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美国利率不急升纾缓港股压力 机构建议保持耐心

http://chaguwang.cn  11-03 09:53  查股网新闻中心

  来源:财联社

  11月2日,港股大盘在早段冲高后迅速低走,恒生指数日内高见17,459点,再度于5周移动平均线受阻而回,最终微升129点或0.8%,收报17,230点。恒生科指全日上升1.6%,收报3,813点。大市成交金额仅711多亿港元,港股通净流入9.4亿港元。

  隔晚美联储如预期维持利率不变,货币政策进入观望阶段,但是没能提振港股表现,特别是离岸人民币继续在7.33偏弱水平波动。港股破局的关键取决于中国的经济内生增长动力,现阶段投资者要对港股保持耐心。

  10月官方及财新PMI重回收缩区间,说明复苏不稳固。不过中央财政发力,汇金增持ETF增加后续中央维稳经济及金融市场的预期。

  美国加息周期大概率已见顶,加上美国财政部发债的边际压力下降,美国10年期国债收益率短期进入平台波动期,利率不再急升有助纾缓港股压力。接下来,中美元首会晤预计也将改善市场的风险偏好。

  根据盈利收益率差模型,恒生指数短期合理的交易区间在16,500至18,300点。从未来一年维度看,极限测试下16,000点左右已反映了长期利率上行的因素。

  策略上,我们建议关注:

  1)库存见底需求回暖,基本面见底好转在即的手机设备股;

  2)受惠于中美关系预期好转风险偏好改善的恒生科技,以及去库存近尾声、国产替代信心提升、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体;

  3)受惠中央财政发力、城中村改造及保障性住房体系建设的顺周期板块,如原材料、建材、工程机械、家电;

  4)短期利空基本出尽,盈利预测在上修但估值下行及景气度向好的生物医药。

  在通胀压力缓解及衰退风险大增的背景下,欧洲央行已在10月底宣布维持利率不变,结束了这一轮史无前例的连续10次加息,同时维持其经济增速指引,预示着未来政策将保持稳定。

  美联储在11月FOMC也决定将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%至5.50%之间,是连续第二次会议暂停加息,凸显其在抗通胀过程中的观望立场。美联储会后首次重点提及金融条件收紧对经济活动、招聘和通胀或造成压力,且影响程度是不确定的。

  以TIPS的价格计算出当前实际利率已达2.5%,回到2007年的水平。若按CPI、核心CPI及核心PCE计算实际利率也接近2%,叠加9月以来长年期国债收益率大升已起加息作用。

  我们认为本轮加息周期或已完结,联邦基金利率几乎可确认筑顶,美联储将从防通胀向平衡紧缩过度的风险倾斜。不过,为打压任何降息或宽松预期以防止通胀反弹,后续美联储大概率会继续用“嘴巴”释放偏“鹰”信号,引导市场对高利率更持久的预期。预计后续随着经济增速边际下行及财政发债压力边际纾缓,10年期国债收益率的上升压力也将逐渐下降,大概率在4.5%-5.0%高位波动。

  盘面上,消费电子、新能源车、公用事业、体育用品、香港地产等股份表现较理想。

  受到华为产业链概念的刺激,苹果iPhone15系列等手机新品的推出,叠加行业经历两年多的去库存周期,消费电子开始出现回暖迹象。小米集团(1810 HK)、比亚迪电子(285 HK)、舜宇光学(2382 HK)、丘钛科技(1478 HK)分别升6.0%、4.9%、1.6%及2.1%,其中小米集团股价更创出52周新高。

  多家新能源车企公布10月销量数据。理想汽车(2015 HK)首次将造车新势力的单月交付成绩达到4万辆大关;小鹏汽车(9868 HK)10月交付量首次达到两万辆;蔚来汽车(9866 HK)10月交付量同比增长59.8%。比亚迪(1211 HK)10月新能源汽车销量首次突破30万辆大关。小鹏、理想及蔚来股价分别升7.6%、2.8%及2.2%。

  美联储再度暂缓加息,美国10年期国债收益率回落至4.7%水平,刺激高负债的香港地产或传统分红股股价反弹,领展(823 HK)及恒基地产(12 HK)昨日股价分别大升6.7%及4.6%,而港铁(66 HK)及电能实业(6 HK)等传统分红股昨日也分别升2.2%及2.8%。

(来源于:查股网)
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