来源：证券时报 

　　在强烈避险情绪的推动下，近期国际金价持续攀升，10月20日，伦敦现货黄金一度触及1997.16美元/盎司的高点，距离2000美元/盎司大关仅一步之遥。

　　与此同时，国内实体黄金零售价也站上多年来的最高点。万得数据显示，截至10月20日，周大福、老凤祥、周生生等多家知名金饰品牌的黄金报价蹿上了多年来的新高。以周生生为例，10月20日周生生黄金报价为614元/克，创下了统计口径（2010年至今）内的新高。

　　消费淡季下实物黄金价格再度攀高

　　证券时报记者10月21日走访上海多家金店时发现，目前金饰消费较为清冷，相比国庆长假期间的“购金热”已有明显降温。门店大多客流一般，且多数是结婚购金等刚需顾客。尽管门店都有公示的挂牌金价，但多数品牌有30元/克~50元/克的优惠。

　　在上海浦东一家周大福门店内，记者看到，当天足金（主要是金饰）价格已达到615元/克，投资黄金（主要是金条）报价为560元/克。店员小夏告诉记者，近期店内生意平淡，尤其是投资金条的关注度较低，到店的多数顾客是为了采购婚嫁必备的“三金”、“五金”等。

　　“9月中下旬足金价格曾一路上涨，超过600元/克，但国庆前几天又跌回了600元/克以下，导致假期里不少到店的客人持观望心态，没有下手。”小夏说，如今足金报价再度突破600元/克大关，可见国庆期间购金是“划得来”的。

　　而在中国黄金、亚一金店等其他品牌门店内，记者看到，包括足金、工艺金在内的多种产品都有不同程度的优惠，优惠力度在40元/克左右。

　　近期国内金价持续攀升的背后，是避险情绪下全球投资者对黄金的“押注”。

　　上海山金实业发展有限公司贵金属产业部总经理蒋舒对证券时报记者表示，近期金价的快速上扬，起始于国庆长假期间金价大跌后的“技术性反弹”，而加速于巴以冲突的爆发和升级。

　　“未来金价波动的风险，与巴以冲突的进展密切相关。短期内，若巴以冲突出现缓和，避险情绪的消退会让金价快速回落。中期来看，若巴以冲突扩大令油价飙升，美国通胀水平将有所提高，进而导致美国加息进程超预期延续，这会对金价产生负面冲击。”蒋舒表示。

　　不久前，美联储暗示11月可能再次暂停加息，但同时也提示了货币政策的不确定性和风险，包括最近升高的地缘政治风险。

　　美国联邦储备委员会主席鲍威尔10月19日说，加息的意义在于影响金融状况，而近期美国长期国债收益率上升正导致金融状况收紧，有必要观察接下来的发展态势。

　　南华期货金属分析师夏莹莹表示，近期美国中长期美债供需失衡持续发酵，导致中长端美债收益率大幅走高，减弱了美联储进一步加息的必要性。美债市场动荡下，国际资金基于对地缘政治的避险需求流向黄金。上周美联储官员讲话密集，本周将进入禁声期，并聚焦11月2日凌晨的美联储利率决议。市场对12月或明年1月加息的预期明显升温，市场分歧再度加剧。

　　有差价就稳赚？投资金条须谨慎

　　截至10月21日，国内主流金饰品牌足金报价已普遍突破610元/克，相比国庆假期期间580元/克左右的水平已经有30元/克的价差——这是否意味着国庆期间购金的投资者已稳赚？事实并非如此。

　　记者发现，在各大品牌官方的黄金回收柜台内，黄金回收金价远低于当前的零售金价，价差超过100元/克。例如，周大福当天足金零售价为615元/克，投资黄金类（主要是金条）零售价为560元/克，而黄金回收服务金价为455元/克。

　　这意味着只有当每克金价浮盈100元/克以上，投资者才能在原购金渠道实现盈利。

　　同时，投资黄金类的价格较足金首饰类便宜得多，那对于婚嫁购金人群来说，是不是买投资金条来打金首饰划算得多？

　　对此，多家门店表示，品牌金店一般不受理打金饰等业务。如果要找小金店，除了要支付额外的加工费外，一些不良商家还会在加工时以“正常损耗”为由，打磨出更多的金粉，以此克扣黄金。

　　所以，若决定了要自己打首饰，应在加工前对金条称重，并就损耗率、款式等情况和商家做好约定，以免事后出现纠纷。

　　另外，由于投资金条的纯度普遍较高，往往只能加工成简单款式的首饰，其工艺水平和品牌金饰存在较大差距。因此“买金条打首饰”只适用于对首饰成品样式、品牌要求不太高的人。

　　机构：看好黄金股三季报表现

　　国家统计局数据显示，9月金银珠宝类社会零售总额为279亿元，同比增长7.7%。前三季度金银珠宝类社会零售总额为2472亿元，同比增长12.2%。随着黄金珠宝行业和市场景气度全线回升，多家机构看好黄金股三季报表现。

　　山西证券认为，9月，黄金珠宝社会零售总额同比增长7.7%，主要受益于金价同比大幅上涨。从报表角度看，在8月七夕节日带动和9月中下旬加盟商积极备货的情况下，看好黄金珠宝企业的三季报表现。金价在经历前期快速下跌后有所回升，有望提振黄金珠宝首饰终端需求。

　　万联证券认为，黄金珠宝消费场景恢复，叠加国潮崛起、黄金首饰工艺提升等因素，近月黄金珠宝首饰消费量提高，行业景气度上行。随着各品牌秋季订货会的进行以及“双十一”电商大促活动来临，预计黄金珠宝行业将维持较高的景气度。中长期来看，随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升，黄金珠宝行业规模稳步扩大。

　　山东黄金预计前三季度实现归母净利润12亿元至14亿元，同比增长73.17%至102.03%。该公司称，前三季度公司稳步推进智能矿山建设，提高生产作业率、资源利用率，深入推进系统性降本增效工作，深度挖掘生产经营各环节降本潜力；同时，公司进一步加强研究分析团队建设，充分利用黄金价格高位运行时机，黄金销售价格优于上年同期水平。

　　展望后市，世界黄金协会认为，由于以美联储为首的全球央行对于未来利率维持在高位更久的态度坚决，再加上供过于求，债券收益率仍继续飙升。与此同时，美国经济基本面依然强劲，经济韧性和收益率升高可能会造成黄金市场的动荡。不过，黄金更有可能只是经历波动而非出现实质性疲软，股票风险回报较低、未来6-12个月经济衰退风险走高、通胀波动以及央行购金趋势等是黄金的支撑因素。

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