【方证视点】经济数据超预期 阶段低点已探明 —— 0119
来源：伟哥论市
周四大盘走出了低开之后一路大幅下行，随后探底强势回升的“过山车”走势，盘中一度跌至2760点，K线形态为“金针探底”，量能在这一过程中得到了充分释放，场外资金大幅流入，筹码得到了充足的交换，阶段低点2760点已探明。但需要提醒的是，阶段脱离底部后，大盘的走势还会继续跌宕起伏，需谨慎看待结构性行情的走势。
隔夜公布2023年规模以上工业数据表现超预期，加之前一交易日大盘创阶段新低，周四大盘低开之后一路大幅度走低，盘中直逼2760点关口，午后在光伏、TMT及权重股的助力下强势回升，收复当日失地，最终以上涨0.43%报收，走出逆转，创业板上涨1.93%，北证50上涨2.41%，两市总成交量较前一交易日大幅度增加35.65%，市场信心受到提振，情绪较为活跃。
量能有所增加，个股活跃度有所升高，市场结构分化增大，盘中热点有所持续，周四，沪深京三市有40家个股涨停，3只个股为20%涨停板，2只个股30%涨停板，涨幅超过10%涨停板之上的个股有35家，8家个股跌停，8家个股超过10%跌停板之上，有161家个股涨幅超过5%，有63家个股跌幅超过5%，个股跌多涨少。
周四的行情为“过山车”走势，量能在探底的过程中得到了较为充分的释放，周四涨幅居前的行业为通信、美容护理、电力设备、食品饮料、非银金融、电子、计算机，表现较弱的为社会服务、综合、钢铁、环保、纺织服饰、公用事业等。量能有所增加，结构分化扩大，大票强于小票，蓝筹强于成长，阶段性低点得到确认，是周四盘口主要特征。
从技术上看，周四大盘低开之后迅速走低，盘中跌至2760点，午后逐步收复当日失地，尾盘以上涨报收，并呈价涨量增的态势，所有均线空头排列，价涨量增的量价关系，加之K线组合的“金针探底”态势，短线盘中还有冲高要求，但周四低点到高点之间的差有89个点，技术上有短线超卖转为盘中超买的态势，盘中还有反复，但本次回抽有量能的释放，且大盘离2863点仍有一段距离，技术上仍有反弹上行的要求，能否突破2863点，量能能否释放是关键。
分时图技术指标显示，15分钟MACD指标继续多头强化，且回补了当日留下的盘中缺口，30分钟MACD指标即将金叉，60分钟MACD指标拐头向上且回补了当日留下的缺口，技术上还有进一步反弹要求，有望挑战前期平台底部的压力。
上证50价涨量增，指数收复5日线，但10日线得而复失，价涨量增的量价关系，技术上存在反弹要求，但周三与周四的高点相同，技术上形成了平顶线态势，盘中有回调要求。
科创50价涨量增，所有均线空头排列，价跌量缩的量价关系，短线盘中还有进一步反弹要求，60分钟MACD指标继续底背离，盘中仍有继续冲高的要求，挑战775点上方平台压力。
创业板价涨量增，5日线反压，所有均线空头排列，价涨量增的量价关系，加之60分钟MACD指标连续底背离，技术上存在进一步反弹要求。
综合技术分析，我们认为，盘中要消化短线获利盘，盘中震荡仍会加大，但由于量能得到了有效释放，短线大盘盘中震荡后还将继续冲高，挑战2863点上方的压力，能否站在2863点之上，量能能否继续释放是关键，若大盘收盘放量站稳在2863点之上，则大盘有望继续冲高，可以基本确认2760点是阶段性低点；若大盘不能放量站稳在2863点之上，则大盘短线回调的压力继续存在，目前大盘K线形态为“单针探底”，从历史规律上看，“单针探底”后，短线大盘冲高后还将二次探底，形成“双针探底”走势，后市上涨的力度较大，春季行情继续存在；若量能不能继续释放，甚至缩量运行，则大盘继续调整的概率较高，无论大盘如何运行，2760点为阶段低点是可以确认的，后市大盘的演化，信心与量能是大盘走势的关键性因素。
1月17日，国家统计局公布2023年12月及全年经济数据：2023年全年，全国固定资产投资503036亿元，同比上升3.0%，基本符合市场预期，增速较1-11月扩大0.1个百分点；2023年全年，我国规模以上工业增加值同比增加4.6%，2023年12月，规上工业增加值同比实际增长6.8%，环比增加0.52%，超市场预期；2023年全年GDP同比增长5.2%收官，略低于市场预期值5.3%，全年“稳增长”主线完善，12月单月延续弱复苏趋势。
首先来看投资端，固定资产投资数据中分产业来看，2023年全年，第一、二、三产业分别较上年同比-0.1%、+9.0%、+0.4%。细分第二产业领域中，采矿业投资增长2.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23.0%。制造业领域中，电气机械和器材制造业、汽车制造业涨幅居前，分别较上年同比增长19.4%、13.4%，结合四季度我国以新能源汽车产品为首的出口边际企稳来看，叠加主动去库周期时点，制造业在年末表现依旧较优，实现2023年7月至今的稳步上涨。
处在一万亿特别国债的发行节奏中，12 月本月基建投资累计同比增速增加5.9%，主要受铁路运输业、公共设施管理业投资拉动，环比回正上涨 0.1 个百分点，终于终结了 2023 年初至今的持续下行趋势，但此时论边际企稳仍然为时尚早。房地产投资仍然是主要拖累，2023年全年，全国房地产开发投资额同比下降9.6%，这是自2023年年初至今的持续下行的第十二个月。
进入2023年四季度以来，有关房地产的政策持续落地加码，以7月政治局会议定调“行业供需关系发生重大转变”为分水岭，政策力度逐渐转向“托举并用”，需求端降首付、降利率、认房不认贷接连落地；供给端三个不低于、一视同仁支持融资等保主体措施相继落地，以缓解房企资金压力。但供给端的虚弱、居民加杠杆意愿始终未见升势，我们的观点不变，房地产市场的回升不会是一朝一夕的节奏，量跌价平的缓慢下降格局还会持续较长一段时间。
其次来看生产端，12月单月规上工业增加值同比超出预期。除去基数效应，分行业来看，1-12月，各主要行业中，汽车制造业、电气机械和器材制造业分别同比增加13.0%、12.9%，这与固定资产投资数据中一致，年关时点汽车行业存在冲销量操作，以新能源汽车为代表，出口、促销共振，从而导致行业生产端产生的季节性，且增幅超出季度的高增。另外，制造业投资的持续提速也支持了装备制造业这一分项的高增速维持。
分产业链位置来看，下游企业状况优于中上游。受冬季天气寒冷影响，电力、热力生产和供应业的环比增速季节性扩大。产业链中，上游黑色、有色金属冶炼和压延加工业、运输设备制造业等行业增速环比放缓，下游面向终端消费的计算机、通信和其他电子设备制造业等环比增速继续扩大。主要产品中，太阳能电池12月单月的同比增速达35.7%，受地缘政治、能源转型等多重因素影响，光伏行业下游需求持续扩大，股价先于基本面启动的同时，基本面回升的趋势也已确定。
总体而言，2023年全年投资、生产端数据映射了中央全年“新一轮政策发力稳增长”的宏观指向，低基数效应下，2023年全年GDP实际增速较2022年的3%回升至5.2%。在汽车制造业、装备制造业等的带领下工业生产状况稳步复苏，特别国债支撑下基建数据反弹拉动固定资产投资的同比回正。展望后续，我们的观点不变，迈入2024年度，现阶段货币政策及财政政策释的高力度、高频率有望得到延续，我们预测货币政策释放节奏大概率为上半年降准、下半年降息，投资端、生产端初见企稳势头，静待需求端、消费端的全面复苏。
周四大盘走出了低开之后一路大幅下行，随后探底强势回升的“过山车”走势，盘中一度跌至2760点，K线形态为“金针探底”，量能在这一过程中得到了充分释放，场外资金大幅流入，筹码得到了充足的交换，阶段低点2760点已探明。但需要提醒的是，阶段脱离底部后，大盘的走势还会继续跌宕起伏，需谨慎看待结构性行情的走势。
对于后市大盘的演化，信心与量能是大盘走势的关键性因素。操作上，轻指数，重个股，从历史规律上看，今日盘中逆势走强的股票有望成为近一段时间的低点，适度调整持仓，逢低关注光伏、券商、新能源、城商行、半导体、电力设备、电力、交运及近期超跌的个股投资机会，回避垃圾股及股价处于高位、补跌尚未结束的个股。
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数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
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