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　　时隔8年，中央汇金高调增持四大行。今年以来，资本市场波动加大，投资者赚钱效应较弱。而为了活跃资本市场，上层出台多个政策以提振股市。不过，资本市场的信心仍较弱。如今，中央汇金真金白银增持四大行，以实际行动表态，或成为A股见底的转折信号。

　　股市低迷之际，中央汇金高调出手增持银行股。

　　10月12日，A股迎来久违的沸腾，三大指数集体走高的同时，大金融板块更是一枝独秀。

　　消息面上，中央汇金昨日果断出手增持4家国有大行，涉及金额近5亿元。中央汇金还表示，此后在半年内还将继续增持。

　　近两年，宏观环境摩擦持续，A股也一直萎靡，为了活跃资本市场，上层推出一揽子利好政策，但奈何资本市场反向平平。

　　此次汇金直接下场，一方面是四大行估值处于低位，另一方面是对当前资本市场有信心。

　　时隔8年汇金再出手

　　10月12日，A股三大指数集体高开，截至收盘，上证指数涨0.94%，报3107.90点；深证成指涨0.83%，报10168.49点；创业板指涨0.76%。其中银行板块一度涨至1.89%，券商概念股、保险板块也紧随其后，多只个股飘红。

　　消息面上，汇金公司时隔8年再次出手增持四大国有行。

　　具体来看，11日晚间，农业银行、中国银行、建设银行、工商银行同时公告，控股股东汇金工资进行了增持，增持数量分别为3727万股、2489万股、1838万股、2761.2万股，按照4家银行当日的收盘价来计算，涉及金额分别为1.36亿元、9383.53万元、1.16亿元、1.32亿元，合计4.77亿元。

　　完成该次增持后，汇金公司持有上述4家银行的持股比例增至40.04%、64.03%、57.12%、34.72%。中央汇金表示，此后或将继续在二级市场增持国有四大行。

　　从今日四大行的股价来看，农业银行、中国银行、建设银行、工商银行分别收涨0.55%、3.18%、2.68%、2.54%。

　　增资金额虽不高，但市场反应强烈或与其表态有关。

　　资料显示，中央汇金是国务院批准成立的全国性金融机构。其持有的股权总价值超过数千亿美元。这些资金主要用于对各金融机构的注资和增持，以维持金融系统的稳定。同时，其不开展其他任何商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。

　　根据中央汇金官网，截至去年年末，中央汇金公司控股参股机构包括国家开发很行、工行、农行等19家金融机构。

　　值得注意的是，除了四大行，汇金还有可能增持这些“亲儿子”。数据显示，其持有申万宏源20.05%的股份，持有中信建投30.76%的股份、持有新华保险31.34%的股份、持有中金公司40.11%的股份，这几家公司近期在二级市场的表现可圈可点。

　　汇金在二级市场动作频率不高，不过其操作具有很强的引导性，传达给市场的更多是信心。2015年之前，中央汇金有过5次救市举动。

　　具体来看，中央汇金分别在2008年9月、2009年10月增持银行股之后，银行指数于次日分别上涨13%、5%。而2011年至2013年之间的3次增持后，银行指数亦是在二级市场相较大盘跑出超额收益行情。

　　李大霄认为，“汇金公司这次是继2015年之后的首次增持，是一个非常强烈的政策信号，比之前任何一个政策利好都要来得直接和有力。”

　　汇金出手后，证金紧随其后？

　　汇金出手后，是否还有其它“国家队”正在摩拳擦掌？

　　从历史经验来看，不乏中央汇金、证金“联手”的例子。2015年，中央汇金成立全资子公司汇金资管，彼时关于该资管公司成立的意图官方并未有明确的说法。

　　不过，就在当年12月末，据汇金公司、工商银行、中国银行、农业银行、新华保险等多家公司公告：汇金公司将其持有的部分股份转让给全资子公司汇金资管。

　　此外，证金也曾将部分股份转让给汇金资管。而对于汇金资管的后续动作，并未被过多解读。不过，国金证券银行业分析师马鲲鹏以“大陆版盈富基金想象空间开启”为题发布研报称，汇金资管或许是大陆版盈富基金的雏形，承接证金公司在股市调整期间买入的股票，稳定市场。

　　根据相关资料，盈富基金是香港政府成立于1999年的ETF基金，其功能为承接香港政府于亚洲金融危机期间为稳定市场买入的港股。

　　此前，国金证券在研报中表示，汇金资管将极有可能成为未来大陆版盈富基金，承接证金公司在股市调整期间买入的股票，以此为基础资产设立ETF，从而实现这部分股份的逐步、间接“回售”市场。

　　值得一提的是，汇金资管承接证金股份常持几年后，在2021年开始减持部分个股。据悉，浦发银行、保利发展、南京高科、软控股份、日出东方、盐田港、安迪苏、川投能源、陆家嘴、康缘药业、悦达投资、许继电气、宝新能源等13家上市公司在2021年被证金公司或被汇金资管减持。

　　随着汇金资管的撤离，A股回落迹象明显。2022年一季度，上证指数变动幅度为-10.65%。

　　不过，汇金仅是减持了少量股份，从当前汇金资管的持仓来看，截至今年6月末，中央汇金资管合计出现在152家上市公司的十大股东中。从领域来看，中央汇金的持仓主要集中在消费、科技、医药、能源板块、金融。从持仓市值来看，银行之外，贵州茅台依旧是其最爱，持仓市值为175.8亿元；美的集团、中国人寿紧随其后，截至今年6月末的持仓分别为52亿元、39亿元。

　　“三重底”已现？

　　在活跃资本市场政策频出的2023年，已打响多次3000保卫战，这或也意味着A股已到估值底部。

　　从经济数据来看，根据国家统计局发布的数据，1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46558.2亿元，同比下降11.7%。值得一提的是，数据已经出现了逐步修复的迹象，上述数据1到8月份降幅比1—7月份收窄3.8个百分点。

　　此外，包括PMI、通胀等均显现内生增长动能有边际修复的迹象。根据国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会9月30日发布的数据显示，9月份随着政策效应不断累积，经济运行中积极因素不断增多，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、51.7%和52%，比上月分别上升0.5、0.7和0.7个百分点。

　　从政策层面来看，8月末，财政部、证监会联合官宣的史诗级利好，即“赌场抽水减半、不再开新桌、不准庄家下桌，另外借钱优惠”等活跃资本市场政策一波接一波，可谓是利好不断。

　　从估值水平来看，以沪深300为例，当前PE不到12，PE百分位为25%左右；银行板块更低，当前PE不到5，PE百分位为15%左右。主要蓝筹公司估值已处于历史低位，可见当下资本市场的“含金量”。

　　中金在研报中指出，当前A股市场已计入较多偏审慎预期，同时市场调整让估值、情绪和投资者行为进一步呈现出偏底部特征。结合政策层面积极化，对于后续市场表现不必悲观，A股当前位置机会大于风险。

　　李大霄也称，四大行估值水平相对低估，权重巨大，符合投资价值理念，增持理由充分，还对重要指数的正面影响较大，起到一举多得的效果。中国股市会有非常明显的正面反应。在一系列强有力的政策利好作用之下，政策底、市场底、估值底、经济底、情绪底或许已经成立。

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