来源：证券市场红周刊

　　近期，随着A股市场估值水平在不断向历史相对低位靠拢，在此背景下，一些知名投资者认为已经到了布局的好时机，曾被称为“中国最赚钱的基金经理”的王亚伟就是其中之一。

　　在10月13日，王亚伟旗下千合资本公开表示，“对于A股市场，当前就在底部附近。”此外，在二级市场，千合资本同样动作频频。那么，千合资本关注了哪些领域？又看上了哪些公司？

　　A股继续缩量调整

　　千合资本：当前就在底部附近

　　东方财富Choice显示，自今年8月以来，A股市场持续调整，成交活跃度数据显示仅在8月4日、 8月28日和8月29日突破了万亿元关口，其余时间均在万亿元以下，在9月20日更是降至5700亿元左右。不过，在近期利好消息不断刺激下，成交量明显增加，如在“国家队”中央汇金10月11日高调宣布增持四大行之后，近三个交易日均在8000亿元以上。

　　市场表现不佳，其估值水平也在同步下降。截至10月13日，沪指动态市盈率为13.13倍，已处于近五年的中位线水平（见图1）。

　　尽管如此，不少机构对于后市依旧乐观。如千合资本，其在9月市场点评中表示，“宏观方面，当前中国经济正在逐渐走出过去2年的周期性下滑，进入到偏稳定的状态；而美国经济虽然看起来强劲，但更多来自于过度财政刺激导致的过热。从投资时钟角度，中国处于逐渐确认衰退后期，美国确认扩张尾期的状态。”

　　千合资本认为，中美之间的相对强弱，会通过非线性的叠加影响资本市场，其对A股和港股都持较为乐观的看法，中国资产在未来一年的维度并不会比海外资产更差。虽然从长期来说，美股聚集了全球科技产业的最优秀公司，因此会经常出现类似于人工智能、减肥药等颠覆性技术，但中国由于是一个更具制造业属性的国家，因此，一旦真是出现了产业趋势，中国资产也会受益。“我们认为，2024年或许是一个逐渐走出底部的年份。但这里面我们还需要逐渐观察数据，特别是内需层面的情况。”

　　同时，千合资本指出，对于A股市场，当前就在底部附近。“随着汇金公司再度买入四大行股票，也宣告了顶层对于当下指数的认可，人气的修复将会逐渐发生。但市场仍存在较多非宏观的变量，如投资者结构中量化资金的影响等，因此我们相对会谨慎一点。”

　　事实上，这是王亚伟近一段时间观点的延续。如在今年7月重要会议对经济、地产的定调有明确的变化之后，王亚伟即认为，A股市场可能处于一个政策底和经济底的窗口期。

　　哑铃型两头配置

　　左手“高股息”，右手“高成长”

　　那么，王亚伟会如何布局呢？

　　据千合资本介绍，公司秉承价值投资理念，以追求绝对收益为目标运用多元价值观，多角度自下而上发掘具有核心竞争力的投资品种；投资策略是自下而上构建组合，通过多策略选股，辅以多元对冲方式，动态优化组合，降低市场波动风险，实现资产净值持续稳定增长。

　　因而在9月市场点评中，千合资本表示，“资产配置层面，我们继续维持今年以来的哑铃型的两头配置的观点，建议根据市场特性综合布局，从而做到风险分散。”

　　千合资本在8月市场点评中解释哑铃型的两头配置策略称，“一边是股息率高、增速稳定，且供给侧格局清晰的准基础设施标的：未来较长时间内的低利率环境，这些标的的投资价值非常罕见，通过这一类标的赚取稳定性的回报作为资产组合的基石仓位；另一边则是细分赛道的高质量成长型公司，通过寻找优质标的创造超额收益。”

　　而从千合资本近期调研情况来看，也基本是“左手‘高股息’，右手‘高成长’”的策略。如据Wind统计，今年8月以来，千合资本共现身在40家公司的机构调研名单，其中多数属于医药生物、通信、计算机、电子和汽车等科技领域，部分则属于农林牧渔、家用电器、交通运输、建筑装饰和公用事业等传统行业。而从所属上市板块来看，也是科创板和创业板的公司居多，合计达31家，占比接近八成（见附表）。

　　聚焦绩优股

　　兼具低价、中小市值特点

　　从千合资本参与调研的公司来看，其普遍具备三大特点：

　　第一，基本面优秀。据Wind统计，尽管这40家公司包括众多科创板和创业板（没有盈利的公司可以申请上市）的股票，但在今年上半年仍有33家实现盈利，占比超八成。实现归母净利润同比增长的也有25家，占比超过六成。其中，蜀道装备、高测股份和青达环保业绩增速最高，其归母净利润同比增长均在100%以上。

　　值得一提的是，进入三季报披露和预披露窗口期，千合资本参与调研的机械设备公司东方电热已发布了最新的业绩预告，在今年上半年归母净利润同比增长31.32%的基础上，公司预计今年前三季度同比大增124.43%~149.84%。对此，公司解释称，这主要是公司的新能源板块持续发力，新能源装备业务及新能源汽车用PTC电加热器业务销售收入同比均实现快速增长。

　　而在千合资本参与的调研中，东方电热再次透露了PTC电加热器业务的新进展，其表示，“目前，新能源汽车PTC电加热器的理论产能为200万套左右，明年6月底前，‘年产350万套新能源汽车PTC电加热器项目’二期有望建成投产，明年的产能有望明显提升，届时会贡献一部分新增产能。”

　　第二，股价处于历史相对低位。统计数据显示，千合资本参与调研的公司的最新股价均低于今年以来的最高值，其中信安世纪（见图2）、志特新材、普源精电、国芯科技、新雷能、致远互联、聚光科技和高测股份8家公司的股价缩水幅度居前，均在50%以上。

　　这很可能是王亚伟一以贯之的操作风格。如在今年二季度期间，王亚伟旗下Top Ace即延续了今年一季度的“抄底”策略，新进建仓百度、京东、网易、小鹏汽车等多只低价股。在Top Ace最新持仓中，仅英伟达这一只为新进建仓高价股。对此，我们曾刊发《加仓！“一哥”王亚伟对这一领域开始“下重注”，最新建仓这一龙头》一文进行跟踪报道。

　　第三，总市值不高。统计数据显示，千合资本参与调研的公司的最新总市值普遍较低，其中百亿元以下的高达29只，占比超七成，苏轴股份和青达环保更是不足20亿元。其余公司也多数处于千亿元以下，仅汇川技术一家在1750亿元左右。

　　（文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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