来源：证券市场周刊市场号 

　　进入2023年年底窗口期，市场整体维持低位盘整状态，热点、题材不断轮动。而在当前节点，私募机构仍在积极“唱多”，整体仓位配置保持在较高水平。与此同时，既有知名私募机构积极跟投，也有一众私募机构通过定增或举牌等方式对上市公司进行加码……在机构来看，当下正是寻找“跨年行情”的好时机。

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　　私募整体仓位维持高位

　　市场正迎来多重积极变量

　　经过11月的“先扬后抑”，市场在进入12月以来转为平稳运行，与此同时，成交延续缩量状态，各板块的行情轮动进一步加速。当下阶段，私募机构的“心态”整体乐观，整体仍保持了较高仓位的运行。

　　据私募排排网最新统计数据显示，截至11月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为78%，整体处于历史较高水平。进一步来看，仓位在五成及以上的私募基金占比为92%，较10月底提升四个百分点，其中，26%的私募处于满仓及加杠杆状态。

　　私募机构保持较高仓位运行的重要逻辑之一与市场的“低位状态”及后市市场因素的改善预期不无关联。

　　而也正是在这种市场状态下，一众私募机构表现出了乐观积极的态度。如林园投资，近期，林园投资董事长林园在一次线上分享中即发表了“现在估值很低，是进入的好时候”的观点，其表示，“现在我们认为估值是很低的，是第三次的低点，和1995/1996年，2005年前两次低估值一样，PE大概在12倍到13倍，都不高，这次是第三次机会。”“今天这个位置是一个进入的好时候。”

　　与此同时，林园也在积极入市。继此前发布跟投公司旗下所有产品新增净申购额20%之后，林园投资于11月29日再度公告表示，跟投份额永不赎回。另外，林园也在持续关注打新这一“弯腰捡钱”的机会。据Wind数据不完全统计显示，11月份，林园投资以及汉中林园投资旗下100余只基金现身参与打新，累计获配投入资金超过2000万元。以林园投资158号私募证券投资基金为例，其11月参与打新并获配了包括永达股份、夏厦精密等在内的10只个股（见表1）。

　　在当前窗口期，除了林园投资，还有不少私募机构表达了对市场的乐观看法，如方略资产董事长游兰强，其对本刊表示，“12月份有多个有利的积极因素，如美联储有可能将降息动作提前至明年3月份，这个是非常重要的全球流动性拐点，会给大部分具备抗通胀属性的资产带来重估。另外，国家队资金已经实际性的进场，量变有望引起质变，叠加目前估值处于历史底部水位以及大部分恐慌筹码陆续出清，我们乐观预期未来的结构性行情”。

　　大华信安也表达了乐观观点，其12月4日发布后市展望称，认为有利因素仍在不断积累，市场有望缓慢回暖。如外部因素包括美国通胀数据“降温”、美债利率回落等，内部因素包括地产利好政策频出、中央经济工作会议即将召开等。

　　私募机构积极现身布局

　　通过定增、举牌等密集增仓

　　近期，私募机构也通过其他方式剧透了对市场的“态度”，如在上市公司披露的定增、回购等信息中，能看到重量级私募或加仓或坚守的身影。此外，私募在近期也对上市公司开启了接力举牌模式。

　　11月20日，锂电池公司璞泰来的一项增发12178.76万股、募资28.21亿元的定增落地，在获配机构名单中，投资老将杜昌勇的百亿私募睿郡资产旗下产品即现身其中，具体来看，睿郡5号认购112.26万股，认购金额为2600万元。

　　此外，非百亿私募机构也在近期现身布局多家公司。如在智能交通管理系统公司易华录近期披露的一项定增中，臻宜投资旗下两只产品现身，如臻宜知更壹号、臻宜磐石，获配数量均为90.88万股，获配金额均为2500万元；在汽车零部件公司光洋股份近期的定增获配机构名单中，金泰基金旗下的金泰龙盛捌号获配179.09万股，获配金额为1250.03万元。

　　除了定增，在上市公司因回购披露的临时股东名单中，也剧透了相关重量私募机构的“新动态”。如TCL科技，据其因回购股份披露的截至11月28日的股东持仓情况，高毅旗下的高毅晓峰2号致信基金就现身其中，持仓22673.65万股，持仓数量与三季度末相比未发生变化。回顾来看，高毅晓峰2号致信基金曾于2023年中报新进现身TCL科技前十大流通股股东名单，当时持仓数量为19723.67万股，今年三季度，对其进行了2949.98万股的增仓。

　　私募的乐观态度还体现在对上市公司的举牌，结合上市公司公告等相关内容来看，近期即有多家公司获私募机构增仓至5%的举牌线。

　　如北交所上市公司锦好医疗11月20日公告称，获私募机构华睿千和（天津）资管公司举牌；通用机械行业公司凤形股份于10月底公告称，获大华信安举牌。

　　另外，不乏有私募机构举牌上市公司后给予继续“买买买”。据天宸股份近日公告称，公司获清哲投资累计持股达到5%，构成举牌（见表2）。在此之后，清哲投资并未停止买入，而是继续开启加仓模式，如11月10日至11月 15日期间，其继续对天宸股份增仓292万股，增持股份占公司总股本0.43%。

　　观察来看，上述公司多处于股价此前经过持续调整、目前处于相对低位的状态，如璞泰来、TCL科技、凤形股份等，相关私募的动作可以看出其低位逆向布局或坚守的策略。

　　东方港湾等私募频繁调研

　　机构短期配置偏科技、中长期重医药

　　近阶段，在市场主线、题材频繁切换之际，私募机构也在密集对上市公司进行调研以寻找投资机会。其中，多家重量级私募机构（多为百亿级以上）成为调研队伍中的“主力军”。

　　据Wind数据不完全统计显示，11月以来，包括高毅资产、淡水泉、广东正圆、盘京投资、重阳投资、星石投资、景林资产、相聚资本等参与调研的上市公司数量均在20家以上。其中，不乏私募机构中的基金经理亲自上阵，如主营业务涉及半导体材料的鼎龙股份，在其披露的11月20日的一项调研名单中，高毅资产邓晓峰即现身其中。

　　此外，但斌旗下东方港湾也在近期保持了较高的调研活跃度，观察来看，东方港湾11月参与调研了包括华纳药厂、深南电路、富信科技、中科创达等在内的多家公司。另外值得一提的是，在调研活动中“久未露面”的林园投资开始了行动，在“油茅”10 月 31 日的机构调研中，林园投资即参与其中。

　　整体来看，私募机构近期调研标的涉及多个领域，对以下领域相对聚焦，如围绕AI、芯片等在内的科技股、医药股等。以高毅资产的调研个股为例，其11月以来调研了包括东芯股份、美芯晟等在内的多家芯片公司；包括优刻得、云从科技等互联网公司；科华生物、长春高新、特宝生物等医药公司（见表3）。

　　在当下年底阶段，不少机构在期待“跨年行情”，有机构人士表示，科技、医药等赛道的行情将不可或缺。

　　对于布局机会，游兰强分析指出，“对于未来的配置策略，短线仓位倾向于科技类中的华为和机器人主线，主要侧重于市场情绪中的业绩兑现机会；中长期仓位配置聚焦于老龄化趋势中的品牌消费中药和重磅药，比如抗衰、阿尔兹海默症、心脑血管、糖尿病、高血压等。伴随新增老龄人口增加以及平均寿命延长，养生预防以及治疗的需求有较大的持续增长动能，部分头部稀缺品牌有望迎来戴维斯双击行情。”

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