来源：中国基金报

　　记者留意到，近几个月有鸿合科技、科森科技、神驰机电等多家上市公司发布公告，股东拟通过协议转让方式将持股转给私募基金。

　　究其背后的原因，多家机构人士向记者表示，主要是股东有资金需求、为了实现减持。据了解，当前做“接盘”协议转让这类业务的私募不在少数。有人认为这是“通道”业务，也有人觉得只要合规操作无可厚非，而且对市场的冲击也相对较小。

　　股东将持股协议转让给私募基金

　　背后原因可能是为了减持等

　　今年1月8日，神驰机电发布公告称，公司控股股东、实控人及其一致行动人拟通过协议转让方式将其持有的公司5.03%的股份，以15.29元/股的价格转让给文储1期私募证券投资基金，转让总价款为1.61亿元。

　　1月9日，鸿合科技发布公告称，持股5%以上的股东兼董事拟以29.55元/股的价格，合计转让5.02%股份给昊泽晨曦6号私募证券投资基金，转让总价款共计约3.5亿元。

　　同时，安奈儿、禾盛新材、茶花股份、帝科股份等多家上市公司近期发布了关于控股股东、实控人及一致行动人、或原持股5%以上股东，协议转让公司部分股份完成过户登记的公告。比如安奈儿控股股东此次转让了12%的股份，合计总价款约为3.6亿元，目前已完成过户登记手续，分别转让给永禧永嘉私募基金、乾集聚宝3号私募基金。

　　排排网财富管理合伙人夏盛尹分析，股东拟协议转让股份给私募基金产品，主要原因可能有：一是股东可能希望通过私募基金获得更多的资金支持；二是股东也可能因为个人资金需求或减持股份而选择协议转让；三是通过这种方式减持，一定程度上可以减少二级市场股价的波动。

　　“但无论如何，协议转让的结果是股东减持。根据监管机构的相关文件和规定，协议转让需满足相关条件，其中条件之一就是转让的股份数量不低于上市公司总股本的5%。”夏盛尹补充道。

　　某券商机构业务部人士告诉记者，在去年减持新规后，上市公司股东协议转让股份给私募基金明显变多，“此前监管规定竞价交易和大宗交易分别最多能减持1%、2%，有些上市公司股东急着要用资金，就会通过协议转让方式进行减持。协议转让最低的转让份额是总股本的5%，它不是通过券商的竞价交易和大宗交易系统实现，而是通过中国结算直接办理协议转让、非交易过户。”

　　还有一位券商营业部人士表示，现在协议转让接盘的，要么是产业资本，要么是私募基金。他们有的是为了投资，趁着公司股价便宜买进，而且协议转让有折扣；还有就是纯通道，私募产品受让股东股份，帮忙解决股东资金需求。“因为减持新规要求大宗交易是90个自然日内减持不超过2%，竞价交易是不超过1%，总共3%。而且，现在监管规定实控人在一些情况下不得减持。所以他们想通过协议转让的渠道，一下子就可以减持5%以上。” 

　　不少私募参与协议转让业务

　　但要注意合规问题

　　事实上，去年下半年以来，参与“接盘”上市公司股东协议转让股份的私募基金不在少数。比如，上海阿杏投资旗下的私募产品分别受让孩子王、润欣科技股东转让的股份，浙江启厚资产的产品受让科森科技控股股东转让的股份，上海烜鼎资产旗下产品分别受让了天迈科技、禾盛新材股东转让的股份。这些协议转让的股份要到6个月以后，私募基金才能减持。

　　前述券商机构业务人士透露，他们接触的不少中小私募在参与这类资本市场业务，因为现在私募基金募资也比较困难，做此类“通道”业务不仅能给私募增收，还可以增加规模。但私募管理人需要注意合规问题。

　　前述券商营业部人士也称，现在做这些业务的私募很多，股票市场没有行情，有些私募愿意做通道。对于私募来说，既可以扩规模，收取管理费，以养活团队，维持公司日常开支。同时，如果投资管理做得好，到了6个月之后减持卖出更高的价格，还可以实现资产增值，提取后端业绩报酬，“私募帮助股东把盘活股份和增值一起做，还帮股东做了税筹。我们也会帮忙找一些不错的私募管理人，给上市公司提供差异化的服务。”

　　也有市场人士认为，协议转让只要信披程序到位就无可厚非。因为转让协议股份后，也是要遵守减持新规的。“协议转让本身就是减持的方式之一，需要符合减持规则的约束。相对于在二级市场直接卖出，这种方式减持对市场的直接冲击会比较小。”

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