专题：超预期政策带来增量资金 A股估值迎来中长期修复机会

　　◎记者 徐蔚

　　杠杆资金持续加仓入场。市场最新两融余额为16429.48亿元，连续7个交易日增加，创7个月以来最长连升纪录，其中融资余额累计增加超600亿元。融资余额连升期间，六成标的股融资余额出现增长。

　　数据显示，截至10月22日，沪深北三大交易所两融余额为16429.48亿元，较上一交易日增加86.39亿元。其中，融资余额为16334.93亿元，较上一交易日增加85.81亿元。这已经是两融余额连续7个交易日持续增加，其间两融余额合计增加628.67亿元，融资余额合计增加618.94亿元。

　　分市场来看，北交所融资余额增幅最大。沪市最新融资余额为8514.96亿元，较上一交易日增加0.54%；深市最新融资余额为7796.23亿元，较上一交易日增加0.51%。北交所最新融资余额为23.73亿元，较上一交易日增加5.07%。

　　分行业看，两融余额连续增加的态势下，申万所属的31个行业中，融资余额增加的共有28个行业，电子行业融资余额增加最多，其间融资余额增加222.74亿元，融资余额增加居前的行业还有计算机、非银金融等；融资余额减少的行业有房地产、煤炭等。以幅度进行统计，电子行业融资余额增幅最高，达14.75%，其次是计算机、国防军工，增幅分别为9.91%、9.22%。

　　融资余额的增加，通常被视为市场情绪向好、风险偏好提升的一个信号，为市场提供了额外的流动性支持。天风证券首席策略分析师吴开达（金麒麟分析师）表示，从资金供给侧来看，近期两融、ETF等资金明显放量流入，反映市场内各资金主体交投情绪明显升温，对场内资金供给端形成了有力支撑。2024年以来，两融资金对于中游制造行业表现出明显偏好。

　　某中型券商两融人士表示，从风格偏好来看，融资资金对于半导体等高科技、高成长性板块的热情不减，这既符合当前经济结构转型升级、创新驱动发展战略的大趋势，也体现了资金对科技创新带来的长期增长潜力的认可。

　　杠杆资金偏好标的体现出较好的赚钱效应。个股方面，两融余额连升期间，59.11%的标的股融资余额出现增长。其中，184只个股被融资客大幅加仓，融资余额增幅超50%。从市场表现来看，融资余额大幅增加的个股中，其间股价平均上涨36.54%，表现强于大盘。天马新材期间累计上涨259.67%，表现最好；涨幅居前的还有佳先股份、艾融软件等。

　　宝城期货表示，从资金流向来看，目前股市的增量资金多数来自新增投资者以及杠杆资金等，机构资金仍偏谨慎保守。不过，未来政策稳增长的决心较强，股指的上行动能犹存，后续螺旋式上升的可能性仍较高。

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