Wind万得

　　美债收益率持续走高，美联储更长时间保持高利率预期等多重因素影响下，本周多个国家或地区股票市场表现都不太理想，全球主要股指普跌，国内A股也不例外。不过周五晚间及周末国内利好不少，积极的因素正在累积，市场恐慌时也孕育着大机会。

　　//  美债收益率持续走高  //

　　在全球多个地区不平静下，市场资金避险需求叠加美债收益率持续走高，美债对资金的吸引力增加，使得投资股市资金纷纷转向美债，这也是近期全球多个股市普跌的重要原因之一。

　　以关键2年期和中长期10年期美债收益率来看，Wind数据显示，今年2年期由年初的4.40%攀升至目前5.07%，累计涨幅为15.23%；而10年期则从年初的3.79%上升到4.93%，涨幅更是高达30.08%，并且上涨趋势依旧强劲，仍在不断创新高中，周四盘中一度甚至突破5%。总体上，今年美债收益率涨幅大，而且仍没有明显的回落迹象。

　　//  本周全球股市表现不佳  //

　　本周5个交易日中（10月16日至10月20日），全球主要股指呈现普跌。Wind数据显示，在17个全球主要股指中，仅有俄罗斯MOEX指数小幅上涨2.41%。其余16个股指均实现下跌，占比高达94%，而且绝大多数跌幅超过2%。

　　具体下跌股指中，美股纳指跌幅较大达3.16%，而道指和标普500指数抗跌，跌幅在2.5%以内。紧随其后欧洲三大股市跌幅适中未超过3%。而亚太市场普遍跌幅较大，其中日本日经225指数、韩国综合指数、新加坡海峡指数、香港恒生指数和A股三大指数整体跌幅都超过了3%。可见本周全球股票市场表现不佳，美债收益率上涨、美股下跌对其他市场有一定的影响。

　　//  国内利好因素在累积  //

　　1、鼓励上市公司增加现金分红频次 引导合理分红

　　10月20日晚间，证监会对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订，向社会公开征求意见。证监会表示，此举将进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平，推动树立平和的投资理念，促进市场平稳健康发展，同时也有助于减少公司冗余资金、提高资产使用效率，引导公司专注主业。

　　证监会介绍，此次现金分红规则修订主要思路是在坚持公司自治的基础上，鼓励公司在章程中制定明确的分红政策，稳定投资者分红预期，对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司，通过强化披露要求督促分红；便利公司中期分红实施程序，鼓励公司增加现金分红频次；加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。

　　2、沪深证券交易所将同步修改完善上市公司规范运作指引，明确操作性要求

　　包括要求上市公司在章程中载明利润分配相关事项，鼓励公司在符合利润分配的条件下增加现金分红频次；提高高比例分红、存在重大经营风险、资产负债率高、经营性现金流不佳等情形公司分红的信息披露透明度，督促公司合理分红；对于符合分红条件的深交所主板公司不进行分红或者现金分红总额低于当年净利润30%的，创业板公司不进行分红或者最近三年现金分红总额低于最近三年年均净利润30%的，履行相应信息披露义务，推动上市公司提高现金分红水平等。

　　3、5家头部险企资管入局ABS和REITs市场

　　近日，上海证券交易所和深圳证券交易所同意首批5家保险资产管理公司试点开展ABS及REITs业务，据5家保险资管公司的披露，旗下管理资产规模合计可超15万亿元，明显比这一市场的重要玩家券商要高出很多。对此，业内人士表示，险资入局向资本市场释放出利好信号。北京社科院副研究员王鹏表示，这将促进保险资管行业创新发展，丰富资本市场投资品种，有助于增强市场活力和全球竞争力。

　　4、茅台三季度业绩落地，继续增长

　　10月20日晚间，贵州茅台正式发布2023年三季度报告，今年1~9月期间，该公司实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%；实现净利润528.76亿元，同比增长19.09%。

　　第三季度单季中，贵州茅台当季实现营业收入为336.92亿元，同比增长14.04%；实现净利润168.96亿元，同比增长15.68%。三季度业绩仍然较好，实现两位数的增长，只是同比增速较上半年微有下降。

　　//  公募、私募齐看好  //

　　恒生前海投资经理谢钧认为，当前A股的政策底已出，市场底依旧在探寻之中，政策底到市场底还需要一段时间，但应该不会太久，目前国内经济已经在复苏之中，虽然力度较弱，但边际上已经在逐步扭转，映射到A股市场，可能需要更长的时间来让市场确认，总的来说，现在A股虽然尚处黑夜，但离黎明已经越来越近了。

　　诺德基金指出，国内经济的复苏依然在进行中，股市对基本面的滞后反应或许不会持续很久，相反预计在今年第四季度随着经济数据的持续改善，有望出现较为显著的回升，建议投资人在短期市场底部可结合自身风险承受能力和投资理财目标加大风险资产配置。

　　展望后市，不少私募比较乐观，认为当前市场已经接近底部，是好的布局时机。未来更应该关注国内基本面的边际变化，随着政策逐步落地，相信经济复苏将带来市场的起来。

　　磐耀资产指出，从近期披露的宏观数据来看，无论居民中长期贷款数据、制造业PMI，还是本周披露的GDP数据，其实都比市场之前预期的更加乐观，经济基本面仍在悄无声息地复苏，经济韧性可能比大家想象中更强。对于基本面更敏感的10年国债收益率从8月以来逐步开始走强，也佐证了国内基本面边际转暖的信号。“我们认为，每一次市场情绪恐慌的时候，往往将孕育出大级别机会。当市场的钟摆进入情绪加速下跌，无视各种利好时，市场底或已不远。当下，保持战略乐观至关重要。”

　　重阳投资合伙人寇志伟也认为，根据历史经验，市场关注短期问题，是调整的开始；市场关注中期问题，是调整的中期；市场关注长期问题，是调整的尾声。市场担心长期问题，表明这些问题正在被计入市场价格当中。“乐观地看，近期的破位下跌是市场走向出清的开始。外资减仓、小盘股及微盘股补跌，都是市场接近底部的特征。”

　　（Wind综合证券时报、中国基金报）

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