报告要点

　　华测检测发布“质量回报双提升”行动方案。1 月 22 日国常会指出要大力提升上市公司质量和投资价值，公司方案树立良价值投资。

　　好典范。质量为王，重视回报，才能稳固根基，从根本上实现稳市场、稳信心，利于中长期资金做

　　事件描述

　　2024年2月4日，华测检测发布《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》。2023年7月24日，中央政治局会议提出要活跃资本市场、提振投资者信心；2024年1月22日，国常会指出要大力提升上市公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心，为此，公司制定了“质量回报双提升”行动方案。

　　事件评论

　　背景：高质量发展扎实推进，产业升级厚积薄发。2023年7月24日，中央政治局会议指出，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变；要用好政策、找准发力方向，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展，切实优化民营企业发展环境。2024年1月22日，国常会强调大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。

　　质量回报双提升，才能稳固根基，从根本上实现稳市场、稳信心。质量为王：只有扎实做好公司质地，提升可投性，才可能对中长期资金形成吸引力，中长期资金入市时才有投资标的可选，而非投机。重视回报：最直接的是提高分红，而能否持续稳定分红，取决于公司质量；同时通过高质量发展，持续提升公司价值，推动股价上行，同样是股东价值回报的理想渠道，需要公司制定良好的管理、激励措施。

　　华测检测树立良好典范，制定的“质量回报双提升”行动方案主要包括五项举措：

　　1．以投资者为本，切实推进股份回购。公司连续推出了两期股份回购计划，一期已实施完毕，累计回购300万股（成交总金额6，350.54万元）；二期进行中，截至2024年1月31日已回购470万股（成交总金额6，814.95万元），回购股票用于员工持股计划或股权激励，有利于绑定员工和股东的利益，共享发展成果。

　　2．专注主业，深耕检测检验行业。作为检测认证行业首家上市公司，公司已在全球90多个城市设立160多间实验室和260多个服务网络，涉及三十多个检测领域。公司坚持稳健投资，加大新兴领域布局，并推进精细化管理，以期实现高质量成长。

　　3．不断提升创新研发能力，增强核心竞争力。公司2022年的研发投入为4.35亿元，近三年平均研发投入占比达到8.59%；截至2023年年底，已申请专利646项，授权354项，为持续领先的目标打好基础。

　　4．打造以透明度为核心的治理结构。公司建全内部控制制度，持续加强投资者关系管理，良好的沟通有助于稳定市场的信心，华测检测一直是市场投关工作的标杆。

　　5．注重股东回报，坚持以投资者需求为导向的信息披露。

　　投资逻辑：公司坚持高质量发展，重视投资者回报，定期制定《未来三年股东回报规划》，截至2022年累计分红金额达7.43亿元，是“质量回报双提升”之典范。预计华测检测2023-2025年营收分别为56.25/64.76/72.60亿元，同比增速分别为9.6%/15.1%/12.1%；归母净利润分别为9.17/10.61/12.21亿元，同比增速分别为1.6%/15.7%/15.1%；对应PE估值为20.3x/17.6x/15.3x。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　行业竞争加剧导致盈利性下降风险：目前检测服务机构数量超5万家，且上市公司中诸多公司涉及军工检测和汽车检测，上市公司普遍在产能扩张阶段，可能会导致行业供给增加，行业竞争加剧进而导致盈利性下降。

　　医学药学板块营收恢复不及预期风险：医学药学为公司重点投入领域之一，当前行业景气度较弱，若实验室产能利用率不及预期，则营收增速可能放慢，而营业成本中员工薪酬、折旧摊销偏刚性支出，可能导致公司利润率提升速度不及预期。

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