来源：中信建投证券研究
自2019年华为发布鸿蒙OS1.0以来，鸿蒙实现了快速迭代，2023年9月华为宣布鸿蒙原生操作系统正式启动，其系统底座全栈自研。随着应用厂商加速鸿蒙化，新操作系统生态有望成熟。
中信建投证券计算机、电子团队推出鸿蒙产业链投资机遇：
关注AI及鸿蒙产业链变化
鸿蒙活动即将召开、数据要素市场再出政策
建议关注华为鸿蒙产业链
华为召开秋季全场景新品发布会，关注鸿蒙生态、星闪、折叠屏、汽车智能化等创新
01
关注AI及鸿蒙产业链变化
海外AI产业链相关公司业绩超预期，AI军备竞赛持续开展，有望带来更旺盛的算力需求，进一步推动AI应用落地。算力领域推荐关注国产算力链。另一方面，原生鸿蒙重要活动成功召开，华为“耀星计划”启动推动生态建设，预计今年内发布鸿蒙星河版消费者商用版本，年内覆盖绝大多数应用，生态基本形成。鸿蒙领域建议关注软件开发、硬件终端等领域投资机会。
AI产业链的企业业绩超预期，全球AI需求有望保持强劲。本周台积电发布2023年Q4业绩，Q4营收新台币6255.29亿元，同比持平，环比增长14.4%；净利润新台币2387.12亿元，同比下滑19.3%，显著高于市场预期。公司四季度收入环比增长主要来自于3nm技术的持续发力，Q4收入中3nm/5nm/7nm出货量分别占晶圆总收入的15%/35%/17%。上述公司业绩超市场预期，反映了AI算力的需求仍保持强劲，有望持续推动产业相关公司收入利润释放。
国内外AI模型及应用持续积极推进，军备竞赛仍在持续。1月16日，微软在官网发布了Copilot Pro并更新了企业版Copilot for Microsoft 365。Copilot正式开放个人版本，且企业版本不再有300席位企业规模限制，企业可以按需购买。Copilot Pro定价20美元/月，可为用户提供在移动端、Microsoft365系列应用中的Copilot访问使用，并可通过Copilot Pro访问GPT-4 Turbo优化访问体验，以及Designer Image Creator增强AI图像创建每天100次使用权限等功能。未来，Copilot Pro还将推出Colipot GPT Builder，帮助用户构建个性化的Copilot GPT。除微软外，MetaCEO近日也透露，将推动Llama3大模型研发，其预计Llama3水平将达到GPT-4，并计划在今年增加35万块英伟达H100 GPU，年底公司将拥有约60万块H100 GPU算力。国内方面，智谱AI发布了国产大模型GLM-4，相比前一代性能提升约60%，中文能力比肩GPT-4，其具备较强的智能体能力，GLM-4 ALL-Tools实现根据用户意图自动理解规划复杂指令、调用网页浏览器及代码解释器或文生图大模型等，用户还克根据简单提示词指令，创建个性化GLM智能体。海内外厂商AI军备竞赛持续展开，AI产品密集发布，有望进一步促进AI生态建设。当前高端芯片进口限制下，国内厂商积极推动国产算力适配，有望迎来较好发展机遇。
鸿蒙星河版系统底座实现全栈自研，“纯血鸿蒙”打造操作系统领域的新生态。自2019年华为发布鸿蒙OS1.0以来，鸿蒙实现了快速迭代，2023年9月华为宣布鸿蒙原生操作系统正式启动，其系统底座全栈自研，删除了AOSP代码，不在兼容安卓应用。本次发布会上，HarmonyOS Next正式面向开发者开放申请，“纯血鸿蒙”打造操作系统新应用生态。华为终端云服务总裁朱勇刚表示，鸿蒙生态将进入第二阶段，目标年底开发超过5000个APP，覆盖消费者平时使用的99.99%。截至去年年底，已有400余家合作伙伴启动或完成了鸿蒙原生应用的开发，包括支付宝、美团、哔哩哔哩、京东、中国移动、建设银行等，覆盖支付、娱乐、社交、购物、办公等近20个领域。随着HarmonyOS Next正式面向开发者开放申请，预计鸿蒙原生应用开发将步入快车道，原生鸿蒙生态版图有望加速扩张。
鸿蒙星河版推进节奏公布，原生特性提高应用开发效率。鸿蒙星河版自带的端云协同智能特性，不仅能让用户受益，还能支撑应用高效安全地使用大模型能力，实现低至“一行代码”即可调用鸿蒙原生智能，让开发者实现“零成本”AI化。据华为公众号，鸿蒙星河版预计在2024年Q2发布开发者Beta版，Q4发布面向消费者的商用版本。随着应用厂商加速鸿蒙化，新操作系统生态有望成熟。另外，为进一步提振鸿蒙生态的发展势能，华为还发布“耀星计划”，预计投入70亿元，作为鸿蒙开发者在应用、服务等方面的创新的激励资金；华为还将与高校、城市及合作伙伴合作，通过资金、技术支持推动鸿蒙开发者培育。
总结：海外AI产业链相关公司业绩超预期，AI军备竞赛持续开展，有望带来更旺盛的算力需求，进一步推动AI应用落地。算力领域推荐关注国产算力链。另一方面，原生鸿蒙重要活动成功召开，华为“耀星计划”启动推动生态建设，预计今年内发布鸿蒙星河版消费者商用版本，年内覆盖绝大多数应用，生态基本形成。鸿蒙领域建议关注软件开发、硬件终端等领域投资机会。
风险提示
（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响（目前美国持续加息，影响科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响，此外美国不断对中国科技施压）。
02
鸿蒙活动即将召开、数据要素市场再出政策
原生鸿蒙重要活动即将召开，其分布式、原子化等能力赋能应用合作伙伴，有望为用户带来万物互联体验。当前超百家头部应用厂商已启动或完成鸿蒙原生应用版本开发，随着HarmonyOS NEXT 开发者预览版正式发布，预计将进一步推动鸿蒙生态发展。财政部发布《关于加强数据资产管理的指导意见》，对数据资产管理、价值评估、收益分配等提出十余条任务，鼓励各地试点探索业务模式。后续公共数据授权运营、政府指导定价等政策陆续出台，数据要素市场有望加速发展。我们建议关注鸿蒙和数据要素板块投资机会。
原生鸿蒙大会即将召开，鸿蒙生态和HarmonyOS NEXT迎来进阶新篇章。据中国基金报，华为将于1月18日举办鸿蒙重要活动，届时将揭秘鸿蒙生态和HarmonyOS NEXT进阶新篇章。根据华为规划，全新HarmonyOS NEXT 开发者预览版将在今年第一季度面向所有开发者开放。新年前后，华为轮值董事长、终端BG CEO、COO等多位领导纷纷发声，强调2024年为原生鸿蒙关键一年，是移动应用鸿蒙化、鸿蒙生态全面进化的一年。近几个月以来，国内互联网大厂和头部软件企业纷纷启动鸿蒙原生应用开发，截至目前，包括爱奇艺、支付宝、美团、米哈游、B站、高德地图、京东等各行业数百家头部企业，且部分伙伴已完成鸿蒙原生应用的Beta版本/核心功能版本开发。
鸿蒙系统分布式、原子化等能力带来万物互联体验，赋能应用及用户。鸿蒙系统具备多项能力，分布式架构通过统一管理、调度各设备的资源，为用户提供更便捷高效的跨设备能力共享体验；原子化作为鸿蒙的代表性技术，其支持一次开发、多端部署、免安装在各智能设备上运行。以支付宝原生鸿蒙应用为例，鸿蒙的特性满足支付宝用户在不同智能终端下的智慧生活服务需求，支付宝的多样应用为华为提供了更广泛的生态落地场景，实现双赢。随着原生鸿蒙版本发布，预计更多的软件应用厂商将推进与原生鸿蒙的合作，共同打造原生鸿蒙生态。华为在鸿蒙领域采用开源共建模式，汇聚各界力量共同推动生态发展，建议关注鸿蒙产业链投资机会。
财政部制定印发《关于加强数据资产管理的指导意见》，数据资产化&数据合规高效流通进程有望加速。近日，财政部印发了《关于加强数据资产管理的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》为推动依法合规数据资产化、鼓励公共数据资源纳入资产管理等方面提供引导规范，遵循安全合规利用、权利分置与赋能增值结合、数据分类分级、政府市场结合、试点先行等原则。《指导意见》提出，鼓励按用途增加公共数据资产供给，推动用于公共治理、公益事业的公共数据资产有条件无偿使用，平等保护各类数据资产权利主体合法权益；公共数据运营主体应建立公共数据资产安全可信运营环境，在授权范围内推动公共数据资产向区域或国家级大数据和交易平台汇聚，重点探索金融、交通、能源、医疗、工业、电信等数据富集行业试点；鼓励各地探索公共数据资产收益按授权许可（金麒麟分析师）约定向提供方进行比例分成，保障公共数据资产提供方享有收益的权利，公共数据资产各权利主体依法纳税并按国家规定上缴相关受益，由国家财政依法依规纳入预算管理。《指导意见》的发布为数据资产管理，尤其是公共数据资源资产管理提出了总体要求和主要任务，后续预计政府部门还将出台公共数据的政府指导定价的管理办法，预计将进一步推动公共数据授权运营铺开，带动数据要素市场发展。产业链角度，利好帮助企业做数据资产梳理、数据运营和数据产品构建的IT服务公司。
总结：原生鸿蒙重要活动即将召开，其分布式、原子化等能力赋能应用合作伙伴，有望为用户带来万物互联体验。当前超百家头部应用厂商已启动或完成鸿蒙原生应用版本开发，随着HarmonyOS NEXT 开发者预览版正式发布，预计将进一步推动鸿蒙生态发展。财政部发布《关于加强数据资产管理的指导意见》，对数据资产管理、价值评估、收益分配等提出十余条任务，鼓励各地试点探索业务模式。后续公共数据授权运营、政府指导定价等政策陆续出台，数据要素市场有望加速发展。我们建议关注鸿蒙和数据要素板块投资机会。
风险提示
（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）应收账款坏账风险：计算机多数公司业务以项目制签单为主，需要通过验收后能够收到回款，下游客户付款周期拉长可能导致应收账款坏账增加，并可能进一步导致资产减值损失；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响（目前美国持续加息，影响科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响，此外美国不断对中国科技施压）。
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建议关注华为鸿蒙产业链
截至2023年8月，鸿蒙生态的设备数量已超过7亿，HarmonyOS开发者数量达220万，生态不断丰富，鸿蒙已成为了全球第三大操作系统。鸿蒙4.0发布后，短短一个多月升级用户已经超过6000万，每日新增120万用户。全新鸿蒙HarmonyOS NEXT开发者预览版将在2024年第一季度面向开发者开放。HarmonyOS NEXT摒弃了以往传统的AOSP代码，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用，旨在推动原生鸿蒙应用发展，预计未来会有更多的原生鸿蒙应用推出。鸿蒙PC版本或有望明年（2024）推出，长期成长空间进一步打开，产业链相关公司持续受益，建议关注华为鸿蒙产业链投资机会。
鸿蒙版本持续迭代，生态不断丰富。2019年8月9日于东莞举行的华为开发者大会（HDC.2019）上，华为正式发布鸿蒙系统（HUAWEI Harmony OS）。鸿蒙系统是一款全新的面向全场景的分布式操作系统，采用微内核设计，兼容Android内核，基于分布式架构和组件设计，能够实现弹性部署，实现不同终端设备之间的快速连接、能力互助、资源共享，匹配合适的设备、提供流畅的全场景体验，解决大量智能终端体验割裂问题。过去四年间，鸿蒙版本不断迭代，2023年8月4日华为HDC 2023开发者大会如期举行，华为常务董事、终端BG CEO余承东正式宣布推出HarmonyOS 4（即鸿蒙操作系统4.0版本），4.0版本迎来五大升级，还首次接入了AI大模型技术。截至2023年8月，鸿蒙生态的设备数量已超过7亿，HarmonyOS开发者数量达220万，生态不断丰富，鸿蒙已成为了全球第三大操作系统。根据华为秋季全场景新品发布会上余承东透露，HarmonyOS 4.0（鸿蒙4.0）发布后，短短一个多月升级用户已经超过6000万，每日新增120万用户。
全新鸿蒙HarmonyOS NEXT蓄势待发，鸿蒙原生应用全面启动，开启移动应用生态新篇章。华为决定从鸿蒙5.0版本开始放弃使用双框架系统，系统改版计划即将实施，将放弃对安卓系统的支持，将应用转化为鸿蒙系统，实现鸿蒙系统的自主可控，提供更好的用户体验、更好的性能表现、更好的跨设备兼容性、更高的安全性以及更高的自主可控性。华为秋季全场景新品发布会上余承东宣布全新鸿蒙HarmonyOS NEXT开发者预览版将在2024年第一季度面向开发者开放。HarmonyOS NEXT将基于OpenHarmony开发，将是全线自研，摒弃了以往传统的AOSP代码，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用，旨在推动原生鸿蒙应用发展，预计未来会有更多的原生鸿蒙应用推出。
鸿蒙PC版本或有望明年（2024）推出，长期成长空间进一步打开。根据51CTO开源基础软件社区消息，开源鸿蒙系统已经成功适配到了X86架构PC设备上，适配PC可以正常启动、登录、运行应用、联网等功能，并且界面简洁美观，操作流畅，目前已经完成了一款笔记本的 USB、网口、SATA口、PCIE 等硬件接口的驱动适配。年初，软通动力子公司鸿湖万联发布了基于OpenHarmony 3.2 Release版本、面向PC端的SwanLinkOS商业PC发行版（Beta版），成为国内首个以OpenHarmony为数字底座打造的面向X86平台架构的国产化PC端分布式操作系统。目前国内计算机操作系统市场份额被微软的Windows系统以及苹果的Mac OS所垄断，PC有望成为鸿蒙生态下个重要的“主战场”。据报道，微软公司决定在2023年9月30日后停止向俄罗斯公司出售许可证，而俄罗斯市场的微软新产品及服务销售以及其他业务也已经暂停，未来国内外PC操作系统市场将为鸿蒙进一步打开长期成长空间。
鸿蒙4.0发布后，升级用户快速攀升，未来随着HarmonyOS NEXT和PC版本的陆续推出，鸿蒙原生应用全面启动，产业链相关公司将持续受益，建议关注华为鸿蒙产业链投资机会。
风险提示
（1）宏观经济下行风险：计算机行业下游涉及千行百业，宏观经济下行压力下，行业IT支出不及预期将直接影响计算机行业需求；（2）国内疫情反复风险：计算机多数公司业务实施和签单等需要到场服务，若人员复阳情况增加，将直接影响公司业务开展；（3）行业竞争加剧：计算机行业需求较为确定，但供给端竞争加剧或将导致行业格局发生变化；（4）国际环境变化影响（目前美国持续加息，影响科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响，此外美国不断对中国科技施压）。
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华为召开秋季全场景新品发布会，关注鸿蒙生态、星闪、折叠屏、汽车智能化等创新
消费电子：华为召开秋季全场景新品发布会，关注鸿蒙生态、星闪、折叠屏、汽车智能化等创新
2023年9月25日，华为召开秋季全场景新品发布会，华为推出了平板、手表、耳机等一系列新品。1）MatePad Pro13.2英寸：全球最轻薄”大尺寸平板、580g 5.5mm、682g 6.4m，业界首款柔性OLED屏幕，采用NearLink星闪，新一代近距离无线连接，手写笔M-Pencil（第三代）是全球首款采用星闪技术的终端产品，采用灵犀天线技术（多模融合天线技术、模式分立天线技术），88W有线超级快充，业界首创多驱动阵列扬声器。2）Freebuds Pro3：拾载麒翻A2芯片，实现1.5Mbps的超CD级无损音质，相较友商pro2传输抗干扰能力增强2倍、室内传输距离加长20%，算力提升50%、时延降低25%、分辨率精度提升88%，拥有智慧动态降噪、离线查找等功能，搭配充电盒可续航时长达到33小时。3）高端手表品牌非凡大师/首款智能金表。4）出智慧屏V5Pro：全球首创的“灵犀”隔空触控遥控器，搭载鸿鹄900智慧屏芯片，相较鸿鹄818，CPU性能提升200%、GPU性能提升160%，采用“鸿鹄画质”，可进行实时AI计算，可将1080P的原始片源通过AI精晰超分技术增强为4K画质，也可用于场景识别、主体识别等。5）智能眼镜2：业界首发同向双振膜澎湃单元喇叭振幅40%，媒体播放响度提升30%，逆声场隐私聆听2.0版本防漏音能力提升60%，续航能力较上代提升，搭载鸿蒙OS4.0系统。6）WATCH GT 4系列和路由BE3Pro等新品。此外还预告首款轿车智界S7 将于11 月发布、大型SUV问界M9 将于12 月发布。我们认为，华为生态逐步拓展，正不断引领产业创新，重点关注鸿蒙生态对华为1+8+N战略的支撑，星闪及卫星通信技术在终端设备中的推广，射频前端、CIS 等产业链关键环节的国产替代，华为汽车的销量表现和合作拓展以及折叠屏产业链等。
汽车电子：问界新M7 25天累计大定超5万台，持续看好华为汽车业务前景及带动效应
AITO问界官方数据显示，从9月12日发布至10月7日，问界新M7 25天累计大定超5万台，10月6日单日大定突破7000台，根据大定规则，若用户后续取消购车，定金无法退还。正常情况下，此次公布的问界新M7大定订单，基本都将体现在销量数据中。问界新M7具备高性价比，官方售价为24.98-32.98万元，相较于改款前起售价降低了4万元，而各项配置则有全面提高，包括前后排座椅增加通风、加热、按摩等功能，搭载华为高阶智能驾驶系统 ADS 2.0，预计到今年（2023）12月份，问界新款M7不依赖高精地图的城区高阶智能驾驶辅助将覆盖至全国范围；搭载鸿蒙智能座舱3.0，新增超级桌面功能支持HarmonyOS 3的手机终端应用无缝上车、手机与车机硬件相互调用，进一步扩展车机端应用生态；在车身强度、主被动安全能力方面也有了进一步的补足，问界新M7使用的高强度钢和铝合金占比达到了80.6%，潜艇级热成型钢占比达到了24.4%。本次问界新M7本次大定表现亮眼或从侧面印证两大趋势：1）高阶智能驾驶功能需求逐渐释放，成为吸引消费者的重要功能，有望在智能座舱之后真正成为各厂商竞争的焦点；2）不同于传统车企车型换代较慢，问界新M7在短时间内便根据市场反馈完成了相对老款M7较大程度的升级改造，显示出了华为智选模式下主导、深度参与产品造型、内饰设计，提供智能化解决方案的巨大优势，同时华为负责渠道销售带来的品牌效应也彰显了巨大的市场影响力，未来智选模式有望成为华为赋能车企的主要方式，具备较大的成长潜力。我们认为本次问界新M7将有异于早期M5和老款M7高开低走的情况，有望引领问界系列车型保持良好销量，并且随着华为成功赋能问界后，有望快速向其他车企推广。根据预告，华为智选模式下第二款车—华为智选与奇瑞联合打造的首款纯电轿车智界S7将于今年（2023）11月正式发布；问界M9新车也将于12月推出；北汽新能源也将与华为开展智选合作，首款车型定位为高端智能纯电动轿车。我们继续看好华为借助ICT技术、操作系统、人工智能和应用生态的深厚积累，持续帮助车企造好车，引领智能化、网联化汽车发展潮流。建议重点关注切入头部车企供应链的汽车电子智能硬件厂商。
风险提示：
未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，疫情仍未消散，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
(来源于:查股网)
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