2013-2022年十年间中证全指从2750点涨到4757点，年化收益率5.8%，同期如果持有偏股型股票基金，年化收益率能够达到7.2%。这还是经历过2022年一波大熊市后的收益。然而为什么A股却一直存在七输二平一赢的说法呢，很多人勤勤恳恳，报班学习，找荐股大师，学习技术指标，认真盯盘，最后甚至都没有在资本市场得到一个平均回报。

　　就以笔者为例，大学时期开始炒股，因为本金少，所以主要研究一些短期套利赚快钱的方法，认真学习过一些像MACD、KDJ之类的技术指标，研究淘股吧龙头战法，跟着游资大佬追涨杀跌，初期行情好，几个月内本金翻了小一倍，然后便信心十足加仓猛干，结果盈亏同源，钱怎么赚的又怎么亏给了市场。被套后认为也只不过是浮亏，等一波大牛市总能再起来，只要不割肉，永远不会亏。只可惜到目前为止，被套仓位还在深度套牢，妥妥的成为了被割的一茬韭菜。

　　后来通过系统性学习，知道了价值投资，懂得了量化分析，虽然还是不一定能在股市赚钱，但起码对于赔钱的原因增进了不少认知。李录曾经观察，在芒格漫长的一生中，持续不断地收集并研究关于各种各样的著名失败案例，并把那些失败的原因排列成作出正确决策前的检查清单，这使他在人生、事业的决策上几乎从不犯重大错误。这是一种逆向思维的理念，如果能够避免掉所有错误答案，那么剩下的就是正确选项，或者说成功率会极大提升。

　　下面结合笔者通过量化回测的方式，展示几种初入“赌场”的“韭菜们”可能遇到的坑，而且陷在坑里越“努力”还亏得越多。数据证明这几种亏钱的方法在过去十年里长期有效。

　　以下的回测投资标的均是股票，不涉及期权期货等加杠杆或者做空的衍生品，不借钱炒股，持仓只数也适度分散，考虑涨跌停买不进等情况，尽可能符合一般投资者的普遍情况。

　　首先做一些参数设置：

　　亏钱秘诀一：买交易活跃的股票

　　换手率是我们比较熟悉的指标之一，相当于股票的周转率，指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率。高换手率通常意味着该股票交易活跃，市场热度较高。这可能暗示着该股票有较高的投机价值，因为大量资金的流入和流出会使得股价波动较大。这种情况下，投资者可以获得更多的交易机会和盈利空间。

　　策略方法：等权买入A股市场中5日换手率最高的20只股票，月度调仓。

　　通过这个办法，我们成功的在十年之内把100万的本金亏到了只剩2000块。看到这里我们会想，会不会是因为超高换手的通常是一些新股呢，因为在新股刚上市后打新的资金会大量套利离场，造成股价下跌。接下来我们剔除上市不满一年的次新股后再次回测，收益表现如下：

　　发现结果会上面好一些，最终能剩下6000块，不过亏钱的效率还是很高，说明亏钱的主要原因还是在于高换手率本身。其实除了5日换手率这个指标，10日、20日、60日换手率或者其他各种异常换手率和异常交易量在A股长期都是非常显著且单调的反转指标，大家以后遇到要留个心眼了。

　　亏钱秘诀二：紧盯主力资金流向

　　机构资金一直被视为聪明资金，很多投资者炒股时都喜欢盯住资金流向，认为主力资金净流入多的股票代表机构或者牛散看好，跟着买不会吃亏。但其实大户们在交易时会通过拆单算法把大额资金分成许多小单来减少交易的摩擦成本或者干脆就是隐蔽自身意图，一些无良资金反倒会故意做几个大单买进的特征吸引散户入场，然后再通过无数小单高位撤离。

　　策略方法：等权买入A股市场中主力资金（单笔成交金额大于100万）净流入最高的20只股票，月度调仓。

　　结果比第一种办法好一些，亏钱能力也不容小觑。

　　亏钱秘诀三：强者恒强

　　龙头战法有云：“三板内无龙头，五板以内无妖股，涨停板越多的龙头，人气越强，股性越好，安全性越高”，那么跟着强者恒强的逻辑选股，是不是一个亏钱的好办法呢？

　　策略方法：等权买入A股市场中5日涨幅最高的20只股票，月度调仓。

　　不出所望，回撤98.9%，100万最后能亏剩一万块钱。

　　亏钱秘诀四：过度交易

　　上面都是以月频作为换仓频率，那么如果我们更努力一些，在这四种方法的基础上增加交易频率，能否更快速的把钱亏完呢？

　　答案是确定的，买入换手率最高20只或者涨幅最高20只的策略，周频就能让我们最后亏得一干二净。日频的话这三个策略均在2021年左右就已经能把净值亏到接近于0。

　　下面这张图是“强者恒强”策略日频交易20只股票的收益曲线，感受一下净值的下滑速度，以每年缩水超60%的速度稳定下滑，即使是2014-2015年的大牛市也没能激起什么波浪。

　　亏钱秘诀五：持仓集中

　　把鸡蛋放在一个篮子里，一荣俱荣，一损俱损，我们以月频为例，分别把持仓只数由20只改为10只和5只，亏钱效果仍然显著，随着持仓个数减少，还会放大收益的波动率。

　　那么研究如何长期有效亏钱还有什么意义呢？

　　除了规避风险外，我们还可以通过做空来获利。通过融券的形式，找到持有这些股票的人借来股票先卖出，等股票下跌后再以较低的价格买回来还券，那么股价下跌的这部分减去付出的一定券息就是赚到的，虽然我们国家对于做空限制比较严格，但两融的放开仍然提供了一个渠道，近期融券成本也下降了不少，多空对冲策略更容易做出可观收益。

　　熊市阶段，大家谈空色变，不少人把最近大跌的部分原因归结于做空机制，但截止最新融券余额只有八百多亿，占A股流通市值0.2%，被甩这么一个大锅不免有失偏颇。相比较美股从1937年放开做空，目前所有股票从上市第一天到退市的最后一天都可以做空，仍然不改其长牛走势。美股已经证明了适当做空是遏制投机行为、减少市场波动、促使股价向内在价值回归的有效工具。更值得我们反思的不是做空机制，而是上市公司本身是否能有效提升分红和回购来回馈股东，让A股市场早日走出“圈钱市”，重新构建一片价值投资的土壤。

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