经济日报

　　2023年以来，A股市场总体呈现震荡态势，而红利策略相关指数表现可圈可点，尤其是近段时间，红利策略指数远远跑赢大盘，市场热度不断提升。

　　所谓红利策略，是指以股息率作为核心选股指标，主要投资于长期持续现金分红、分红比例较高的上市公司，一方面能够获得较为稳定的现金分红，另一方面也可赚取公司业绩增长所带来的投资回报。同花顺数据显示，进入2024年以来，截至1月26日收盘，中证红利指数已上涨约3%，上证红利指数已上涨约5%，而同期上证指数、深证成指和创业板指则均呈下跌态势。

　　谈及红利策略逆势上涨的原因，专家表示，由于高股息率的上市公司大多盈利能力稳定、现金流充沛、估值较低，具备安全边际，因此红利策略拥有一定的防御属性，在熊市或震荡市中通常具有较好的下行保护作用。而在经济温和复苏、利率下行且市场缺乏明确主线的情况下，则能够提供较为稳定的现金流回报，投资价值也随之受到市场关注。

　　具体来看，红利策略包括高股息策略、红利多因子策略等细分类型。其中，高股息策略主要选取股息率较高的公司进行投资。例如，中证红利指数就是基于红利策略编制，根据市值、流动性和连续分红水平筛选样本股，从中选出过去3年平均现金股息率排在前100位的上市公司，以反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。数据显示，近年来，中证红利指数的股息率稳步提升，从2015年的3.7%提升至2023年的6.5%。

　　展望后市，红利策略行情是否可持续？有专家认为，目前红利策略指数估值水平仍在低位，未来仍具备一定的配置价值。“多重利好因素下，红利策略有望持续跑赢大盘。”华福证券策略团队分析，首先，从近期货币政策导向来看，未来我国长端利率或仍将下行，对红利策略形成利好支撑。其次，当前红利策略相较于A股市场的整体估值水平仍处于历史低位，具有一定的估值性价比。

　　此外，随着上市公司现金分红意愿不断提升，红利类产品有望迎来更大发展空间。近年来，在政策鼓励和上市公司治理水平提升等因素影响下，上市公司分红水平持续改善。2023年全年，A股上市公司现金分红总额2.13万亿元，再创历史新高。

　　也有人认为，红利策略受多重因素影响，未来可持续性有待观望。“短期来看，红利策略的可持续性取决于市场情绪、经济环境、公司状况等，如果市场情绪更为低迷，那么红利板块的表现可能会受到影响。同时，宏观经济数据、新披露的上市公司财务数据也直接影响着红利板块的走势。”广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，中长期来看，红利策略的可持续性更为乐观，随着老龄化趋势的加剧，越来越多的投资者会关注股息收入，这为红利板块提供了更多发展机遇。

　　与此同时，炒作风险也不得不防。田利辉提醒，再好的主题也不能过度炒作，投资者要坚持理性思考，根据红利的规模和可持续性来判断当前股价是否合理，倘若股价高出红利折现定价，则应注意投资风险。

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