来源 中国基金报

　　文 吴娟娟

　　2024年以来，外资回流中国，海外上市中国ETF显著吸金。机构人士表示，部分海外投资者可能率先行动，逢低抢筹，布局中国ETF。

　　来自ETF跟踪网站（ETF.com）的信息显示，2024年以来，截至2024年2月27日，海外上市的中国互联网ETF KWEB吸引了2.94亿美元资金净流入，仅次于三倍做多富时中国50指数的ETF YINN。其间，YINN吸引资金净流入3.15亿美元。与此同时，跟踪富时中国50的FXI同期吸引资金净流入8442万美元。吸金力度排名前三的ETF互联网含量较高。

　　机构人士认为，这或许体现了海外资金对中国市场的偏好：他们认为经过连续调整，中国互联网公司的估值极具吸引力。

　　拉长时间来看，曾经的“网红ETF” KWEB似乎势头回来了。2024年2月8日，春节前一天，KWEB单日吸引超过2亿美元资金净流入。这是KWEB 2022年6月9日之后的最大单日资金净流入，创下了一年半以来的新高。

　　截至2月27日，KWEB已成为美国上市的最大中国股票ETF，最新规模达54.7亿美元。KWEB“鼎盛时期”规模一度超过90亿美元。目前的规模虽距离峰值仍有距离，但是近期资金踊跃流入，显示了回暖信号。

　　目前，美国上市超过10亿美元的中国股票ETF有6只，分别为KWEB-跟踪中国互联网指数、MCHI-跟踪MSCI中国指数、FXI-跟踪富时中国50指数、ASHR 跟踪沪深300指数、YINN三倍做多富时中国50指数。资金踊跃流入之后，三倍做多富时中国50指数的ETF YINN近期规模突破10亿美元大关。在海外市场，一般认为突破10亿美元可被视为较大规模基金产品。

　　摩根大通：

　　新兴市场价值型投资者中国市场兴趣提升

　　摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝日前接受彭博社采访，被问及是否可以参与近期A股的行情时表示，可以选择性地参与。 刘鸣镝表示，指数也还有一定的上行空间。无论是沪深300指数还是MSCI中国指数，它们目前的点位都位于摩根大通的“悲观点位”下方。接下来，投资者会关注企业盈利情况，以及后续政策。

　　过去一段时间，企业的自由现金流持续改善。而且，目前股票的估值具吸引力。刘鸣镝指出，海外注册中国基金的资金流情况正在改善，流出变缓，逐步恢复流入状态。她表示，新兴市场偏价值风格的投资者对中国市场的兴趣正在回升。因为不少信号显示，中国市场的价值凸显。

　　2024年稍早时候，被誉为“新兴市场教父”的Mark Mobius 在接受采访时也表示，目前中国的部分公司已经符合他的选股要求了。Mark Mobius在多个场合曾经介绍他的选股框架，即为资本回报率、负债情况、盈利增长、以及股票的流动性水平等。

　　Mark Mobius在谈到港股时表示，人们开始比较中国内地、中国香港、印度市场等。因为截至目前印度市场已经涨了太多了，人们会想是不是香港市场的机会来了。“我并不是说这一定会发生，但是人们开始关注香港市场的估值和印度市场的估值差异了。” Mark Mobius表示，部分港股已经开始满足他的选股标准。

　　谈及中国内地市场，他表示，中国内地市场是由国内的投资者驱动的，而非国际投资者。当房地产风险过去，国内的投资者信心修复，市场也将反弹。这需要一定的时间，因为大部分中国人的主要资产还在房产里。

　　Mark Mobius表示，关注中国市场的投资者应关注美国的利率。美国利率水平下降，新兴市场获利好，中国作为新兴市场的一部分也不例外。他认为，今年晚些或者明年就会看到利率水平下行。Mark Mobius介绍他更倾向于从个股出发挖掘价值，而不是押注指数。

　　安联投资：

　　自下而上挖掘中国股票价值

　　安联投资亚太股票首席投资总监陈致强表示，目前中国股市估值已处于低位，当宏观经济改善的迹象更加明显时，股市估值有望企稳。近期的政策可以在短期内为宏观环境带来支撑，并有助于提振市场情绪。

　　值得注意的是，当前全球市场围绕中国的看法并未考虑到推动中国经济长期增长的因素。因此，他认为采取自下而上的策略是挖掘中国股票投资机遇的关键。