来源：读数一帜

　　市场的超预期下跌，反映的是市场的低迷和投资者的无奈。与此同时，一些积极的因素也正在影响中期的市场方向

　　市场期待跨年行情之际，沪指再次出现超预期下跌，失守3000点。

　　12月5日，A股市场震荡走低，上证指数盘中反复拉锯，最终失守3000点整数关口。截至收盘，沪指跌1.67%，报收2972.3点，深成指跌1.97%，创业板指跌1.98%。

　　沪深两市当日成交额8225亿元，较上个交易日缩量286亿元。当日下跌个股达到了4611只，占比达到了87%，上涨个股仅600余只。

　　“市场情绪极度悲观，空头占据上风。”顺时投资权益投资总监易小斌认为，3000点虽然仅是一个整数点位，但背后反映的是市场的低迷和投资者的无奈。

　　“背后的根本原因还是资金不足、信心缺失、估值下降、预期不明。”易小斌称。

　　距离A股上一次失守3000点，仅一个多月时间。10月20日，上证指数超预期下跌，失守3000点，当日报收于2983.06点。

　　深圳前海波本基金有限公司投资总监晋军认为，指数强势整理格局不改，3000点不破不立。国泰君安分析师蒋亦凡认为，大盘震荡磨底中，下跌空间有限。

　　而在12月5日的A股市场上，北交所与沪深市场的“跷跷板”效应再度显现，北交所个股逆势飘红，截至收盘，北证50指数大涨7.2%。

　　铨景基金研究总监李振晖对《财经》表示，北证50指数大涨背后，概念小盘股吸引市场存量资金博弈。

　　在当前阶段，如何挑选主线进行布局？后市怎么走？跨年行情是否会如期而至？投资者仍有多重关切。

　　沪指再度失守3000点

　　12月5日，上证指数跳空低开，但尚在3000点之上，随后一路在3000点附近徘徊。而从下午2点10分开始，跌幅扩大，加速跳水，最终3000点再度失守。当日，上证指数下跌50.62点，跌幅1.67%，收于2972.30点。深证成指、创业板指跌幅也分别达到了1.97%与1.98%。

　　除了北证50表现强劲，各宽基指数均出现大幅下杀，上证指跌破3000点关口，上证50、沪深300还创出了2021年2月18日调整以来的新低。

　　Wind（万得）数据显示，北向资金全天净卖出75.21亿元，连续三个交易日净卖出。其中，沪股通净卖出48.94亿元，深股通净卖出26.27亿元。

　　从板块上看，31个申万一级行业全都飘绿。跌幅最大的是计算机，当日下跌3.56%。传媒下跌2.83%，电子下跌2.63%。国防军工、通信、机械设备、房地产、社会服务跌幅均超过2%。跌幅最小的为农林牧渔，仅下跌0.97%。

　　在概念指数方面，乳业、次新股、预制菜、锂矿、食品加工等飘红。华为鸿蒙、大数据、人工智能、华为HMS等跌幅均在4%左右。

　　一些龙头股表现不佳。12月5日，CXO（医药研究和生产外包服务）龙头股港股药明生物开盘走低，一路下挫，收盘下跌8.45%。药明生物的下跌也带动CXO其他概念股均出现大幅下跌。

　　直接导火索源自该公司12月4日披露的信息，下调公司全年业绩指引，新增项目不达预期。药明生物在当日举行的经营交流会上表示，受生物技术融资影响，预计行业在未来两年将实现个位数百分比增长。而CXO在过去几年的平均增长率接近40%。

　　交银国际发布的研究报告显示，下调药明生物目标价至34港元/股，下调评级至“中性”。其认为，药明生物在中短期内面临较大行业压力和业绩不确定性，未来数月内股价仍有一定的下行风险。

　　港股各重要指数表现亦不佳。截至当日收盘，恒生指数跌1.91%，恒生中国企业指数下跌1.64%，恒生科技下跌2.05%。个股方面，腾讯控股跌2.53%，小米集团跌2.89%。

　　李振晖认为，12月5日两市开盘延续跌势，全天继续缩量震荡下挫，受地产、金融及白酒板块调整影响，上证再次跌破3000点，打击了投资者的做多信心，北证50指数全天大涨7.28%，概念小盘股吸引市场存量资金博弈。

　　“从过往经验可以看到，当市场弱势已久、投资情绪低迷、交易资金缩量临近末端之时，投资者的心理是比较脆弱的，这个时候的任何不利消息都会被市场无限放大，造成比较大的跌幅，而所有的利好消息都会被市场选择屏蔽。”李振晖表示。

　　北证50涨逾7%

　　不过，沪深股指下跌之际，北交所二级市场表现亮眼，北证50再度爆发。

　　当天盘中，北交所个股再度走高，北证50指数涨超7%，中科美菱、天纺标、骑士乳业、盖世食品等涨停，北交所近80只股票一度涨超10%，近20只股票涨超20%。截至收盘，北证50指数报收991.57点，涨7.28%。

　　“北交所个股少、流通市值小，流动性不足就是把双刃剑，容易导致大涨大跌。特别是在日内30%涨跌幅区大操作空间下，更是对游资具有极大的诱惑力。”北京南山投资创始人周运南认为。

　　11月底，北证50行情陆续升温。当月初，北证50单日成交额在20亿元上下徘徊，但到11月21日，北证50指数涨4.51%，盘中涨幅一度超过11%，当日成交额达102.43亿元。

　　此后几个交易日（11月22日-27日），北证50单日成交额均在百亿元以上。其中，11月27日，北证50报收1101.79点，涨11.41%，当日成交额约303.27亿元，创该指数设立以来的历史新高。

　　11月27日下午，北交所发布加强交易监管的公告，对涉及盘中拉抬打压、以涨停价格大额申报或连续申报等异常交易行为，采取监管措施。

　　在监管加强后，北交所的行情有所降温。11月28日，北证50跌逾4%。

　　12月5日，北交所行情再度走强，是否具有持续性？

　　周运南认为，北交所年底第二波短线行情能走多远、多久，需密切关注日成交金额、涨停家数和连板家数的变化。

　　后市如何演绎？

　　实际上，消息面上频出利好。近日，国新投资有限公司（下称“国新投资”）增持中证国新央企科技类指数基金，并称将在未来继续增持，被认为是继中央汇金投资有限责任公司（下称“汇金公司”）两度出手之后，今年以来“国家队”的第三次出手。

　　12月4日晚间，证监会主席易会满接受新华社专访，从三个方面作出明确表态，一是正抓紧制定建设中国特色现代资本市场政策框架，二是围绕健全资本市场功能推出更多务实举措，三是全力维护资本市场稳定运行。

　　如果拉长时间线，今年以来，受海内外多重因素影响，上证指数在今年5月初反弹至3400点附近后，一路震荡调整。

　　在10月下旬沪指跌破3000点之后，11月以来，沪指在3000点-3100点之间徘徊，此番为何再度失守重要整数关口？

　　“市场总体上仍然偏弱。成交量的萎缩凸显微观流动性的不足，也折射出市场的情绪仍然是比较低迷的。”融智投资基金经理夏风光认为。

　　夏风光分析称，11月的PMI（制造业采购经理指数）数据再一次处于50以下，经济数据的回踩反映出需求还处于低位，也许这两个月比较低迷的宏观数据也是近期市场走弱的原因之一。

　　“监管层虽然表态支持金融市场发展，但很多深层次的问题，如供需失衡、长线资金支持、上市公司质量较差等需要时间来解决，不能一蹴而就，市场就会选择用脚投票了。”易小斌表示。

　　不过，分析人士也提到，市场仍有多重利好因素出现。

　　“反过来说，比较低迷的数据，也令市场对下一步政策的宽松加码有所期待。”夏风光提到。除此之外，周边市场汇率等其他因素都是利多股票市场的，一些积极的因素正在影响中期的市场方向。

　　李振晖认为，一方面，从经济基本面上看，国内的经济增速已经逐渐恢复，美联储的加息也已处于末端；另一方面，从市场的政策支持看，前段时间密集的提振投资者信心及活跃资本市场的政策频出，投机的监管力度也在加强，这些都有利于吸引资金发现价值。

　　那么，在当前阶段，如何挑选主线进行布局？后市怎么走？跨年行情是否会如期而至？

　　夏风光认为，进入12月以后，市场会不会出现逆转，走出跨年度的行情，是值得关注的。科技、新能源、医药等高成长的方向仍然是下一步的关注重点。

　　“虽然我们对A股市场还是充满了信心，但左侧交易确实是比较难把握的，目前只能继续在煎熬中等待，特别是时近年底，资金愈发紧张，市场只能在结构行情中维持相对的活跃度。”易小斌称，依然看好成长性较好的TMT（科技行业、传媒行业、通信行业）行业以及高股息的低估值品种。

　　李振晖认为，投资者应耐心等待价值回归，继续看好医药医疗、高端制造、新型消费、新材料等方向的投资机会。

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