证券研究报告/行业研究

　　家用电器2023年三季报业绩稳定增长，部分家电品类有望迎来修复

　　——家用电器专题研究系列一

　　投资要点：投资评级： 看好（首次）

　　?家用电器行业三季报业绩稳定增长

　　2023Q1-Q3，家用电器行业（申万一级）实现营业收入11073.44亿元，同比增长7.05%；实现归母净利润874.58亿元，同比增长13.13%。2023年第三季度，家用电器行业实现营业收入3760.83亿元，同比增长8.36%；实现归母净利润302.66亿元，同比增长12.38%。

　　?2023年部分家电品类有望迎来修复

　　随着国家经济恢复，支持房地产行业平稳健康发展等政策的落地，有助于家电需求的释放，促进行业增长。根据奥维云网预测，家电行业全品类2023全年零售额预计增长6.4%。预计白色家电、厨卫电器和小家电部分品类销售情况将迎来修复。据奥维云网线上市场监测数据显示：

　　白电：9月冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为0.5%、-11.5%、-10.7%、-0.3%和5.7%；冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调的均价分别为2569元、1207元、1578元、3621元和3055元，同比分别为8.5%、0.5%、-1.9%、10.1% 和-2.6%。预计白电部分品类销量将持续修复。

　　厨卫：2023第三季度，厨卫刚需品类合计零售额为691亿元，同比增长4%。

　　环电：9月净化器、净水器和扫地机器人线上零售额规模同比分别为0.1%、8.2%和1.7%；净化器、净水器和扫地机器人的均价分为1578元、1703元和3219元，同比分别为-3.4%、5.4%和7.3%。环电部分品类市场渗透率有望持续提升。

　　小家电：电蒸锅2023年1-9月零售额达12.1亿元，同比增长21.7%；咖啡机零售额17.5亿，同比增长12.4%；豆浆机零售额12.5亿，同比增长6.0%；电饭煲、电水壶为刚需小家电，其零售额稳定增长。

　　?投资建议

　　白色家电板块建议关注海尔智家、美的集团、格力电器；小家电板块建议关注石头科技、苏泊尔；厨卫电器板块建议关注老板电器。

　　?风险提示

　　原材料价格波动风险；出口不及预期风险；下游房地产销售不及预期风险；新品开发不及预期风险。

　　分析师：史伟龙

　　执业登记编号：A0190523050007

　　shiweilong@yd.com.cn

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