本周市场整体震荡，中小市值风格和大盘价值风格相对较强。市场热点继续活跃，短剧、游戏、华为服务器、算力、芯片等方向保持较高关注度，军工、汽车、新能源也出现轮动行情。创金合信基金首席策略分析师王婧表示，市场走势正如此前分析，在市场风险偏好提升，但经济预期不明确的背景下，结构偏向主题轮动，第一阶段超跌反弹之后，投资者心态开始趋于谨慎。预计财政扩张将支持内需企稳回升，带来经济复苏，给资本市场注入更强信心，市场主线或将逐步明确。

　　10月规模以上工业增加值同比增长4.6%，社会消费品零售总额同比增长7.6%，均超出预期。工业增加值增速与高频开工数据背离，超预期背后存在一定的低基数因素。服务业受双节影响，延续高增速。投资方面，1-10月全国固定资产投资同比增长2.9%，相比1-9月回落0.2%，基建、地产、制造业均出现回落。王婧认为，10月经济数据在低基数效应下，同比增速尚可，但投资和商品消费均趋弱。

　　10月公共财政收入同比增加2.6%，由负转正，支出同比增长11.9%，创出2019年以来的新高，财政支出力度明显增强，基建类支出继续提升。10月政府性基金收入同比降幅收窄，支出边际改善。王婧表示，整体上，财政收入开始好转，支出端则更加积极，随着城中村改造、保障房和平急两用等三大工程的落地，后续财政扩张将支持内需企稳回升。

　　对于当前市场，王婧认为第一阶段超跌反弹之后，投资者心态开始趋于谨慎，主要源于对经济增长的不确定性预期。她指出，今年困扰经济的问题始终是需求整体不足，且冷热不均，商品消费弱于服务消费，企业行为偏向主动去库，盈利下行。传统地产周期未能重启，居民和企业融资意愿收缩，而政府财政支出强度弱于往年。但随着地方政府债务问题的解决，财政赤字临时上调，万亿国债发行，加上专项债额度提前下达，财政发力将成为启动内需的火车头，明年经济也有望持续复苏，给资本市场注入更强信心。

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