来源：上海证券报 

　　今日，A股三大指数集体收涨，创业板指涨幅居前，沪指更是五连涨。截至收盘，沪指涨0.12%，深证成指涨1.61%，创业板指涨2.48%，两市超3600只个股上涨。沪深两市成交额在时隔两个月后再次突破万亿元，全天成交合计10381亿元，较上一日放量737亿元。

　　盘面上，医药股继续活跃，CRO方向领涨；半导体及元件板块大涨，卓胜微涨停；消费电子板块亦涨幅居前，光大同创、昀冢科技等多股涨停。

　　此外，近日有多家头部公募出手自购。10月29日，易方达基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将于近日运用固有资金2亿元投资易方达沪深300ETF。10月30日，招商基金也公告称，将于近日运用固有资金合计1亿元投资旗下股票型、混合型公募基金。

　　万亿公募巨头易方达基金掌门人刘晓艳也鲜明发声，称当前我国经济处于持续恢复进程中，无论从经济基本面还是宏观政策方面来看，都对中国经济长期向好抱有坚定的信心。

　　医药板块延续涨势

　　今日，CRO概念、创新药、减肥药等细分板块纷纷强势拉升。个股方面，誉衡药业连续两日封板；普利制药在上周五20%涨停的基础上，今日再度大涨超13%。

　　10月29日，国内创新药企君实生物宣布，研发的特瑞普利单抗（中国商品名：拓益，美国商品名：LOQTORZI）的生物制品许可申请获美国食品药品监督管理局（FDA）批准，成为我国首个在美国获批上市的自研自产创新生物药。

　　据东吴证券统计，受海外医药巨头创新高及减肥药产品技术突破等因素影响，今年第三季度，公募基金对CXO和创新药配置比例均增加1.25个百分点，分别达到2.93%、5.69%。

　　机构对医药股的调研热情也空前高涨。Choice数据显示，仅在上周，就有41家医药生物行业上市公司接待了机构的到访，系调研热度最高的行业。国金证券认为，三季报预期逐步明确，医药板块政策预期和业绩低点已过，第四季度有望迎来业绩和政策面的双重改善。

　　半导体板块反弹

　　10月30日，半导体板块大涨，卓胜微20%涨停，振芯科技、艾为电子、天德钰等跟涨。多只芯片ETF大涨超4%，创下半年来最大涨幅。

　　华夏基金表示，目前半导体板块已处在周期见底的位置，复苏进度虽然较慢，但仍在向前发展，第四季度库存去化有望接近尾声。展望未来，一是可以关注板块的底部复苏预期；二是可以期待人工智能带来的增量需求；三是可以关注国产自主可控加速。这三个因素共振，是贯穿当下以及未来几年半导体板块的投资主线。

　　消费电子板块掀起涨停潮

　　今日，消费电子板块震荡走高，板块内个股掀起涨停潮。截至收盘，光大同创、精研科技、春秋电子等多股涨停。

　　消息面上，近日，苹果宣布将于北京时间10月31日上午8点举办产品发布会。此外，10月31日，华为将举行nova新品发布会。据悉，届时华为将正式发布nova 11 SE。

　　国金证券认为，消费电子基本面在逐步改善，三季度业绩积极改善，四季度有望持续。中长期来看，AI有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好需求转好、AI新技术需求驱动受益产业链。

　　多家公募出手自购

　　万亿巨头掌门人发声

　　近日，多家头部公募出手自购。10月29日，易方达基金公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将于近日运用固有资金2亿元投资易方达沪深300ETF。

　　10月30日，招商基金也公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，招商基金将于近日运用固有资金合计1亿元投资旗下股票型、混合型公募基金。

　　万亿公募巨头易方达基金掌门人刘晓艳也鲜明发声。刘晓艳表示，当前我国经济处于持续恢复进程中，无论从经济基本面还是宏观政策方面来看，都对中国经济长期向好抱有坚定的信心。目前市场估值处于历史偏低位置。从长期来看，一方面在科技创新驱动下，传统产业向高端化智能化绿色化转型升级，带动企业经营效率提升和现金流改善，为盈利增长打开新的空间，整体的估值中枢将上移；另一方面，估值具有均值回归特性，股价围绕价值上下波动，低估状态不会一直存在，放眼长期，最佳的长期配置时机往往出现在市场最悲观的时候。

　　附全文：

　　坚定信心，积极行动，长期配置正当时

　　中国证券市场自诞生以来，已经走过了30多个春秋。回首这30余年，市场多次经历周期，不乏跌宕起伏。自2021年初以来，沪深300指数持续低迷，跌幅已超30%；而在上一轮2018年熊市中，沪深300指数在经历了超30%的跌幅后迎来反转，随后两年涨幅超70%。每一次熊市之后，牛市都随之而来，无一例外。

　　没有一个春天不会到来。越是在困难的时候，越需要坚定信心，践行价值投资、长期投资理念，用长期配置思维克服短期波动，去获得穿越周期的长期稳健回报。

　　当前我国经济处于持续恢复进程中，无论从经济基本面还是宏观政策方面来看，我们都对中国经济长期向好抱有坚定的信心。

　　从经济基本面来看，作为世界第二大经济体，我国具有全球最完整、规模最大的工业体系，强大的生产能力以及完善的配套能力，拥有超过1.6亿户市场主体和1.7亿多受过高等教育或拥有各类专业技能的人才，还有包括4亿多中等收入群体在内的14亿多人口所形成的超大规模内需市场，我国经济具有巨大的发展韧性和潜力。

　　从宏观政策来看，高质量发展理论有力指导了我国经济发展实践。从切实提高国有企业核心竞争力，切实优化民营企业发展环境，使市场在资源配置中起决定性作用，到通过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，再到大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业等等，这一系列政策措施，持续激发中国经济迸发出新的活力。前三季度，我国GDP同比增长5.2%，在国际主要经济体中名列前茅。

　　资本市场连接一国经济中投融资两端的需求，与实体经济发展具有很强的关联性。在国民经济持续恢复、总体回升向好，高质量发展扎实推进的背景下，叠加近年来注册制改革等一系列资本市场深化改革落地显效，我们对中国资本市场长期向好同样抱有坚定的信心。

　　我们可以将投资股市的收益分解成三部分，即企业盈利增长、股息收益和估值变化。综合这三方面来看，集中了中国优质企业的A股市场整体下行风险有限，当前时点具备长期配置价值。

　　第一，从根本上说投资收益来源于企业经营行为，因此企业盈利能力、盈利质量的改善是提升投资者回报率的基础。我国经济已转向高质量发展阶段，近年来在“高质量发展”理念的指引下，战略新兴产业、高新技术产业蓬勃发展，已经在一些新兴产业如光伏、锂电、新能源领域实现弯道超车，取得了积极成效。假以时日，相信我国企业在半导体、生物医药、工业机器人等更多科技、高端制造领域也将取得更大的突破。在市场经济的作用和企业家精神的充分发挥下，一定会诞生出一大批处于全球产业链顶端的世界级企业，上市公司整体的盈利能力和盈利质量不断提升，从而为投资者回报提升打下良好基础。

　　第二，企业盈利最终转换成投资者回报，高水平的资本市场制度体系建设不可或缺，包括完备的基础制度、严格的市场监管、优良的公司治理水平等。近年来，A股市场的分红加回购数据持续改善，根据年报测算，2017年之前，上市公司的分红加回购都在1万亿元以下水平，从2020年开始显著上升，2020年-2022年的分红加回购规模分别达到1.6万亿元、2.0万亿元、2.2万亿元。这里面不但有企业盈利水平上升所带来的正面影响，还得益于基础制度不断健全、市场监管更加有效、公司治理水平提升。首先是提升上市公司信息透明度和披露质量，例如对于投融资项目用途要求清晰披露，对于股东投票结果要求分类披露；其次是推动上市公司治理改善，例如鼓励推动机构投资者用手投票、提高机构投资者上市公司治理参与度和参与质效，完善上市公司独立董事制度，进一步发挥独立董事的作用；最后是围绕提升上市公司净回报水平这一目标不断压实上市公司责任，例如监管出台多项措施，强化分红导向，支持股份回购，规范减持与融资行为，引导上市公司更好回报投资者。当前，系统性长期性分红约束机制正在逐步完善，我们认为未来上市公司分红、回购水平还会持续提升。

　　第三，目前市场估值处于历史偏低位置。沪深300指数PE估值为11.1倍，中证500指数PE估值为22.3倍，中证800指数PE估值为12.4倍，分别处于2010年以来24%、14%和25%分位数的历史较低位置。从长期来看，一方面在科技创新驱动下，传统产业向高端化智能化绿色化转型升级，带动企业经营效率提升和现金流改善，为盈利增长打开新的空间，整体的估值中枢将上移；另一方面，估值具有均值回归特性，股价围绕价值上下波动，低估状态不会一直存在，放眼长期，最佳的长期配置时机往往出现在市场最悲观的时候。

　　从海内外历史来看，坚持长期投资、价值投资，可以为投资者创造丰厚的价值。风物长宜放眼量，我们坚定相信中国经济将长期向好，随着经济的转型升级、现代化产业体系建设、上市公司质量提升，未来，长期投资的力量会进一步显现，A股市场活力、效率和吸引力将持续提升，长期配置正当时。我们将发挥公募基金专业机构投资者作用，积极行动，把握配置机会，努力为投资者创造良好的长期回报。

　　易方达基金董事长（联席）兼总经理 刘晓艳

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