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快讯:创业板指午后涨超4% 两市超4600股上涨

http://chaguwang.cn  12-28 13:40  查股网新闻中心

  来源:中金点睛

  中金研究

  2023年全球市场持续动荡,其中,美国经济展现超预期韧性,欧洲整体偏弱,制造业投资较快的新兴市场表现较好。展望2024,我们认为大致可以遵循两条主线:1)受到高油价、高利率、高工资的影响,企业盈利面临成本压力,2024年经济增速或持续向下,带动美债利率和美元回落。2024年机会可能在美国国债、贵金属、日本和新兴市场股市以及非美货币;2)全球需求下行和流动性收紧都将持续压制大宗商品价格,上游利润回落,并可能会向制造国集中;同时考虑到全球产业链重组带来的影响,我们更看好以制造业为主的新兴市场(如东南亚、印度、墨西哥等)及发达地区(日本)的表现。行业层面,若上游利润持续向中下游传导,建议关注中游制造和下游消费板块中的结构性机会。

  2023年全球市场持续动荡。经济方面,美国经济展现超预期韧性,但欧洲整体偏弱,制造业投资较快的新兴市场较好。全球通胀水平普遍高位回落,但仍高于疫情前水平。欧美央行快速收紧货币政策,信贷增速有较明显回落。资产方面,市场在“更高更久”(Higherfor longer)和“软着陆”中持续博弈。今年全球大类资产中发达国家股市(日本,美国)和黄金表现较强;分板块而言,消费和人工智能在发达市场为两大重要主题。

  展望2024年,我们认为大致可以遵循两条主线。首先,受到高油价、高利率、高工资的影响,欧美企业普遍面临成本抬升的问题,企业盈利面临压力,2024年经济增速或持续向下,带动美债利率和美元回落。遵循这条主线,若复盘历史上美国经济走弱、美债利率下行阶段对我们的启示,我们认为2024年机会可能在美国国债、贵金属、日本和新兴市场股市以及非美货币。

  另一方面,全球需求下行和流动性收紧都将持续压制大宗商品价格,上游利润回落,我们认为逻辑上利润可能会向制造国集中;同时考虑到全球产业链重组带来的影响,以制造业为主的经济体或将持续受益。区域而言,我们更看好以制造业为主的新兴市场(如东南亚、印度、墨西哥等)及发达地区(日本)。

  具体而言,欧元区今年经济增速整体放缓,且通胀仍具粘性,滞胀挑战仍在。欧美经济动能或保持分化,欧元维持震荡走势,欧元区权益市场的相对表现拐点未至。日本疫后经济发展势头迅猛,我们认为,经济增速预计高于潜在经济增速,衰退概率较低。受益于日本国内经济的持续恢复、通胀利好财报、个人投资者加持等影响,我们认为2024年日股或仍将维持出色表现。东南亚地区我们主要看好越南和泰国:越南受益于出口复苏以及房地产行业改革,而泰国国内政治环境以及经济政策或将迎来转折。

  从全球行业来看,2023年上半年人工智能和全球消费走强,下半年以来油价抬升和利率上行带动能源和金融板块表现。向前看,若美欧经济放缓,上游大宗商品价格回落,加上利率下行,上游利润或将持续向中下游传导,中下游(尤其中游)受益,建议关注中游制造和下游消费板块中的结构性机会。在这份报告中我们分上游(原材料、能源及大宗),中游(制造业及TMT)和下游(大消费)对研究部国际组现覆盖的全球行业分别进行了更深入的讨论。

  本文摘自:2023年11月13日已经发布的《中金公司全球研究:美元与利率回落周期的变局》

(来源于:查股网)
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