来源：证券市场周刊市场号

　　近期，在北交所行情强势展开的同时，微盘股、最小市值等相关词汇不断刷屏。

　　对于以北交所为代表的微盘股的持续走强，多家券商表示这是风格切换的结果。那么，微盘股的强势表现能否持续？如果可以，又能持续多久呢？

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　　微盘股持续爆拉

　　陈果：行情或仍有一年时间

　　自10月24日以来，微盘股持续领涨A股，如11月27日，Wind显示，A股共有近70家公司录得“20CM”涨停或以上的涨幅，其多为北交所公司，且总市值大多在20亿元以下。其中，北交所公司驰诚股份、邦德股份和三祥科技均等多家公司均录得“30CM”涨停。

　　对此，中信建投首席策略官陈果指出，“市场资金量有限，增量资金中两融较多，公募外资较少。近期公募基金、陆股通等资金净流入不足，而两融余额不断上行，在这种情况下，市场风格开始转向小盘股（微盘股）。”

　　其实，拉长周期来看，微盘股在近几年均涨势不俗。以万得微盘股指数（8841431.WI，主要包含全部A股中市值居于后400的个股，剔除ST、*ST、退市整理股、首发连板未打开的标的）为例，自2021年2月下旬至今即持续向上运行，近三年时间涨幅已接近两倍（见附图）。

　　而这也是市场大小盘风格轮动的结果。陈果指出，从历史上看，A股大小盘风格轮动存在周期性，切换周期约为4年。“以国证2000/中证100作为划分大小盘相对强弱的指标，（可）将2012年后的A股行情划分为三段，2012年12月至2016年12月的小盘强势期、2016年12月至2021年2月的大盘强势期、2021年2月至今的小盘强势期。”据悉，2021年2月，正是以贵州茅台为代表的大市值抱团股“走下坡路”的重要节点。

　　“从轮动周期上看，本轮小盘行情时间上走了近三年，空间上也已过半。今后一年市场风格或将仍以小盘为主，但阻力加大，大小风格波动可能更加剧烈。”陈果如是表示。

　　此观点也获得了其他券商的一致预期。如国海证券近期研报指出，微盘股的行情有望持续。据其研究发现，大小盘风格的轮动和市场资金的抱团程度有关，“机构抱团增强时，不应该配置微盘，而机构抱团减弱时我们认为可以配置微盘，目前仍然处于资金抱团瓦解阶段。”

　　国金证券也是相似观点，其通过对比万得微盘股指数与万得茅指数发现，国内利率若走高，后续茅指数占优的可能性变大；反之，微盘股占优的可能性更大，而目前国债利率指标仍处于区间低位。

　　融资盘爆买微盘股

　　15股获超千万买入

　　从资金流向来看，正如陈果观察到的那样，两融资金确实在微盘股上涨期间变动较大，两融规模自10月24日的16198.88亿元增至11月24日的16706.85亿元，近一个月爆买A股超500亿元。其中，多只微盘股获得两融资金的青睐。

　　据Wind统计，两融资金在此期间融资净买入15只万得微盘股指数成份股的规模居前，且均超过千万门槛。其中，融资净买入江苏北人规模最高达4822.74万元（见表1）。

　　从基本面来看，这些公司盈利规模较小，且表现不一，但弹性较大。以两融资金融资净买入规模排在第一位的江苏北人为例，公司主营为焊接用工业机器人，在今年前三个季度均实现了业绩的快速增长，其中在第二季度实现归母净利润0.31亿元，同比增长1131.3%。对此，公司在半年报中表示，这主要得益于报告期内公司订单交付及时，项目验收顺利所致。

　　而对于未来业绩表现，江苏北人在近期接受机构调研时表示，“公司新业务储能资产标的会动态变化，后续自持的资产可视情况打包对外出售，形成一定的投资收益，同时随着公司不同商业模式的拓展，未来由销售给客户自持或者资方持有的资产，将会释放销售收入和对应利润。公司对全年的业绩增长保持信心。”

　　凯龙高科、美尔雅和山水比德等多家微盘股同样实现了业绩的快速增长，前三季度的归母净利润同比增速均在50%以上。相反，科捷智能、和达科技和显盈科技等多家微盘股同期的业绩表现则相对一般，但同样遵循弹性较大的规律。

　　冯明远继续坚守

　　徐开东新进重仓

　　在融资盘爆买之际，多只微盘股也获得了知名投资者的青睐。

　　如显盈科技，截至今年三季度末，信达澳亚基金明星基金经理冯明远旗下的信澳新能源产业现身公司的前十大流通股股东名单，而这已是信澳新能源产业自2021年四季度末新进重仓以来第八个季度的连续重仓。并且在重仓持有期间，信澳新能源产业只增不减，持股数量已由最初的8万股升至79.5万股。

　　值得一提的是，万得微盘股指数成份股每日更新，11月27日，又迎来了12位新成员，显盈科技就是其中之一。此外，万得微盘股指数最新纳入的成份股还有熙菱信息（维权）、科瑞思和美硕科技等（见表2）。

　　在最新被纳入的微盘股中，华铭智能则获得了“中国十大最牛散户”徐开东（未剔除重名，下同）的青睐。截至今年三季度末，徐开东以89.16万股的持股数量新进入了公司的前十大流通股股东名单。

　　根据历史持仓梳理来看，徐开东比较青睐煤炭、房地产、汽车等领域的公司，且重仓股具备低价等特点，对此，我们曾刊发《“中国十大最牛散户”徐开东最新重仓标的曝光！起底徐开东的投资成功秘诀！》一文进行跟踪报道。而华铭智能较为符合徐开东的持仓特点，其中公司主要从事轨道交通、快速公交（BRT）等自动售检票系统终端设备研发等，与汽车行业相关。同时，公司目前报价12.65元/股，股价相对较低。

　　此外，徐开东的投资策略更偏向长期投资，多只重仓股的持仓周期在一年以上。那么，徐开东与华铭智能又会产生什么样的火花呢？对此，我们将持续关注。

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