转自：艾德研究部

　　摘要：3月港股市场整体震荡，市况分化，主要股指虽未明显上行，但较上月有中枢改善。恒指基本巩固了16000上方走势，形成明显支持，同时在震荡中巩固了2月上涨行情。美国地区通膨和就业数据不支持美联储提前降息，紧缩政策放松带来的流动性改善或需时间。中国政府采取温和扩张财政政策助力经济复苏。若中国经济信号支持，港股市场或延续震荡筑底态势，展开修复式反弹。

　　▍二级市场交易数据

　　2024年3月，港股主要市场指数多空交织，震荡运行，市场走势分化。截至3月28日的一个月，恒生指数上涨0.03%，恒生科技指数上涨1.49%。港股市场大市成交额17，357亿港元，与较前两个月环比回升，市场成交意愿有所回暖。

　　2024年3月，海外市场方面，美股市场三大指数延续上行走势，走势一度刷新历史高点。其中，标普500指数上涨3.64%，纳斯达克指数上涨2.71%，道琼斯工业指数上涨2.20%。伦敦金融时报100、法国CAC40、德国DAX30指数均录得不同程度上涨。

　　行业方面，恒生12大行业今年以来多数上涨，其中，能源业上涨32.06%、原材料业上涨32.22%、非必需性消费上涨9.02%，领涨大盘。医疗保健、地产建筑业、必需性消费以及综和企业则领跌。

　　波动率方面，恒生指数3月份波动率较今年年初，出现一定回升。截至2024年3月31日，恒生指数近26周波动率为20.47%；近52周波动率为19.87%；近100周波动率为24.17%；近250周波动率为21.98%。

　　股票卖空数据方面，2024年3月，区间卖空成交额30，673，915.89万港元，占市场成交总额的百分比17.68%，表明市场持续做空较前一个月有所回升。

　　股东持股变化方面，锦州银行（0416.HK）、ESR（1821.HK）、中薇金融（0245.HK）等被大幅增持；维达国际（3331.HK）、东岳集团（0189.HK）、太平洋航运（2343.HK）等被大幅减持。

　　2024年3月，市场回购家数与金额有所减少。区间总回购家数65家，总回购金额37.98亿港元。其中，腾讯控股（0700.HK）、汇丰控股（0005.HK）、东岳集团（0189.HK）回购金额位于榜单前列。

　　▍港股通（南向资金）统计

　　2024年3月，南向资金成交净买入38.02亿港元，其中沪市港股通期间合计买卖总额199.09亿港元，深市港股通期间合计买卖总额157.46亿港元。南向资金延续流入态势，较今年前两个月有所回升。

　　个股方面，近一个月腾讯控股（0700.HK）、中国银行（3988.HK）、中国移动（0941.HK）的区间资金流入最多，分别为78.72亿港元、60.59亿港元、34.42亿港元；流出最多的分别为美团-W（3690.HK）、中芯国际（0981.HK）、汇丰控股（0005.HK），流出金额分别为18.86亿港元、6.08亿港元、5.94亿港元。

　　▍衍生工具街货分析

　　2024年3月各交易日当中，窝轮以及牛熊证每日成交额占大市成交额的比例，介乎5.5%-15.1%之间。截至4月02日收盘，恒生指数牛证相对于期指张数7，750张，熊证相对于期指张数6，647张，牛熊证期指张数比例53.8：46.2。

　　熊证的重街货区的区间：17，200-17，299点之间，牛证的重街货区的区间：16，300-16，399点之间。

　　▍大市评述

　　3月港股市场整体震荡交织，市况分化，主要股指虽未明显上行，但较上一个月已经有明显的中枢改善。从趋势上看，恒指基本巩固了16000上方的走势，形成了明显支持，同时也在震荡的过程中巩固了2月的上涨行情。外围市场的屡创新高，在一定程度上对港股带来正面反馈。不过在上破17214前高之前，指数还难形成单边上行走强。本月下方支持看至16500，上方压力位17200。成交量方面，随着假期结束，港股3月交投较上月出现明显回升，香港市场在3月的月均与日均成交金额均录得今年以来最高水平，市场景气度也有所回暖。宏观层面看，美国地区无论是通膨还是就业市场数据均不支持美联储提前降息，紧缩政策放松带来的流动性改善可能还需时间累积。不过中国政府正采取更加温和扩张的财政政策以助力中国经济的复苏。如果中国地区能有更多的证明经济信号支持，港股市场有机会继续延续震荡筑底的态势继续修复式反弹。