四季度市场风格或不同于前三季度。

　　随着国内经济数据好转，三季报尘埃落定之后，美联储也暂停加息，市场不确定因素消除，在10月23日触及阶段低点2923.51点之后，上证指数终于开启“绝地反击”接近两周。

　　11月6日上午继续放量上涨，成交达到6701亿元，其中上证指数上涨0.88%，报收3057.5点；创业板指上涨3.15%，报收2030.15点。

　　年底开始反弹，目前来看是成长股主导了行情，10月26日以来创业板指累计大幅反弹已经接近200点，蓝筹股反弹逐步跟上，这种情况跟过去多次年底上涨行情由蓝筹股主导有所区别，到底接下来市场风格将会侧重在哪边？市场人士也有各自看法。

　　“价值主导，成长为辅。”鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，此前市场担忧的主要在价值股，比如地产，今天以万科为代表的地产股反转，市场的悲观预期一旦逆转，过去几年积累的下跌空间夯实了安全边际，反转向上的空间巨大，现阶段要牢牢抓住“便宜货”。

　　“当然，政策也在积极推进科技创新的成果落地，所以，科技成长股也是长线投资的重要组成部分。”他称。

　　玄甲基金总经理林佳义表示，经济触底略有回升，中美关系缓和带来的行情，属于估值的修复，目前价值与成长都有机会，修复幅度取决于超跌程度、资金回补带来的交易拥挤程度，以及短期市场情绪回升之后高频利好。目前依旧处于反弹行情，中小股票或成长偏向，短期受益于拥挤回补，短期涨幅更大是正常预期；目前大盘价值或超跌，将在估值修复及流动性两个方面都具备。

　　信达证券分析师樊继拓则认为“成长短暂逆袭”。当前年度经济和各行业年度盈利大多已经能够预测，投资者开始展望下一年，此时风格往往会再次有些变化。过去多次第四季度行情平均来看，更容易出现消费成长超额收益的回撤和金融超额收益的反弹。因为随着三季报披露完成，年底会进入业绩空窗期，而消费成长多数情况下估值偏贵，金融类行业估值大多出现相对和绝对的低位。

　　不过樊继拓强调，上述规律可能在今年会失效，因为截止到10月底，成长股中也有很多板块的估值处在历史较低的分位数，包括电气设备、通信、医药、国防军工均处在历史较低水平。考虑到2023年前三季度各类风格的超额收益和历史规律有较大区别，从年度涨跌幅的均值回归来看，年底可能会出现成长股的短暂逆袭。

　　奶酪基金经理庄宏东表示，上市公司三季报陆续披露后，在经济逐步复苏的预期下，市场开始对明年业绩端的持续修复有所期望，对于竞争格局良好、需求刚性且具备行业定价权的医药医疗以及消费板块龙头公司，是投资布局或逐步加仓的良好时机。

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