【方证视点】基本面“靴子”已落地 技术面“市场底”将现——1019
来源：伟哥论市
大盘若跌破3053点，就是真正进入构筑“市场底”的过程，至于大盘的最低点会在哪里出现，这已不重要，重要的是“市场底”的出现，意味着市场最艰难、最难熬的阶段即将过去，意味着大盘具备了中长期向上动力，意味着市场具备了中长期投资机会，以积极的态度来看待A股的未来。
外有美国芯片出口管制升级，内有经济数据基本公布完毕的“靴子”落地，周三大盘一路震荡走低，距年内低点3053仅相差5个点，汽车板块逆势走强，盘中尝试护盘，但仍未能扭转下行趋势，最终以下降0.8%收盘，创业板下跌1.2%，两市总成交量较上一交易日上涨4.25%，北向资金净流出11.61亿，连续4日净流出，场内资金活跃度略有回升，市场信心下降，情绪波动较大。
量能有所增加，个股活跃度有所上升，结构分化严重，市场热点不持续，成长表现弱于周期。周三，沪深京三市有37家个股涨停，5家个股为20%涨停板，无个股30%涨停板，涨幅超过10%涨停板之上的个股有32家，6家个股跌停，6家跌幅超过10%跌停板之上，有80家个股涨幅超过5%，有131家个股跌幅超过5%。
周三仅有汽车一个板块以上涨报收，跌幅居前的为社会服务、环保、美容护理、医药生物、通信等。量能有所增加，结构分化严重，赚钱效应减少，亏钱效应增加，成长弱于蓝筹，是周三盘面主要特征。
从技术上看，周三大盘低开低走，一路震荡走低，以最低点附近收盘，并呈价跌量增的态势，5日均线反压，中短期均线空头排列，价跌量增的量价关系，加之日线MACD指标空头强化，短线盘中有望惯性回落，3053附近支撑将面临考验。
分时图技术指标显示，若短线大盘盘中立即创新低，则5分钟MACD指标连续底背离，15分钟MACD指标继续底背离，15分钟SKD指标将底背离，30分钟MACD指标将连续底背离，短线盘中将有反复，但30分钟SKD指标处于底部，60分钟SKD指标处于底部，60分钟K线组合为“指南针”，也制约大盘盘中回落空间，惯性回落后，有望走出盘中反弹要求。
上证50价跌量缩，所有均线空头排列，5日均线反压，价跌量缩的量价关系，加之日线MACD指标继续空头强化，短线盘中还会继续走低，前期低点2459点面临考验。
科创50价跌量增，5日均线、20日均线得而复失，10日均线反压，价跌量增的量价关系，加之K线组合的“空头炮”形态，短线盘中还有回调压力，但若前期低点859点被跌破，则日线MACD指标连续底背离，技术上回调的空间将受到制约，也存在着较大的反弹要求。
创业板价跌量缩，指数再创调整以来的新低，但日线MACD指标继续呈现出三次底背离的态势，周线MACD指标继续底背离，周线SKD指标处于底端，技术上存在着强烈的反弹要求。
综合技术分析，我们认为，短线大盘离3053点仅咫尺之遥，跌破3053点是大概率事件，但3053点跌破之后，技术上发出了见底反弹信号，大盘继续回落的空间或有限，技术上存在着较强的反弹要求，后市大盘反弹高度与量能成正比。
昨国家统计局公布9月及前三个季度经济数据显示，9月规模以上工业增加值同比增加4.5%、前值4.5%，略低于市场一致预期值4.6%，社会消费品零售总额同比5.5%、前值4.6%，高于市场一致预期值4.9%，固定资产投资累计同比3.1%、前值3.2%，符合市场一致预期值3.1%。
9月的经济数据在总量及结构上释放了较多的积极信号。总量上，随政策“组合拳”落地显效，9月当月延续了8月边际向好的态势，前三季度GDP同比增长5.2%，第三季度GDP较二季度增长1.3%，经济情况呈现出向上回升态势；结构上，进入房地产传统“金九”周期，加之政策加持，9月房地产销售边际好转，社零多项分项数据也出现了超预期上行，虽有一定的基数效应，但总而言之，多项数据超预期转好。
从投资端来看，季节性行业按周期高增，上游制造业热度依旧。1-9月全国固定投资完成额同比增长3.1%，按产业来看，第一、二、三产业分别同比增长-1%、9%、0.7%，第二产业给予了投资额增量主要支撑，同样的按行业分类，制造业同比、环比分别增长6.2%、0.3%，这说明上游制造业保持着高景气度和高投入，得到改善的状况得以保持。
我们也注意到，除制造业外，9月份电力、热力、燃气供应业和交通运输业分别同比增长25%、11.6%，进入九月，除天气转冷北方地区供热需求增加外，九月末开始的“双节”为9月份贡献了部分出行和交通的需求，购买机票、车票的价格和数量高增，故而导致了投资额同比大幅增加。
从生产端来看，上游向中游的传导性有趋弱风险。9月工业增加值同比增速与上月持平，相比于去年8月到9月工业增加值大幅增加，叠加制造业投资额环比较大幅度增长，意味着现阶段中游工业产出与上游资金投入打平，在同比增速尚可的情况下，环比增速能否提升，生产端是否能跟上上游投入端的高增脚步，还是要看后续需求端能否真正改善，从9月PPI-PPIRM的差值有所收窄这一辅助数据来看，如果消费端没有成功打通，后续中游经营状况开始弱于上游制造业是大概率事件。
从消费端来看，社零增速高于预期，9月社零总额同比增长5.5%，除汽车同比增长5.9%外，从结构上看，一方面“双节”前夕，可选消费整体动销表现稳健，金银珠宝同比增长12.2%，纺服分项增长10.6%；另一方面是在地产链持续偏弱的影响下，地产链的家电、建筑装潢等消费也明显较弱，再结合收入数据，三季度城镇居民人均可支配收入环比下行，尽管社零总额较22年同期相比增幅尚可，但剔除疫情低基数影响，与2019年数据相比，居民的消费信心不足仍是重要掣肘，消费潜力仍有待进一步释放。
地产投资未见边际企稳，但销售降幅有所收窄。9月随核心城市限购政策的普遍放松以及二手房贷款利率下调政策落地，房地产销售额、商品房销售面积都出现了环比好转，但地产链整体的弱走势叠加销售恢复走势仍存不确定因素，9月新开工面积仍处于下降状态，但降幅有收窄迹象，且竣工面积同比、环比分别高增33.5%、22.6%，出现显著改善。
对于房地产行业，我们的观点不变，房地产的问题是周期问题，房地产市场的走向受制于经济大周期主导，房地产市场仍处于低位运行的下行阶段，房地产政策放松及季节性因素影响，房地产有短期反弹，但趋势无反转，一二线城市需求端政策落地与城中村改造项目或将略微缩短走势的下行时间，但下行的大势仍在进行，地产复苏之路仍然道阻且长。
展望后续，从9月的经济数据我们可以看出，国内经济处于回升态势不变，边际改善得到确认，后续10月份与四季度的数据应保持乐观，我们的观点不变，经济数据继续向好，能够对市场信心起到提振作用。但我们也要提示的是，未来要警惕需求与供给端或将出现的不匹配风险，未来结构性政策工具将集中于经济上下游不均衡修复关键性要素进行重点出击，继续刺激需求的政策力度还会加大，否则市场将再次囿于产能过剩的困局。
9月经济数据依旧是喜忧参半，但好多于忧，后续经济数据仍值得期待，金融数据宽中有忧，资金利率持续回升，市场流动性偏紧，外在扰动因素仍存，巴以冲突有扩大化趋势，原油等大宗商品价格走高，滞绊了国内经济复苏步伐，多因素交织，周三大盘继续走出震荡回调走势，离“政策底”的3053点仅咫尺之遥，后市大盘盘中随时跌破3053点将是大概率事件。
不破不立，一破就立，这是我们近期一直在强调的观点，也在提醒大盘跌破3053点带来的难得的投资机会，先有“政策底”，后有“市场底”，“市场底”低于“政策底”，这是历史之规律，跌破3053点，在技术上就会出现日线MACD指标底背离迹象，那么意味着大盘继续回落的空间有限，大盘惯性回落后，将有望走出较为强劲的上涨走势。
大盘若跌破3053点，就是真正进入构筑“市场底”的过程，至于大盘的最低点会在哪里出现，这已不重要，重要的是“市场底”的出现，意味着市场最艰难、最难熬的阶段即将过去，意味着大盘具备了中长期向上动力，意味着市场具备了中长期投资机会，以积极的态度来看待A股的未来。
昨北上资金净流出幅度大幅缩减，流出的动力也基本衰竭，对A股后市运行的影响有限，昨盘口特征显示，见底的已见底，补跌的还在继续，结构分化较为明显，从历史规律看，无视利好，放大利空，这就是底将出现的信号。操作上，轻指数、重个股，积极关注存在的机会，逢低关注券商、医药、消费电子、半导体、通讯、军工、新能源汽车、新能源、有色、华为产业链及底部高β股，回避高位股补跌风险。
择时模拟股票组合
图表1：2023模拟股票组合
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
图表2：组合相对沪深300收益图
(来源于:查股网)
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