来源 Wind万得　　

　　12月以来，A股市场较弱，继续在震荡筑底。不少上市公司积极行动，回购规模已创近4年新高，接近2018年12月份历史大底时回购规模。随后2019年一季度市场走出一轮小牛市，2024年历史能否重现？

　　//  政策要点一览  //

　　1、研究制定全国统一大市场建设标准指引

　　一是把有利于全国统一大市场建设的各项制度规则立起来；二是以超大规模市场优势助力扩大内需；三是积极稳妥推进财税、统计等重点领域改革；四是加大先行先试探索力度；五是破除不利于全国统一大市场建设的各种障碍。

　　2、国资委：以进促稳推动高质量发展

　　2024年国资委对中央企业总体保持“一利五率”目标管理体系不变，具体要求是“一利稳定增长，五率持续优化”，即中央企业效益稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长，净资产收益率、全员劳动生产率、营业现金比率同比改善，研发投入强度和科技产出效率持续提高，整体资产负债率保持稳定，在高质量发展中防范和化解风险，坚决当好服务全面建设社会主义现代化强国的战略性力量、带动我国产业体系全面升级的引领性力量、推动国家经济社会发展的支撑性力量。

　　3、除夕休市

　　12月26日，交易所发布2024年交易日历显示，2月9日（除夕）休市。股票、债券、期货等市场同步休市。

　　//  12月回购已创近4年新高  //

　　在市场回落下，多家上市公司处于历史估值底部区域，对于自家公司经营的信心，上市公司纷纷开启回购。Wind数据显示，12月份以来上市公司回购达124.11亿元，创出最近4年12月份回购金额新高，接近2018年市场历史大底时144.13亿的大规模回购。随着本周还有三个交易日，今年12月份回购规模有望继续上升，与2018年12月份差距有望进一步缩小。

　　历史总会出现惊人的相似，当股价持续非理性下跌，估值被严重压缩时，上市公司会展开积极回购。上一轮2018年12月份大规模回购时，股指处于随后5年的历史大底附近。Wind行情显示，2018年股指在10月下旬至11月份小幅反弹后，12月份开启一轮下探，期间上市公司回购层出不穷，最终上证指数在2019年元旦后探底回升，一季度大涨超过30%，走出了一轮小牛市行情。如今2023年12月份从行情走势上，上市公司回购上看都与曾经相似， 2024年一季度能否重演一轮大涨，值得期待。

　　//  5大首席：A股2024或是小牛市  //

　　中信建投证券首席策略官陈果：2024年A股有望呈现小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长，估值修复。

　　申万宏源总量研究部联席总监、A股策略首席分析师傅静涛（金麒麟分析师）：看好2024年一季度还有一波有效反弹行情。海外环境压力边际缓和，国内政策刺激空间逐步打开。中国经济2024年一季度有望迎来内生改善，库存周期拐点支撑经济。2024年一季度有望成为稳增长政策细化+改革增量布局共振的时间窗口。

　　中国银河证券策略首席杨超：随着稳增长政策效果显现，基本面迎来边际修复，同时中长期资金引入力度加大，资金面有望缓步改善。A股在周期更替时期，震荡上行概率大，随着海外货币政策转向，下半年上行动能或更为明显。预判上半年成长价值相对均衡，下半年成长股占优可能性逐步上升。

　　华泰证券首席策略分析师王以：自2021年核心资产、沪深300已调整近三年，大盘成长、创业板指也已调整近两年。在这样的背景下，预计市场交易机会或许会遵循“核心资产承先，大盘成长续后”的模式演绎。此外，从全球估值比较角度，当前大中华资产亦已展现出较高性价比。

　　广发证券策略研究首席分析师戴康（金麒麟分析师）：展望2024年，会进入中美利差收窄、股权风险溢价ERP之差收敛的“回眸”小周期，中资股迎来提振契机。借鉴历史上可比的几轮中美利差短周期收敛，中资股一般都能得到较强提振且上涨多于美股。

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