来，券商等金融机构在服务科创企业、引导“金融活水”流向实体经济方面都发挥着不可或缺的重要作用。其中，券商私募子公司和另类子公司（以下简称“私募子、另类子”）日渐成为私募股权投资行业重要的专业力量，为企业早期发展提供了稳定的资金支持，也为券商带来了新的业务机遇。当前，券商正努力促进“耐心资本”形成，为增强资本市场稳定性贡献力量。
培育各类中长期资金入市
新“国九条”明确提到，“建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持‘长钱长投’的政策体系”，同时提到，“发挥好创业投资、私募股权投资支持科技创新作用”。
《指导意见》的主要目标是，经过一段时间努力，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，资本市场投资者结构更加合理，投资行为长期性和市场内在稳定性全面强化，投资者回报稳步提升，中长期价值投资理念深入人心，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。
当前，券商正积极响应政策倡导，发挥专业引领作用，培育各类中长期资金入市，扎实服务国家战略和实体经济直接融资，持续提升服务科技创新能力，引导资源流向科技创新、先进制造、绿色发展等关键领域，为新质生产力的形成提供有力支持，助力经济实现高质量发展。
其中，券商私募子、另类子表现亮眼，正努力促进“耐心资本”形成。中证协发布的最新数据显示，截至2024年上半年末，券商私募子管理的产品实际募集金额达6541.91亿元，较上年末增长2.46%；券商及其另类子IPO项目跟投资金投入超350亿元。
执中ZERONE数据显示，今年上半年，仅券商另类子就对私募股权基金出资合计规模超12亿元，具体来看，至少有13家券商另类子16次作为LP（Limited Partner，有限合伙人）对私募股权基金进行出资，其中东吴创新资本、国元创新、东证创新分别出资两次。从出资数额来看，单笔出资数额位于前三名的另类子分别为东证创新、深圳开源、国泰君安证裕，出资金额分别为5亿元、2.45亿元、1.5亿元。
“券商的私募子、另类子通过私募股权投资，在服务科创企业、助力自身业务发展等多方面正发挥着积极作用。”排排网财富理财师姚旭升对《证券日报》记者表示，对于企业而言，私募股权投资能够满足企业的直接融资需求，直接支持实体经济的发展，特别是在科技创新、绿色转型等领域，为新兴产业和科创型企业提供资金支持。对于市场而言，券商能够通过私募股权投资有效引导资本流向有发展潜力的企业和行业，优化资源配置，提高资本使用效率，为资本市场持续注入新的活力，助力资本市场的长远高质量发展。
捕捉业务新机遇
《指导意见》提到，鼓励私募证券投资基金丰富产品类型和投资策略，推动证券基金期货经营机构提高权益类私募资管业务占比，适配居民差异化财富管理需求。
近年来，券商的业务模式不断向“投资+投行”“保荐+跟投”等方向转型，通过自有资金进行股权投资，既满足了企业的融资需求，支持实体经济发展，又增强了业务之间的联动效应。在政策的支持下，券商纷纷布局私募股权基金业务，积极承担金融服务实体经济的使命，并探索新的盈利增长点。
姚旭升告诉记者：“对于券商自身而言，私募股权投资业务能够和其他业务产生联动效应，带动业务的整体发展。”截至2024年8月底，证券行业共有83家券商设立了另类投资子公司，全行业券商旗下共有79家私募子公司。
具体来看，华泰证券私募股权基金管理业务将积极发挥“耐心资本”的引导作用，继续推进战略性新兴产业投资布局，同时动态调整投资方向与基金配置原则，引导更多资源要素向新质生产力领域集聚，同时不断增强专业化投资管理能力，积极寻求投资项目多元化退出路径。东证创新围绕“投早、投小、投硬科技”主题，通过与国内头部高校合作、与上市公司联合孵化等方式，提前布局早期项目，锁定估值合理、有核心技术的初创企业投资机会。
金石投资采取“自上而下、研究先行”的方法挖掘投资标的，实现投资系统化、体系化，持续布局具有技术前瞻性、高技术壁垒的企业，并在投后管理中持续为企业赋能，提升产业价值。
在券商私募子、另类子蓬勃发展的同时，相关监管要求也不断完善，今年5月10日，中证协修订发布《证券公司另类投资子公司管理规范（2024年修订）》和《证券公司私募投资基金子公司管理规范（2024年修订）》，旨在更好地推动券商在服务实体经济、国家战略、居民财富管理等方面发挥作用，助力行业高质量发展。
“未来，要实现通过私募股权投资进一步服务好实体经济和国家战略的目标，券商私募子公司、另类子公司可以在以下方面积极发力。”姚旭升进一步对记者表示，首先，券商应聚焦科技创新、高端制造等关键领域，重点支持战略性新兴产业的发展。其次，根据市场变化和政策导向，优化投资结构和策略，加大对早期、小型、科技类企业的投资力度，并探索多元化退出机制。同时，积极与地方国资合作，通过设立产业基金等方式，引导更多金融资源流向实体经济领域。另外，应持续加强投研团队建设，提升对行业趋势和企业价值的判断能力，强化风控管理水平，确保投资的稳健性和可持续性。