浙商证券认为，美国信用货币体系遭受负向冲击，是催化本轮黄金价格上行的核心逻辑。展望未来，“宽财政+再通胀”前景逐渐清晰，美元信用恶化趋势或难扭转，央行购金需求有望继续增强，从而推动黄金长牛。
金价在经历一轮大跌后开始反弹，此前本轮黄金牛市已经持续一段时间，这种表现是否与当前基本面脱钩？驱动黄金牛市的核心逻辑到底是什么？后续还能再买吗？
浙商证券在19日的报告中对历史黄金牛市进行了复盘，分析指出：
展望未来黄金走势，浙商证券表示，“宽财政+再通胀”是主旋律，将推动黄金长牛：
黄金“脱锚”？ 底层投资逻辑是什么？
从本轮黄金的背景来看，金价走势走与传统定价因素脱钩。例如，2024年10月在降息预期回落、实际利率上行、美元指数上行、地缘政治担忧缓解的背景下，黄金却持续创下历史新高。
但浙商证券认为，黄金不能简单理解为“脱锚”，实际利率不能理解为持有黄金的机会成本，美元指数与黄金负相关也不存在决定性：
本质上看，本轮金价上行核心逻辑是美国信用货币体系遭受负向冲击，浙商证券表示：
“宽财政+再通胀”是主旋律，金价支撑因素仍在
展望未来黄金走势，首先从美元信用来看，恶化趋势或难扭转，浙商证券认为：
其次，央行增持趋势持续：
此外，浙商证券认为，金价压制因素也在解除：
本文摘取自浙商证券《黄金为什么还能买？》，分析师陈奥林（S1230523040002）、徐浩天（S1230523090002）
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