【方证视点】好风凭借力 何时步青云 —— 0124
来源：伟哥论市
本次国常会表明要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心，宣布要在接下来加大中长期资金入市力度，这无疑是近期低迷的资本市场中出现的重磅积极信号，这意味着强有力的救市政策即将出台，在积极消息面影响下，周二大盘走出了探底回升的走势，对于以平准基金为代表的救市工具预期再次拉升，但大盘反弹的力度仍然不够，这是由于2863点附近平台压力仍然较大，需要时空转换的过程。我们的观点不变，保持积极心态，静待针对当下市场的政策工具出台，黎明前的黑暗不会太久。
隔夜召开国常会重点提及资本市场，表明后续将加大中长期资金入市力度，受积极消息面提振，三大股指共同探底回升，周二大盘低开之后一路震荡，光模块、光伏再度带领大盘翻红，午后大盘走出上涨走势，最终以上涨0.53%报收，创业板大幅上涨1.24%，两市总成交量较上一交易日减少11.31%，市场信心受到提振，情绪较为活跃。
量能有所萎缩，个股活跃度有所降低，市场结构分化减小，盘中热点有所持续。周二，沪深京三市有44家个股涨停，3只个股为20%涨停板，无个股30%涨停板，涨幅超过10%涨停板之上的个股有41家，25家个股跌停，1家个股超过10%跌停板之上，有170家个股涨幅超过5%，有80家个股跌幅超过5%，个股涨多跌少。
国常会的会议内容为近期市场情绪带来较大提振，表现较好的行业包括传媒、煤炭、计算机、通信、非银金融、房地产、国防军工，表现较弱的为纺织服饰、食品饮料、商贸零售、银行、综合、农林牧渔等。量能有所萎缩，结构分化有所减小，大票强于小票，蓝筹强于成长，风险偏好略有升高，市场信心收到提振，是周二大盘盘口主要特征。
从技术上看，周二大盘低开之后盘中绕前一收盘点位大幅震荡，午后逐步走高，并以红盘报收，并呈价涨量缩的态势，所有均线空头排列，价涨量缩的量价背离态势，短线盘中还将反复，但大盘仍偏离5日线态势，技术上存在超卖，加之日线SKD指标继续三次底背离，短线盘中还有反弹要求，5日线能否突破，量能能否释放是关键。
分时图技术指标显示，15分钟MACD指标继续多头强化，30分钟MACD指标金叉，短线盘中还有反弹要求，但60分钟K线组合为小“避雷针”，短线盘中还有反复。
上证50价跌量缩，5日线、10日线得而复失，价格重心重新小幅下移，短线盘中还有回调压力，但日线MACD指标依旧呈多头态势，短线盘中回落的空间或有限。
科创50价涨量缩，5日线附近反压，所有均线空头排列，价跌量缩的量价关系，短线盘中还有反复，但日线SKD指标底背离，60分钟线继续连续三次底背离，30分钟线继续连续底背离，短线回调的空间或有限，若量能能够重新释放，短线盘中还有上涨要求。
创业板价跌量缩，盘中再创新低，所有均线空头排列，但日线MACD指标继续底背离，但日线SKD指标连续四次底背离，短线盘中反复后还有反弹要求。
综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中仍有反弹要求，技术上有望挑战5日线压力，能否挑战并跨越5日线，量能能否释放是关键。若量能能够重新释放，无论涨跌，2724点都会是阶段低点；若量能不能有效释放，无论涨跌，2724点仍不能确认为阶段低点。目前大盘刚刚破位下行不久，“人气”短期内难以聚集，2724点还不能确认为中期底部，还要以时间与空间的转换加以确定。
近期，我们可以注意到，年初至今，大盘经历了开年下跌至2880点附近，又震荡平盘展开“拉锯战”近一周，又在最近一周走出了直接破位运行的态势，跌破了构筑两年之久的2863点平台，更有悲观者认为A股已经进入了“2700”年代。
但人们所期待的“国家队进场”也终于在大盘破位之时来临，据1月19日数据统计，市场上规模靠前的4只沪深300ETF成交量拉升，截止1月18日，前5个交易日内净流入566.61亿元，其中4只沪深300ETF单周资金均净流入均破百亿。更令人振奋的是，国常会于1月22日释放明显稳市场政策信号，进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。
大资金通过沪深300ETF逆势净流入挽救大盘于危难。正是由于ETF成交量的宽幅放大，大盘才得以在1月18日走出“过山车”式的力挽狂澜，K线形态呈现“金针探底”，为多日萎靡没有方向的大盘带来了一丝希望，引发了市场短期内的一波情绪提升。那么，为什么资金要以这种方式进场？后续反弹的持续性又会如何？我们的观点如下：
从最基础的角度理解，沪深300ETF是稳住大盘的最好选择。首先沪深300等ETF的标的是市场上的大票，投资者数量众多，是维护市场上大部分投资者仓位的最好选择；其次，护盘资金同样需要考虑收益与回撤，周期大市值股相较于成长小市值股尽管弹性较弱，但安全边际同样较高，所以对于入场资金而言也是保险起见之举。同样，对于成长股持有者，虽然并无直接的资金注入导致股价抬升，但由于周期股、蓝筹股的权重较大，大盘企稳的大背景下同样可以获得信心的提振，进而缓解小票的市场行情。
复盘历史我们可以发现，国家队以ETF的方式出手，效果往往会优于个股。以汇金为例，去年10月12日，汇金出手增持“四大行”，大盘并未走出上涨走势，相反却走出了下调，其内在原因就是四大行股价便是处于历史高位，汇金加之增持的仅是个股，未有普惠性，更未有赚钱效应，难以引发市场共鸣，这是汇金增持“四大行”，大盘继续回落的原因所在。
反之，在不到两周后的10月23日，汇金以改为增持ETF的方式再次出手，大盘走出了探底回升走势，上周五国新投资有限公司增持中证国新央企科技类指数基金，大盘再度走出探底回升走势，这两次的“国家队”增持，不但推升了大盘，也引发了市场共鸣，那就是中小市值科技成长股走强，市场赚钱效应大增，普惠性的增持是市场信心得到了提升的关键。
放眼当下，现阶段市场痛点已经非常明显，截止2023年大盘年线两连阴，连续两年赚钱效应的缺失导致市场的风险偏好跌至谷底，流动性风险的承受能力降无可降，盘中积压大量的被动赎回盘和止损盘，所以即使众多50指数和沪深300的估值已经跌至连续三年的低位，信心的坍塌导致了多米诺骨牌效应。
在这种等待信心重塑的区间内，最优、最迅速的解决方式便是大量的场外资金直接进场提供流动性，目前同样的有且仅剩可以提供这种规模的流动性的多方力量就是“国家队”。参考2015年7月6日和7月7日的国家队救市战役，当时采用的方式是在雨露均沾的同时，对权重股进行重点突破，汇金、证金轮流下场，几乎所有的A股都注入了流动性。
但这次国家队的救市方法与前几次都大为不同，1月22日召开的国务院常务会议，旨在听取资本市场运行情况及工作考虑的汇报。在稳增长的大背景下，前期中央的多轮出手目标更多在于“拖起”而非“举起”，更何况现阶段与2015年的市场规模、个股容量都不能同日而语，“举起”股市实在不再是轻易之举。
本次国常会表明要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心，宣布要在接下来加大中长期资金入市力度，这无疑是近期低迷的资本市场中出现的重磅积极信号，这意味着强有力的救市政策即将出台，在积极消息面影响下，周二大盘走出了探底回升的走势，对于以平准基金为代表的救市工具预期再次拉升，但大盘反弹的力度仍然不够，这是由于2863点附近平台压力仍然较大，需要时空转换的过程。我们的观点不变，保持积极心态，静待针对当下市场的政策工具出台，黎明前的黑暗不会太久。
受消息面提振，周二大盘走出了探底回升的走势，平准基金预期再次拉升，但后续反弹的力度、持续性仍需观察量能释放的节奏，但市场共同期待的信心回归路线已逐渐清晰。好风凭借力，在大规模资金进场的带领下，加之大盘从未有连续五个季度以上下跌的规律，A股黎明前的黑暗不会太久。操作上，多看少动，轻仓者观望，重仓者调整持仓结构，逢低关注新能源、城商行、地方国企、券商、电力设备、大众消费及盘出底部个股投资机会，回避垃圾股及股价处于高位具有补跌风险的个股。
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图表1：2024模拟股票组合
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
图表1：组合相对沪深300回报趋势
(来源于:查股网)
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