专题：结构性机会是否仍存？聚焦市场两大主线

　　◎记者 范子萌 常佩琦

　　中国债券市场持续迎来外资加仓。中国人民银行上海总部10月22日发布数据显示，截至9月末，境外机构持有银行间市场债券4.39万亿元。这也意味着，去年9月以来，境外机构投资者已连续13个月增持中国银行间市场债券。

　　“今年以来人民币债券的综合收益率保持良好，吸引了境外投资者增配人民币债券。”在10月22日国新办举行的新闻发布会上，国家外汇管理局副局长李红燕说，外资投资境内债券延续稳定流入态势，前三季度累计净增持超过800亿美元。

　　外资配置人民币资产呈现良好势头

　　“近一段时期，外资配置人民币资产总体呈现良好势头。”李红燕表示，截至目前，外资持有境内人民币债券的总量超过6400亿美元，处于历史高位。此外，受境内股市上涨带动，9月下旬以来，外资净购入境内股票总体增加，外资配置人民币资产的意愿进一步增强。

　　李红燕认为，受多重有利因素支撑，外资持有人民币资产的规模还有进一步提升空间：

　　一方面，我国经济基本面稳中向好，提供了良好的宏观环境。今年以来我国经济高质量发展有序推进，近期一揽子增量政策相继落实落地，经济长期向好的发展态势将继续巩固。

　　另一方面，我国完善高水平开放，提供良好的政策环境。近年来我国金融市场对外开放稳步推进，为外资提供了一系列、多样化的投资渠道。党的二十届三中全会对推动金融高水平开放作出了重要部署，随着有关政策进一步落地见效，境内资本市场对外资的吸引力有望继续增强。

　　李红燕还表示，人民币资产具有非常好的分散风险的多元配置效果，提供了良好的投资价值。我国已经建成了比较齐全和有深度的金融市场体系，人民币的币值稳定、资产多样，在全球范围内具有比较独立的收益表现，有助于全球投资者资产配置多元化和分散风险。同时，人民币在全球跨境交易使用中的占比稳步提升，国际影响力逐步增强，是全球投资者多元化资产配置的重要选择。

　　企业结售汇意愿保持理性

　　回顾今年前三季度，我国外汇收支状况特点突出。李红燕具体总结为五个方面：跨境资金恢复净流入；结售汇趋向基本平衡；企业结售汇意愿保持理性；外汇市场交易比较活跃；外汇储备规模保持基本稳定。

　　其中，跨境资金流动方面，李红燕介绍，今年前三季度，银行代客涉外收支总体小幅顺差，其中一季度小幅顺差，二季度转向逆差，三季度恢复顺差。主要构成上，货物贸易延续净流入，外资来华投资逐步向好，境内主体对外投资总体有序。

　　着眼微观主体，李红燕表示，近期人民币汇率有升有贬、弹性增强，企业等主体基于跨境贸易和投融资需求择机结售汇，9月结售汇规模合计较8月增长14%。同时，近年来企业汇率风险中性意识不断增强，8月、9月远期结汇签约规模环比均有增长，表明企业通过汇率风险管理积极适应市场波动。

　　“在开放经济和汇率市场化的环境下，企业需要重视汇率风险管理问题。”李红燕表示，企业承担了一定成本进行套期保值是必要的、也是划算的。

　　我国外汇市场韧性稳步提升

　　随着美联储启动降息周期，后续中美利差有望逐步收窄。如何看待美联储货币政策调整对我国金融市场的外溢影响？

　　“我国外汇市场运行虽然受到了波及，但总体保持稳定，主要得益于国内基本面的支撑作用。”李红燕表示，未来我国经济保持高质量发展、高水平开放持续推进，市场韧性进一步增强，外汇市场更有基础和条件保持稳定运行。

　　李红燕分析说：首先，我国经济回升向好态势持续巩固，有助于夯实国内外汇市场稳定运行的内部基础；其次，我国建设更高水平开放型经济新体制，有助于提升国际收支和外汇市场运行的稳定性；最后，我国外汇市场韧性稳步提升，有助于适应和缓释外部环境变化影响。

　　从汇率变化来看，据李红燕介绍，今年以来境内人民币对美元的即期汇率总体小幅贬值0.3%左右，人民币汇率在双向波动中保持基本稳定。即使8月、9月人民币对美元汇率出现了比较明显的回升，也是美元走弱后各种非美元货币的普遍反应，并且人民币的升幅在全球范围内属于平均水平，对于进出口的影响比较温和。

　　李红燕表示，外汇管理部门将持续监测评估国际经济金融形势和主要发达经济体的货币政策动向，不断积累和总结应对经验，丰富政策工具箱，适时开展逆周期宏观审慎调节，切实维护外汇市场稳定运行。

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